البنك المركزي يختبر البيتكوين: كيف يعيد الاستكشاف العملي في جمهورية التشيك كتابة قواعد إدارة الاحتياطيات

طوال فترة طويلة، بدا أن المسافة بين البنوك المركزية في مختلف الدول والبيتكوين يصعب تجاوزها. غالبًا ما تتخذ المواقف الرسمية حذرًا أو محافظًا — ففي أكتوبر 2024، صرحت كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، علنًا أن مجلس إدارة البنك لن يتدخل في البيتكوين. ومع ذلك، بعد عشرة أشهر فقط، حدث تطور غير متوقع كسر هذا الجمود: أطلق البنك الوطني التشيكي اختبارًا مباشرًا لإدارة البيتكوين. لم يكن هذا مجرد تجربة تقنية، بل تحديًا جريئًا للفهم التقليدي للدور الذي تلعبه البنوك المركزية.

من النظرية إلى التطبيق: المعنى العميق لتجربة الصندوق الرملي

لم تكن خطوة البنك الوطني التشيكي الجديدة قرارًا متطرفًا كما يتصور البعض. في الواقع، كانت تجربة محكومة ومحدودة الحجم، مصممة بعناية في بيئة مراقبة. استثمر المشروع مليون دولار، ويشمل ثلاثة أنواع من الأصول: البيتكوين، والعملات المستقرة بالدولار، والودائع المصنّعة رقميًا في البنوك.

منطق التجربة التدريجية هذا يستحق الدراسة العميقة. قبل تخصيص احتياطيات رسمية، يحتاج البنك المركزي إلى بناء قدراته الداخلية تدريجيًا. من إدارة المفاتيح، والامتثال لمكافحة غسيل الأموال، والمحاسبة، إلى التسوية على السلسلة وإجراءات التدقيق، كل مرحلة تتطلب نظام تشغيل جديد تمامًا. بالمقارنة مع النقاشات التي ظلت نظرية لسنوات، يعكس نهج التشيك تفكيرًا مختلفًا — التعلم أثناء الممارسة، وتراكم الخبرة الحقيقية مع تقليل المخاطر.

الدافع وراء هذا القرار هو رئيس البنك الوطني التشيكي أليش ميخيل. لطالما تحدث علنًا عن إمكانات البيتكوين على المدى الطويل، وقاد البنك نحو تنويع احتياطياته، بما في ذلك زيادة حصة الذهب بشكل كبير. في يناير 2025، اقترح ميخيل شخصيًا مجموعة الاختبار هذه، مما يدل على أن الأمر لم يكن قرارًا متسرعًا، بل خطوة استراتيجية مدروسة بعناية.

البيتكوين والذهب: منظور جديد للأصول غير المسماة

لقد أصبح مصطلح “الذهب الرقمي” إجماعًا في الصناعة، لكن غالبًا ما يُغفل عن المنطق العميق وراء هذا الوصف. فالبيتكوين والذهب كلاهما أصول غير مسماة، وقيمتهما تأتي من الملكية المباشرة، وليس من حق المطالبة لدى مؤسسات أخرى — وهو ما يميزها بشكل حاسم عن احتياطيات العملات الأجنبية التقليدية.

المنطق الأساسي لعمل احتياطيات العملات الأجنبية هو حق المطالبة بنظام دولة أخرى، وهو هيكل لا يخلو من المخاطر السياسية. الدولار أو اليورو الذي يحتفظ به البنك المركزي هو في الواقع اعتماد على ائتمان الاحتياطي الفيدرالي أو البنك المركزي الأوروبي. بالمقابل، يمكن لمؤسسات حيازة البيتكوين والذهب أن تحتفظ بها وتتحكم فيها مباشرة.

لكن على مستوى العمليات، تظهر البيتكوين مزايا واضحة على الذهب. الطبيعة الفيزيائية للذهب تفرض تكاليف تشغيل عالية: الحاجة إلى خزائن، وتغطية تأمينية متخصصة، وترتيبات نقل مسلحة، وفحوصات دورية. أما البيتكوين، فكل ما يحتاجه هو نظام إدارة مفاتيح آمن، وبمجرد أن تتقن المؤسسات هذه القدرة، فإن كفاءة نقل الأصول ستتضاعف — حيث تنخفض مدة التسوية من أسابيع إلى ساعات، وتختلف بنية التكاليف بشكل جذري.

الأكثر إثارة للثورة هو شفافية البيتكوين. فالسلفادور يسجل كميات البيتكوين التي يملكها على السلسلة بشكل مباشر، ويمكن لأي شخص التحقق منها بشكل مستقل. أما احتياطيات الذهب، فمعلوماتها العامة تعتمد على إفصاحات البنك المركزي نفسه، وهذه المعلومات غير متكافئة، لكن في عصر البيتكوين، يمكن إلغاؤها. لم تعد الشفافية ميزة اختيارية، بل أصبحت جزءًا أساسيًا من البروتوكول ذاته.

