بيتكوين في أكتوبر 2025: تغيير السرد، الرافعة المالية والهامش – ما الذي حدث حقًا

خطط أكتوبر 2025 كانت طموحة. التاريخ يشير إلى أن “أبتوبير” يجب أن يكون شهر النمو للعملات الرقمية. الواقع كان مختلفًا تمامًا. في الأسبوع الأول من الشهر، كان البيتكوين يتسلق إلى مستويات قياسية جديدة – بين 5 و7 أكتوبر وصل إلى نطاق 124,000–126,000 دولار. بعد أقل من أسبوع، انقلب السوق في دوامة من الذعر، والتي خلال يومين فقط أدت إلى هبوط غير مسبوق منذ سنوات عديدة.

نهاية أكتوبر أظهرت الواقع المذهل: حوالي ثلث قيمة سوق العملات الرقمية اختفى، وقيمتها السوقية فقدت أكثر من تريليون دولار، والرافعة المالية المستخدمة كانت بمثابة مضخم للكوارث.

كيف تحولت بضع ساعات إلى كارثة مالية

بلغت ذروة التوتر في عطلة نهاية الأسبوع من 10 إلى 12 أكتوبر. السيناريو كان وحشيًا ودقيقًا: هبط البيتكوين دون 105,000 دولار، وخسر إيثريوم 11–12 بالمئة من قيمته خلال ساعات قليلة، وواجهت العديد من العملات الصغيرة انخفاضات تتراوح بين 40–70 بالمئة. بعض أزواج التداول في الأسواق الأقل سيولة سجلت خسائر تقريبًا كاملة في القيمة.

لم تكن مجرد تصحيح سوقي عادي. كانت انهيارًا تقنيًا مدفوعًا بتصفية أوتوماتيكية لمراكز الرافعة المالية. بين 10 و11 أكتوبر، خلال أقل من 24 ساعة، تم إغلاق مراكز مرفوعة بقيمة تتراوح بين 17 و19 مليار دولار، وهو ما أثر على حوالي 1.6 مليون متداول حول العالم.

اليوم، يتذبذب البيتكوين حول 91,880 دولار (بيانات 12 يناير 2026)، مما يمثل تراجعًا بنحو 25–27 بالمئة عن الذروة في أكتوبر. السوق في حالة عدم يقين: هل هذا هو القاع، أم أن هناك هبوطًا إضافيًا في الانتظار قبل نهاية العام؟

المحفز المباشر: السياسات والتوترات العالمية

السبب المباشر كان إعلان إدارة ترامب فرض رسوم جمركية تصل إلى 100 بالمئة على الواردات من الصين. هذه الرسالة أصابت بنية السوق الضعيفة بالفعل للعملات الرقمية.

سعر البيتكوين، وبالتالي القطاع بأكمله، يظهر حساسية عالية جدًا تجاه مزاج المخاطرة في الأسواق العالمية. عندما تصاعدت مخاوف المخاطرة، اضطرت الخوارزميات والمتداولون بمراكز الرافعة المالية إلى الخروج بسرعة. المشكلة أن كل تحدٍ لنداء الهامش (margin call) كان يسبب فقدان السيولة في السوق، مما يسرع من وتيرة الهبوط.

كانت الأسعار تتجاوز مستويات دعم متتالية. كانت الآلات تسرع من عمليات البيع. البورصات كانت تعاني من عدد هائل من الأوامر وسط تراجع حاد في السيولة. النتيجة كانت أجواء تشبه “شتاء الكريبتو” من 2022 – لكن هذه المرة، انهارت منصة كبيرة واحدة فقط، بل شبكة كاملة من مراكز الرافعة المالية المنتشرة عبر النظام البيئي.

الأسباب العميقة: الرافعة المالية كشرط خفي للانهيار

لكن الاقتصار على الرسوم الجمركية سيكون تبسيطًا مفرطًا لكل المأساة. كانت الرسوم شرارة؛ السوق كان على وشك الانفجار بالفعل.

على مدى شهور، كنا نراقب انقسام السرديات. من جهة، خفض أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي كان يوحي بعودة السيولة. ومن جهة أخرى، كان الفيدرالي يرسل إشارات حذرة: الأموال السائلة لن تعود بدون شروط وقيود.

في هذا السياق، جعل الاستخدام الجماعي للرافعة المالية – حيث يقترض المتداولون لزيادة حجم تداولاتهم – النظام شديد الحساسية للصدمات. عندما بدأ السعر في الانخفاض، أدى إغلاق المراكز المرفوعة قسرًا إلى مضاعفة حركة الارتفاع بشكل يفوق ما تبرره البيانات الاقتصادية الكلية.

