#稳定币市场与应用 2025年币圈真是大戏不断，回顾一下几个关键节点感觉整个行业都被重塑了。

从年初Bybit那14亿美元大盗窃开始，交易所风险就被摆到台面上，交易对手方风险、托管问题瞬间成了全民讨论的热点。然后关税冲击一来，比特币跟着宏观资产共振下跌，这时候才意识到加密资产根本躲不过全球经济周期。

最有意思的是稳定币的蜕变——从纯交易工具演进成金融基础设施，7月美国GENIUS法案把支付型稳定币正式纳入监管框架后，Circle和Klarna这些大玩家接连入场。到年底，这类项目都在申请国家信托银行牌照，感觉稳定币已经从小众工具变成了主流金融的一部分。

但风险也没少，10月比特币冲到12.5万再急跌，直接引发190多亿美元清算，ETP资金和高杠杆共振的反身性风险暴露无遗。Do Kwon的15年判决落幕，前一轮周期的故事也算有了句号。

总体看，2025确实确立了四个长期趋势：运营风险成核心变量、加密全面纳入宏观周期、稳定币升级为基础设施、但波动性反而被放大了。监管在加速，融合也在加速，这种不对等就是接下来的看点。