إدارة المفاتيح: التحدي الحقيقي الذي تواجهه البنوك المركزية

من النظرية إلى التطبيق، أكبر عائق أمام البنوك المركزية هو إدارة المفاتيح. هذا التحدي التقني يتطلب إعادة فهم عملية الحفظ بالكامل. فمعاملات البيتكوين لا يمكن إلغاؤها، وأي خطأ في إدارة المفاتيح قد يؤدي إلى خسارة دائمة وغير قابلة للاسترداد للأصول.

لحسن الحظ، فإن المؤسسات المالية معتادة على مبدأ التفويض متعدد المستويات. فأنظمة البنوك تعتمد منذ عقود على نظام الموافقة المزدوجة — حيث يتطلب الأمر توقيع عدة أشخاص للمعاملات الكبيرة. تقنية التوقيع المتعدد في البيتكوين هي نسخة مشفرة من هذا النظام، ويمكن لمتخصصي التمويل فهم منطقها بسهولة نسبية.

لكن التحدي يكمن في الاختلاف الجذري في آلية التنفيذ. القواعد التقليدية للبنك يمكن تعديلها أو استثناؤها يدويًا، بينما آلية التوقيع في البيتكوين تعتمد كليًا على المبادئ الرياضية، ولا يمكن تجاوزها أو تعديلها إلا من خلال القواعد المبرمجة مسبقًا. هذا يعني أن الحوكمة وعمليات التوقيع يجب أن تكون في حالة مثالية عند النشر.

على وجه التحديد، تحتاج البنوك المركزية إلى حل أسئلة عملية مثل: من يملك أي من المفاتيح؟ ما هو مستوى التوقيع المطلوب؟ كيف تتصرف في حالات مغادرة الموظفين أو الطوارئ؟ كيف تضمن استبدال المفاتيح بشكل آمن دون إحداث ثغرات جديدة؟ كيف تنفذ أنظمة النسخ الاحتياطي دون زيادة سطح الهجوم؟ هذه الأسئلة، رغم مظهرها التقني، تتعلق في جوهرها بالتوازنات المؤسسية الشاملة.

وهذا هو جوهر قيمة منهج الصندوق الرملي. قبل التوسع، يمكن للبنك المركزي أن يحل هذه التحديات بشكل كامل في بيئة ذات مخاطر محدودة، ويبني نظامًا كاملًا للقدرات التشغيلية.

مكانة التشيك الفريدة: البنية التحتية والتنظيم

دور جمهورية التشيك في بيئة البيتكوين غالبًا ما يُقلل من شأنه على الصعيد الدولي. على عكس العديد من الدول التي تحتاج إلى دفع البنوك المركزية لزيادة الوعي، فإن المجتمع التشيكي لديه فهم متقدم للبيتكوين. على مدى أكثر من عقد، استخدم السكان المحليون البيتكوين بشكل نشط واستكشفوا تطبيقاته.

هذه الدولة الأوروبية الوسطى تركت بصمات قوية على الصناعة. وُجد أول تجمع تعدين في العالم في التشيك، وTrezor، وهو محفظة أجهزة، يأتي من براغ — وهذه ليست مجرد ابتكارات تقنية، بل ساهمت بشكل فعال في تحسين معايير البيتكوين. براغ تُعرف بـ “عاصمة البيتكوين في العالم”، وتضم أكثر من 1000 نقطة تداول بيتكوين، وتتصدر أوروبا من حيث الكثافة. أُقيم أول مؤتمر عالمي للبيتكوين في المنطقة عام 2011، والآن يُعقد مؤتمر BTC Prague سنويًا، وهو أكبر مؤتمر بيتكوين نقي في أوروبا.

الأهم من ذلك، هو تصميم التنظيم في التشيك. الإطار القانوني الحالي يوفر حوافز عملية لمقتني البيتكوين: من يمتلك البيتكوين لأكثر من ثلاث سنوات معفى من ضريبة الأرباح الرأسمالية، والمعاملات اليومية لا تتطلب دفع ضرائب. هذا التصميم السياسي يشجع على التخصيص طويل الأمد، ويسهل التداول اليومي، وهو نادر في إطار الاتحاد الأوروبي، ويعكس اعتراف الحكومة بإمكانات البيتكوين.

المثير للاهتمام أن هذا يتحدى النماذج التقليدية للتبني. عادةً، تقود البنوك المركزية السياسات، ويكون الجمهور تابعًا سلبيًا. لكن في التشيك، مستوى فهم وممارسة الجمهور يتجاوز بكثير العديد من الدول الأعضاء في الاتحاد الأوروبي. لم تكن خطة الاختبار للبنك المركزي تهدف إلى زيادة الوعي العام، بل كانت وسيلة لتمكين المؤسسات الرسمية من اللحاق بالتطورات الشعبية، وتحسين قدراتها في إدارة الاحتياطيات.