هناك أيضًا عنصر نفسي. بعد شهور من الضجيج حول تجاوز البيتكوين لـ 150,000 دولار وإجمالي رأس مال السوق بين 5 و10 تريليون دولار، كان العديد من المتداولين مقتنعين بأن النمو غير محدود. وعندما أظهرت الواقع خلاف ذلك، تحولت الفجوة بين “التوقع” و"السعر" إلى ذعر – خاصة أولئك الذين دخلوا مراكز الرافعة في ذروة حالة الهوس.

ثلاثة سيناريوهات محتملة لنهاية العام

عند النظر إلى الأسابيع القادمة، من الحكمة التفكير في سيناريوهات بدلاً من توقعات دقيقة.

السيناريو الأول: السوق يتقبل الصدمة تدريجيًا. التقارير الأولى تشير إلى أن حاملي المدى الطويل بدأوا في تجميع البيتكوين بأسعار أدنى، والمؤسسات تعيد توازن محافظها. في هذا الاحتمال، يستعيد البيتكوين استقراره تدريجيًا.

السيناريو الثاني: مرحلة عدم اليقين المستمرة. السوق يتوقف عن الهبوط، لكنه لا ينعكس بشكل حاسم. تتزايد تقلبات السوق الداخلية، لكن لا يوجد اتجاه واضح على المدى المتوسط. المستثمرون القصيرون يعانون من إشارات خاطئة.

السيناريو الثالث: موجة هبوط جديدة. البيتكوين يختبر مستوى 70,000–80,000 دولار، ومعظم العملات البديلة تدخل في ظروف أحجام تداول منخفضة وغياب محفزات إيجابية.

ماذا تقول البيانات التاريخية عن الربع الأخير

تحليل البيانات الموسمية للبيتكوين من 2017 إلى 2024 يظهر اتجاهًا مثيرًا: الربع الرابع من السنة يميل بشكل متوسط نحو الصعود. لكن عند فحص كل سنة على حدة، نلاحظ تباينًا كبيرًا – بعض الأرباع تكون مليئة بالانفجارات الصعودية، وأخرى تشهد تصحيحات عميقة.

الدرس؟ تاريخ البيتكوين يشير إلى أن نهاية السنة عادةً ما تكون مصحوبة بارتفاعات، لكن المناخ الاقتصادي الكلي الحالي غير قابل للتوقع بشكل كبير، لذلك الاعتماد فقط على الموسمية غير كافٍ.

دور رأس مال المؤسسات

ما تغير عن الدورات السابقة هو أن رأس مال المؤسسات أصبح أكثر تنظيمًا. الصناديق التي كانت تتعامل مع العملات الرقمية سابقًا كمجرد مضاربة، أصبحت الآن تدمجها في استراتيجيات تنويع واسعة واستراتيجيات ماكرو اقتصادية.

رغم انهيار أكتوبر، تشير إشارات من مكاتب استثمار كبيرة إلى أن الأمر يتعلق بالموازنة أكثر من الخروج الجماعي من هذا الأصل. في الوقت ذاته، يعمل المنظمون على وضع أطر تنظيمية جديدة لصناديق ETF المباشرة، والعملات المستقرة، ومتطلبات الرافعة المالية. السؤال لم يعد “هل سننظم؟” بل “كيف ننظم دون تدمير الابتكار؟”

ماذا ينتظرنا حتى نهاية 2025

انهيار أكتوبر ليس فصلًا جديدًا في تاريخ التقلبات، بل اختبار حاسم لنضج القطاع.

أظهر كيف يمكن للصدمة السياسية أن تنتشر خلال دقائق عبر النظام البيئي المترابط، حيث لا تزال الرافعة المالية تلعب دور المضخم الكبير. كما أظهر أن السوق لا يزال قادرًا على العمل تحت ضغط شديد، وأن اللاعبين المؤسساتيين يصنعون الفارق بين الانهيار الكامل وإعادة التوازن التدريجي.

نهاية العام، المراقبة بسيطة: للمستثمرين، الأهم ليس التنبؤ الدقيق بالسعر، بل فهم طبيعة هذه المرحلة. هناك مخاطر حقيقية لصدمة جديدة مدفوعة بالجغرافيا السياسية وعدم اليقين. وفي الوقت نفسه، سرّع الانهيار عملية الانتقاء الطبيعي بين المشاريع القوية والمضاربة الخالصة التي طالما تحملها السوق لفترة طويلة.

لا تزال البيتكوين والعملات الرقمية أصول عالية المخاطر. الرافعة المالية تتطلب أقصى درجات الحذر، خاصة عندما يكون الاقتصاد الكلي معقدًا. من يظل ملتزمًا، يجب أن يفعل ذلك برؤية واضحة للأفق الاستثماري، وإدارة مخاطر صارمة، ووعي بأن أكتوبر ليس استثناءً – بل هو عنصر هيكلي في دورة سوق العملات الرقمية.