قام فيتاليك بوترين من إيثريوم مؤخرًا بتحديد العقبات التقنية الأساسية التي تواجه الجيل القادم من العملات المستقرة اللامركزية. بدلاً من الاعتماد على آليات ربط الدولار الأمريكي التقليدية، يحتاج النظام البيئي إلى استكشاف نماذج استقرار بديلة — لكن هذا مجرد البداية.

تكمن التعقيدات الحقيقية في ثلاثة مشاكل مترابطة. أولاً، تصميم أوامر موثوقة تقاوم فعليًا استيلاء الحوكمة لا يزال أمرًا صعبًا بشكل ملحوظ؛ فمعظم الحلول الحالية لا تزال تعتمد على مشغلي تغذية مركزيين أو هياكل حوكمة عرضة للضعف. ثانيًا، يجب على العملات المستقرة أن تنافس مكافآت الحصاد في أماكن أخرى في التمويل اللامركزي — عندما يمكن للمستخدمين كسب 8-12% عائد سنوي من خلال حصاد أصول أخرى، لماذا يحتفظون بعملة مستقرة لا تدر شيئًا؟ هذا التربح من العائد يسحب السيولة باستمرار.

ثالثًا، تجاوز تتبع الدولار الأمريكي يفتح مساحة تصميمية جديدة لكنه يُدخل مخاطر جديدة تتعلق بنسبة الضمان، وآليات التربح، واستدامة البروتوكول. كل نهج — سواء كان خوارزميًا، مضمونًا، أو هجينًا — يأتي مع تنازلات يؤكد بوترين على أن المجتمع يجب أن يفكر فيها بعناية.

الاستنتاج: بناء عملات مستقرة لامركزية حقًا ليس مجرد هندسة؛ إنه يتعلق بحل المشكلات الأساسية للحوافز التي تمتد عبر تصميم الأوامر، والسياسة النقدية، وديناميكيات نظام التمويل اللامركزي.