الانحراف السوقي قبل وبعد استحقاق خيارات البيتكوين: لماذا غالبًا ما تتصاعد التقلبات بشكل كبير بعد "القفص الحديدي"

BlockBeats News، 26 ديسمبر 2023 — اليوم في الساعة 16:00 (UTC+8)، شهدت البيتكوين أكبر تسوية سنوية في التاريخ، بقيمة اسمية تصل إلى 23.7 مليار دولار. وراء هذا الحدث الضخم للمستحقات، يكمن قانون غالبًا ما يتجاهله المشاركون في السوق: أنماط التقلب قبل وبعد الاستحقاق غالبًا ما تتبع سيناريوهات متشابهة.

من الكبح إلى الانفجار: “تأثير القفص الحديدي” عند استحقاق الخيارات

الدوائر التسوية السابقة رسمت صورة واضحة — قبل كل استحقاق كبير للخيارات، يدخل السوق في حالة من الهدوء الغريب. في تسوية نهاية عام 2023، كانت البيتكوين محصورة بإحكام بين 42,000 و43,000 دولار، على الرغم من وجود سيولة كافية، إلا أنها لم تتمكن من الاختراق. هذا الظاهرة ليست صدفة، بل هي نتيجة آلية التحوط غاما التي تفرض “تأثير تثبيت السعر”.

عندما يقوم العديد من صانعي السوق بتعديل مراكزهم في السوق الفوري بشكل متكرر لمواجهة مخاطر الخيارات، فإنهم يخلقون بشكل غير مرئي جدارًا. مع اقتراب يوم الاستحقاق، يكون ضغط هذا الجدار في أقصى حالاته. ولكن بمجرد الانتهاء من التسوية، ينهار هذا القيد على الفور. خلال أسبوع واحد، ارتفعت البيتكوين بسرعة إلى 48,000 دولار، وافتتحت سوق العام الجديد بارتفاع أحادي الجانب.

تكرار القانون: إثبات 2024

تم اختبار هذا المنطق مرارًا وتكرارًا خلال ثلاث عمليات تسوية ربع سنوية في 2024. في مارس، مع توقعات نصف البيتكوين، أصبح 65,000 دولار نقطة ألم. على الرغم من تفاؤل السوق، ظل السعر مقيدًا بين 60,000 و70,000 دولار مع تقلبات عالية. بعد الاستحقاق، تخلصت آلية التحوط غاما من الضغط، وارتفعت البيتكوين بسرعة فوق 70,000 دولار، مسجلة أعلى جديد، مما وفر بداية قوية لموجة النصف التالية.

في يونيو، كانت الحالة مختلفة قليلاً — حيث أضافت نقطة الألم عند 60,000 دولار توقعات السوق لتصحيح واسع النطاق قبل الاستحقاق. بعد الاستحقاق، تراجعت البيتكوين أولاً ثم استقرت، لكن بدون زخم قوي للصعود، مما يعكس تباين مشاعر السوق في ذلك الوقت.

في سبتمبر، كان التحرك مدفوعًا بتغيرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. عند منطقة 62,000 دولار، تذبذب السوق بين 55,000 و65,000 دولار. بعد الانتهاء من التسوية، أدى توقع خفض الفائدة إلى دفع البيتكوين نحو 70,000 دولار، مجددًا ظاهرة “الانطلاق بعد تحرير القفص الحديدي”.

نهاية السنة وبداية العام الجديد

الاستحقاق السنوي في 27 ديسمبر هو اللحظة الأكثر إثارة في العام الماضي. حينها، كانت البيتكوين تتداول بين 70,000 و80,000 دولار، مع نقطة ألم عند 75,000 دولار. خلال عطلة الأعياد، كانت السيولة نادرة، لكن مراكز الخيارات الصاعدة كانت كثيرة، مما دعم السوق بشكل كافٍ. بعد الاستحقاق، شهدت نافذة عيد الميلاد احتفالات السوق، حيث تجاوزت البيتكوين 80,000 دولار بسرعة، مع نهاية العام بقوة.

توقعات 2025: تنبؤات التقلب

في عمليات التسوية الفصلية لعام 2025، لا تزال هذه النمط تتكرر. قبل تسوية مارس، كانت البيتكوين نشطة جدًا بين 80,000 و90,000 دولار، مع نقطة ألم عند 85,000 دولار، مع تفاؤل السوق لكن مع مخاطر تصحيح قصيرة الأجل. بعد التسوية، زادت التقلبات بشكل حاد، وكسرت البيتكوين الحواجز نحو 100,000 دولار.

في يونيو، كانت نقطة الألم عند 102,000 دولار تعكس وصول السوق إلى مستويات جديدة. على الرغم من تباين المشاعر، لم يتغير الاتجاه الصاعد، وظلت التقلبات تحت السيطرة.

نقطة الألم عند 116,000 دولار في أغسطس أظهرت توسعًا إضافيًا — خاصة في بيئة ضعف السيولة خلال العطلات، حيث كان تأثير فخ غاما واضحًا. بعد أن انخفضت البيتكوين مؤقتًا دون نقطة الألم، ارتدت بسرعة، مجددًا إثبات “التسارع بعد الاستحقاق” كقاعدة.

المعنى الخاص اليوم

اليوم، مع تسوية بقيمة 2.36 مليار دولار، تم تحديد نقطة الألم عند 96,000 دولار. تضاف السيولة المنخفضة خلال عطلة عيد الميلاد وارتفاع المعادن الثمينة، مما يضغط على البيتكوين بين 85,000 و90,000 دولار. لكن التجربة تظهر أنه بمجرد استقرار التسوية، يتلاشى “القفص الحديدي”، وغالبًا ما يسرع السوق في كسر القيود السابقة. يتوقع معظم المحللين أن 90,000 دولار لن تكون عائقًا، وأن 100,000 دولار أو حتى ارتفاعات العام الجديد قد تبدأ على الفور.

لقد تم إثبات هذه الدورة لأكثر من عام — كل مرة يحين فيها استحقاق كبير للخيارات، كأنه تنفس عميق للسوق قبل انطلاق سريع. كيف تجد فرص التداول داخل “القفص الحديدي” وكيفية الاستجابة بسرعة بعد تحريره، أصبحا من المهارات الأساسية للمتداولين الأذكياء.