التنقل بين تحدي التوظيف المزدوج والتضخم: ما القادم في سياسة الاحتياطي الفيدرالي؟

يشير تشارلي ريبلي، نائب رئيس إدارة الاستثمار في أليانز، إلى توتر حاسم يواجه رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول: الحاجة إلى معالجة تفويضين متنافسين لطالما شكلا جوهر السياسة النقدية لعقود من الزمن. في تحليل حديث، يقترح ريبلي أن صانعي السياسات يجب أن يضبطوا نهجهم بعناية بين دعم أسواق العمل والسيطرة على ضغوط الأسعار.

الميزان الحالي

لقد خلق الهدف المزدوج للتوظيف والتضخم ما يراه العديد من المراقبين كدورة خفض أسعار الفائدة النهائية لبول. بينما أحرز التضخم تقدمًا كبيرًا نحو المستويات المستهدفة، لا تزال سوق العمل تعتبر عاملًا في حسابات صانعي السياسات. يلاحظ ريبلي أنه على الرغم من أن المعدلات المرجعية لم تعد بعد إلى المنطقة المحايدة، إلا أن المسار يُظهر تحسنًا ملموسًا في جانب استقرار الأسعار.

سؤال الانتقال

مع اقتراب الاحتياطي الفيدرالي من انتقالات القيادة، ستستمر نفس أولويات التوظيف والتضخم المزدوجة بغض النظر عن من يشغل المنصب. وفقًا لتقييم ريبلي، ستورث القيادة القادمة نفس التحدي في التوازن. يحافظ المشاركون في السوق على موقف متشدد بشأن الاتجاه المستقبلي للسياسة، خاصة مع إدخال دورات تصويت الأعضاء الجدد أصواتًا جديدة في مناقشات تحديد المعدلات.

الاستنتاج واضح: التوتر الأساسي بين هذين التفويضين سيستمر في تشكيل قرارات السياسة النقدية بعد فترة طويلة من tenure بول، مما يتطلب ضبطًا مستمرًا من الفريق القيادي الذي يتولى القيادة بعد ذلك.