من عزيزة الذكاء الاصطناعي إلى متشكك في السوق: تراجع تقييم أوراكل العالي وسط مخاوف التنفيذ

لقد تدهور بسرعة وضع أوراكل الذي كان يُحتفى به سابقًا كـ “مزود البنية التحتية الخلفية لثورة الذكاء الاصطناعي” مع تغير معنويات السوق. الشركة العملاقة، التي شهدت سعر سهمها وصولاً إلى $345 في سبتمبر—مما رفع مؤسسها لاري إليسون مؤقتًا إلى أغنى شخص في العالم—تتداول الآن بالقرب من 177 دولارًا، مما يمثل انخفاضًا مدمرًا بنسبة 49% من ذروتها.

انهيار سرد الذكاء الاصطناعي

كان المستثمرون الذين دعموا أوراكل في المقام الأول منجذبين إلى التزامات الأداء المتبقية للشركة (RPO)، مما وضعها كمؤشر على الطلب المستدام على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. استند هذا الافتراض المتفائل إلى ركيزتين حاسمتين: قدرات التنفيذ العدوانية والتدفق النقدي المتوقع. كلاهما الآن يخضع لرقابة صارمة.

تحديان ي unravel القصة

الضربة الأولى جاءت مع تحديث توجيهات الربع الثاني من السنة المالية 2026 لأوراكل، حيث رفعت الشركة توقعاتها للإنفاق الرأسمالي إلى $50 مليار. أجبر هذا الالتزام الضخم السوق على مواجهة واقع غير مريح: بناء مراكز البيانات من خلال إصدار ديون هائل يحمل مخاطر مالية كبيرة. النموذج القائم على الدين للبنية التحتية الذي بدا معقولًا خلال ذروة الحماس يثير الآن مخاوف واسعة النطاق بشأن متانة الميزانية وعودة المساهمين.

التحدي الثاني كان أكثر ضررًا. تشير التقارير إلى أن مشروع مركز بيانات أوراكل لـ OpenAI يواجه تأخيرًا محتملًا يمتد حتى 2028. هذا التأجيل يلغي بشكل أساسي الميزة التنافسية التي كانت تبرر تقييم أوراكل المميز. كانت السرعة وضمان التنفيذ هما الركيزتان الأساسيتان لاقتناع المستثمرين؛ بدونها، ينهار السرد.

إعادة توازن السوق

الانخفاض الإضافي بنسبة 5% اليوم يؤكد أن المستثمرين يعيدون تقييم آفاق نمو أوراكل بشكل أساسي. الفجوة بين التصور والواقع—بين ضجة بنية الذكاء الاصطناعي والتعقيد التشغيلي المكلف—توسعت بشكل كبير، مما يترك المساهمين يعيدون تقييم ما إذا كان تقييم أوراكل المميز قد كان في يوم من الأيام قائمًا على أساس متين.