التدفق الخارجى للأموال في صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثيريوم: إلى أين يتجه الاهتمام المؤسسي؟

السوق المشفرة تظهر تغيرًا ملحوظًا في سلوك كبار المستثمرين. خلال الأسابيع القليلة الماضية، استمرت منتجات ETF للبيتكوين والإيثيريوم في تسجيل تدفقات صافية سلبية، وهو إشارة تعني أن المؤسسات تقوم بسحب أموالها بنشاط بدلاً من الاستثمار أكثر. تظهر بيانات Glassnode و SoSoValue بوضوح هذا الاتجاه الذي استمر لأكثر من ستة أسابيع، مما يعكس تغيرًا أكبر في شهية المخاطرة وسيولة السوق.

عودة عدم اليقين في نظام ETF البيئي

في أوائل نوفمبر، انتقلت المتوسطات المتحركة لمدة 30 يومًا لتدفقات صافي البيتكوين والإيثيريوم إلى المنطقة السلبية ولم تتعافَ منذ ذلك الحين. هذا يتناقض بشكل كبير مع النشاط الديناميكي الذي لوحظ من يوليو إلى سبتمبر، عندما ساعدت التدفقات الكبيرة على دفع البيتكوين فوق $110k والإيثيريوم فوق 4500 دولار.

الآن، الصورة اليومية مليئة بـ “خط أحمر” – تمثيل بصري لاستمرار خروج رأس المال وتراجع المشاركة من قبل المخصصين الكبار. الزخم الذي كان قويًا جدًا حدث نتيجة لتغير جذري خلال أسابيع قليلة.

ETF البيتكوين: أكبر تحدي للسيولة

قطاع ETF البيتكوين يعكس أكبر الضغوط، مع تدفق صافٍ يومي وصل إلى 142.19 مليون دولار. هذا النمط مستمر من نوفمبر إلى ديسمبر، مما يدل على أن ضغط السحب مستمر ولا يظهر أي علامات على انعكاس سريع.

إجمالي الأصول تحت الإدارة في صناديق البيتكوين الآن ينخفض إلى 114.99 مليار دولار – انخفاض كبير من الذروات التي شوهدت في منتصف الصيف. البيانات الحية تظهر أن البيتكوين يتداول حاليًا عند 91.88 ألف دولار مع حركة +1.39% خلال 24 ساعة، مما يشير إلى حالة من الحذر بينما السوق ينتظر وضوح الرؤية.

العبارة “الانتعاش إلى 90 ألف دولار” التي يتم تكرارها أصبحت أكثر صعوبة في التحقيق، بسبب استمرار ضغط العرض من تدفقات ETF الخارجة.

ETF الإيثيريوم: نمط معقد من الاتجاهات القصيرة والطويلة الأمد

سجل ETF الإيثيريوم تدفقات واردة بقيمة 84.59 مليون دولار مؤخرًا، لكن هذا الرقم غير كافٍ لتغيير الصورة الأكبر. المتوسط المتحرك البسيط لمدة 30 يومًا لا يزال سلبيًا، مما يدل على أن الأيام الخضراء المنفردة ليست كافية لعكس الهيكلية.

إجمالي الأصول تحت الإدارة في ETF الإيثيريوم وصل إلى 18.20 مليار دولار، وهو أقل من الذروات التي شوهدت في أغسطس. سعر الإيثيريوم، الذي يتداول الآن عند 3.16 ألف دولار مع مكسب +2.06% خلال 24 ساعة، لا يزال يواجه صعوبة مع ضعف الطلب المؤسساتي وضغط السيولة السوقية التي تتقلص.

العوامل الأساسية وراء التراجع في نهاية العام

الدمج بين مقاييس السلسلة و تدفقات ETF يدعم سردًا موحدًا:

• إعادة تموضع المخصصين: العديد من المؤسسات الكبرى تحقق أرباحًا وتقلل من المخاطر مع اقتراب نهاية العام
• الضغوط الاقتصادية الكلية: السيولة العالمية أصبحت أكثر تشديدًا مقارنةً بالأشهر السابقة
• إرهاق الزخم: الاندفاع بعد موافقة ETF الذي دفع إلى تدفقات قوية في النصف الأول من العام بدأ يتلاشى

هذا السيناريو ليس غير مسبوق – تدفقات المؤسسات مرت بمراحل تبريد مماثلة، وغالبًا ما تكون مؤقتة قبل إعادة التموضع.

التفكير: ماذا ينتظر في الربع الأول من 2026؟

الحالة الحالية تعكس انكماشًا مؤقتًا في السيولة أكثر من رفض أساسي للسوق. البيتكوين والإيثيريوم لا يزالان حساسين لتدفقات ETF، مما يعني:

• الزخم الصعودي محدود طالما استمرت التدفقات الخارجة
• السعر قد يتماسك في نطاق جانبي حتى يحدث انتعاش في الطلب
• أي محفز إيجابي – تحسينات ماكرو، وضوح تنظيمي، أو إشارة تقنية – قد يؤدي إلى تدفقات جديدة

نقطة التحول الحاسمة ستكون العودة إلى منطقة تدفقات ETF الإيجابية. نظرًا لأن تدفق رأس المال المؤسساتي عبر أدوات ETF كان هو شريان حياة سيولة العملات الرقمية في 2025، فإن الانتعاش في التدفقات ضروري لأي حركة صعودية ذات معنى في أوائل 2026.

الرؤية الختامية

بيانات تدفقات ETF تقدم رسالة واضحة: المؤسسات تتراجع لإعادة التقييم، وليس للهروب الدائم. السوق تنتظر ظروف السيولة التي ستتغير وثقة متجددة من قبل اللاعبين الكبار. حتى ذلك الحين، من المحتمل أن يظل البيتكوين والإيثيريوم في حالة تماسك مع استمرار مؤشرات الزخم في الضعف، وإدارة المخاطر تظل حذرة.