لماذا تتغير أساسيات L1: النموذج الاقتصادي للعملة المستقرة الذي يعيد تشكيل استراتيجية الطبقة 1

قطاع الطبقة الأولى (Layer1) يشهد إعادة تقييم جوهرية، وقد يفاجئك السبب. ما كان يُعتبر سابقًا ميزة تقييمية يختفي الآن مع استيعاب الأسواق أخيرًا لتحول كان يتشكل لسنوات: اقتصاديات بنية تحتية البلوكتشين لم تعد تتعلق بالبروتوكول نفسه، بل بالتطبيقات المبنية فوقه.

نهاية “البروتوكولات السميكة”، وارتفاع الطلب المدفوع بالتطبيقات

لسنوات، راهن المستثمرون على Layer1 كمحركات قيمة مستقلة. كانت الفرضية بسيطة—ابنِها، وتتدفق الأموال. لكن السوق الآن يدرك ما كان يعرفه المطورون: الثروة الحقيقية تتولد في التطبيقات، وليس في البنية التحتية. هذا الانتقال من “البروتوكولات السميكة” إلى “التطبيقات السميكة” كان جاريًا، لكن نماذج التسعير لم تواكب ذلك حتى الآن.

ما النتيجة؟ البنية التحتية المتجانسة للطبقة الأولى تفقد جاذبيتها. عندما تقدم معظم شبكات Layer1 و Layer2 قدرات تقنية مماثلة، فإنها تتنافس على شيء أقل استدامة—الولاء للعلامة التجارية والمضاربة. الآن، تواجه سلاسل عامة رئيسية ضغطًا متزايدًا لإثبات قدرتها على توليد عوائد اقتصادية ملموسة ومتكررة، وليس مجرد حجم المعاملات.

العملات المستقرة: محرك الإيرادات غير المتوقع لـ Layer1s

هنا تتغير السرد بشكل كبير. أكثر من $30 مليار من السيولة بـ USDC و USDT يُستخدم حاليًا عبر أنظمة بيئية بديلة للطبقة الأولى والثانية، وهو تركيز يحقق أكثر من $1 مليار سنويًا لشركة Circle وTether. هذا ليس ضجيجًا—بل قيمة اقتصادية حقيقية.

لكن القصة تصبح أكثر إثارة. التطبيقات التي تدفع فعليًا لاعتماد العملات المستقرة—بروتوكولات الدفع، منصات الإقراض، بورصات المشتقات—تجمع معًا حوالي $800 مليون دولار من إيرادات الرسوم السنوية. هذا يكشف عن طبقة مخفية في اقتصاديات Layer1: العملات المستقرة ليست مجرد أدوات؛ إنها النسيج الرابط بين Layer1 والتطبيقات الموجهة للمستخدمين.

الإدراك الاستراتيجي: استيعاب اقتصاديات العملات المستقرة

بدأت العديد من شبكات Layer1 في التعرف على هذا الديناميكية. بدلاً من البقاء كمزودين بنية تحتية سلبيين يساندون مُصدري العملات المستقرة مثل Circle وTether، فإن البروتوكولات الرائدة تعيد تموضعها لالتقاط جزء من النشاط الاقتصادي المرتبط بالعملات المستقرة. هذا يمثل تحولًا جوهريًا من الاعتماد على البنى التحتية المالية الخارجية إلى استيعابها داخليًا—خطوة قد تعيد تشكيل المزايا التنافسية لـ Layer1.