البعدين التنظيميين في العالم

عند مناقشة كيف يمكن للسلطات القضائية الأخرى أن تتبع تجربة التشيك، من المهم التمييز بين بعدين مستقلين: قرار إدارة الاحتياطيات للبنك المركزي وإطار تنظيم السوق التجزئة.

سعت سنغافورة، وسويسرا، والإمارات، وبعض الولايات الأمريكية، إلى بناء إطار تنظيمي شامل لسوق العملات المشفرة بالتجزئة. يتضمن ذلك تراخيص البورصات، واعتمادات مقدمي خدمات الحفظ، وتنظيم إصدارات العملات المستقرة، وتصميم أنظمة لتوكنات الأصول التقليدية.

أما خطة البنك الوطني التشيكي فهي تمثل فئة مختلفة تمامًا — فهي تجربة داخلية للبنك المركزي كجهة تنظيمية. لا تتعلق بتنظيم السوق للجمهور، بل بقرارات إدارة الأصول الخاصة بالسلطة النقدية. هذان البعدان مستقلان، ولا يوجد بينهما ارتباط ضروري.

ما يميز التشيك هو التقدم في كلا البعدين بشكل متزامن. وجود قواعد تنظيمية مناسبة للجمهور، جنبًا إلى جنب مع اختبار إدارة الاحتياطيات للبنك المركزي، يعكس فهمًا شاملًا لبيئة البيتكوين. معظم المناطق القضائية تركز على أحد البعدين فقط، لكن التشيك تتبع نهجًا ثنائي الأبعاد منسقًا، مما يعكس فهمًا متكاملًا لبيئة البيتكوين.

اعتبارات استراتيجية في مستقبل العملة

الميزة الأساسية للبيتكوين في السياسات النقدية هي وضوح خطة إصداره. آلية إصدار البيتكوين شفافة، ثابتة، ولا يمكن تغييرها — يعرف الحاملون تمامًا ما سيحدث في المستقبل. أما عرض النقود في العملات الرسمية، فهو يتغير وفقًا للقرارات السياسية، وهذه عدم اليقين من سماتها الأساسية.

بالنسبة للبنك المركزي الصغير والمرن في قراراته، فإن بناء قدرات إدارة البيتكوين مبكرًا يمكن أن يمنح ميزة كبيرة. بالمقارنة مع المؤسسات الكبيرة التي تتأثر بالاتفاق السياسي والبروتوكولات البيروقراطية، يمكن للبنك المركزي الصغير أن يتحرك بسرعة أكبر. في حال حدوث أزمة نقدية، قد يكون لهذا التفوق المبكر تأثير حاسم.

البيتكوين يوفر بشكل جوهري خيارًا متساويًا لجميع البنوك المركزية — بغض النظر عن حجم المؤسسة أو الولاية القضائية، فهو يعمل بنفس الطريقة ويقدم نفس الضمانات. مدى قدرة البنوك المركزية على تطبيق هذه الأداة بفعالية في السنوات القادمة سيحدد بشكل كبير من سيحافظ على سيادته المالية، ومن سيواجه صعوبات.

يجب توضيح أن الهدف ليس استبدال العملة الرسمية بالبيتكوين، بل تنويع الاحتياطيات من خلال خيار جديد يخلو من مخاطر طرف مقابل.

الأهمية الاستراتيجية للتجربة طويلة المدى

الجهات التي تبدأ الآن في بناء قدرات إدارة البيتكوين تمتلك ميزة واضحة على تلك التي تتجنب هذا المجال. مشروع البنك الوطني التشيكي بقيمة مليون دولار محدود الحجم، لكنه يراكم خبرة تشغيلية قد تصبح ذات قيمة عالية مع تطور المشهد المالي العالمي. في عالم يفتقر بشكل متزايد إلى أدوات سيادية، فإن إتقان إدارة الأصول غير المسماة دون مخاطر طرف مقابل يمثل ميزة استراتيجية، وتزداد قيمتها مع مرور الوقت.

تظل تجربة البنك الوطني التشيكي تجريبية في الوقت الحالي، لكنها بحد ذاتها تتحدى المفاهيم التقليدية حول ما يمكن وما ينبغي أن تفعله البنوك المركزية. هل ستتبنى سلطات أخرى هذا النهج، يبقى للمستقبل أن يجيب، لكن الباب قد فُتح بالفعل. في مجال السياسات النقدية، كما في العديد من المجالات الأخرى، غالبًا ما تكون الرؤى الأعمق والأكثر أهمية مخفية بين النظرية والتطبيق. اختارت التشيك طريق التطبيق، وبهذا قدمت خارطة طريق يمكن للآخرين الاستفادة منها.