التشفير 2025: الركائز الأربعة للسوق، التدفقات من السياسات إلى التمويل

سنة 2025 تميزت بفترة خاصة في تاريخ العملات الرقمية—ليست سوق صاعدة حارة تمامًا، ولا سوق هابطة قاتمة، بل موسم غير معتاد للسوق، يسيطر عليه قرارات السياسات، مصالح وول ستريت، ولا يخلو من متلازمة FOMO عندما تظهر الفرص. لفهم الصورة الشاملة، نحتاج إلى تحليل أربعة عوامل رئيسية تشكل هذا العام.

الأصل من الحكومة: تأثير ترامب والإطار القانوني الواضح

عندما تولى ترامب رئاسة الولايات المتحدة في يناير، رأى سوق العملات الرقمية نورًا جديدًا. لم يقتصر الأمر على اقتراب البيتكوين من مستوى 100,000 دولار، بل حدث مفاجئ أحدث “عاصفة ثراء”—ترامب، عملة ميم تُدعى “العملة الرسمية للرئيس”، ارتفعت من تقييم 4 مليارات دولار إلى 80 مليار دولار خلال أسابيع قليلة. العديد من المتداولين الصينيين حققوا عشرات الملايين من الدولارات من هذا الجنون الميم.

لكن التأثير الأعمق كان في مجال السياسات. تغيير قيادة هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى بول أتكينز، وتعيين ديفيد ساكس لمنسق الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية في البيت الأبيض—هذه الخطوات تشير إلى بداية عهد جديد من الوضوح القانوني. خاصة، دفع مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة GINUS يظهر أن الحكومة الأمريكية مستعدة لتحديد حدود التنظيم بوضوح.

ومع ذلك، ليست كل الوعود تحققت. خطة بناء “احتياطي استراتيجي للبيتكوين الوطني” استندت إلى أصول مصادرة كانت تثير آمالًا كبيرة، لكنها في النهاية أُعلنت أنها غير قابلة للتنفيذ على Polymarket. بالرغم من ذلك، لا زال تأثير ترامب مثبتًا، حيث حققت الحيتان خارج السوق ملايين الدولارات من هذه التحركات السياسية.

معركة الشرعية: توكين الأصول الحقيقية والعملات المستقرة

في نهاية الربع الثاني، حدث حدث مهم—اقترحت بورصة ناسداك بشكل استباقي على هيئة الأوراق المالية والبورصات تداول الأسهم المرمزة على السلسلة. سابقًا، كانت منصات مثل xStocks وMyStonks قد مهدت الطريق، مما سمح للمتداولين بتداول AAPL، TSLA، NVDA على شكل رموز على البلوكشين. هذا ليس مجرد تقدم تقني، بل اعتراف من القطاع المالي التقليدي بأن تقسيم الأصول على شكل رموز وعلى السلسلة هو المستقبل.

وفي الوقت نفسه، دخلت العملات المستقرة إلى الموقع الرسمي. طرح شركة Circle للاكتتاب العام في السوق الأمريكية، مع دعم من شركات كبرى مثل JD.com وAnt Group، رفع من مكانة العملات المستقرة من أدوات تخمين إلى قطاع مالي كامل.

لكن، في المقابل، ظهرت شركة الخزانة الرقمية ETH (DAT) كـ"جنون" لا يمكن إنكاره. من خلال شركة Consensys التي قادت Sharplink، أصبحت أول شركة مدرجة لعملات ETH، ومع انضمام توم لي من Bitmine، ارتفع عدد شركات الخزانة الرقمية ETH إلى ما يقرب من 70. وفقًا للبيانات، تمتلك Bitmine حوالي 3.86 مليون ETH، متجاوزة Ethereum Foundation (230,000 ETH).

ومع ذلك، تحولت مرحلة FOMO بسرعة إلى واقع قاسٍ. العديد من DAT واجهت انخفاض قيمة صافية صافية أقل من 1، مما يعني أن القيمة السوقية كانت أقل من قيمة الأصول المحتفظ بها. ثمن الثراء المؤقت كان انهيارًا طويل الأمد.

توقعات السوق تصبح ساحة لعب جديدة

كانت Polymarket وKalshi منصات متخصصة، لكن في عام 2025 أصبحت محور الاهتمام. بعد أن حصلت Kalshi على جولة تمويل من الفئة E بقيادة Paradigm بقيمة 11 مليار دولار، تم تقييم Polymarket بين 12 و15 مليار دولار في جولة التمويل من ICE Group. هذه المنصات لا توفر فقط وضوحًا في القرارات السياسية، بل أصبحت أيضًا مكانًا يرسل فيه المتداولون توقعاتهم ومخاوفهم.

أهمية هذه المنصات تكمن في أنها توفر مقياسًا لمعنويات السوق. عندما يصبح كل شيء غير مؤكد، فإن المراهنة على النتائج يمكن أن تعيد تعريف شكل التداول الرئيسي.

تقلبات غير متوقعة ومتلازمة FOMO

على الرغم من أن الربع الأول كان مليئًا بالتوقعات، والربع الثاني شهد تعاونًا بين التقليدي والعملات الرقمية، إلا أن الربعين الثالث والرابع كانا موسمين من التقلبات. في أبريل، اندلعت حرب تجارية أدت إلى هبوط البيتكوين تحت 80,000 دولار، و ETH إلى 1,540 دولار. وتبخرت 6 تريليون دولار من سوق الأسهم الأمريكية.

لكن، من العجيب أن في هذا الفوضى، أطلقت Hyperliquid توزيعًا جويًا ضخمًا وAster Perp DEX، مما أدى إلى تحقيق أرباح بأربعة أضعاف. عملة Plasma المستقرة على البلوكشين كانت تجذب المستثمرين بسبب متلازمة FOMO، لكن عوائدها التي كانت تصل إلى 900 ضعف من استثمار 1 دولار وتحويله إلى XPL بقيمة 9,000 دولار كانت مؤقتة. حاليًا، انخفضت XPL إلى 0.17 دولار من ذروتها عند 1.67 دولار، بانخفاض يقارب 90%.

شهر أكتوبر سجل أدنى نقطة. بعد إعلان ترامب عن زيادة الضرائب بنسبة 100%، هبط البيتكوين إلى 101,516 دولار ( بانخفاض 16%)، و ETH إلى 3,400 دولار ( بانخفاض 22%)، وSOL فقدت 31% من قيمتها خلال 24 ساعة. حجم التصفيات الفعلية تراوح بين 30 و40 مليار دولار، وتجاوزت عمليات التصحيح التاريخية من 3.12، 5.19، 9.4.

دروس من سنة مليئة بالتقلبات

السنة 2025 ليست قصة انتصار أو فشل فردي، بل هي تطور مستمر. من تأثير السياسات (ترامب)، إلى الشرعية (لتوكن الأصول)، إلى الحكمة في اختيار الوقت المناسب (لتوقع السوق)—تطورت العملات الرقمية من كيان معزول إلى عنصر أساسي في التمويل العالمي.

ومع ذلك، الفرص المحتملة في التقلبات ليست للجميع. الناجحون هم من يتعلمون من الانهيارات ويستعدون للانتعاش. لا تزال متلازمة FOMO قائمة، لكن الدروس من XPL، Plasma، DAT أثبتت أن ليست كل الارتفاعات هي “فرص ذهبية”.

مع اقتراب نهاية عام 2025، يقف سوق العملات الرقمية عند مفترق طرق. إدارة الولايات المتحدة، التمويل التقليدي، ومجتمع العملات الرقمية سيحددون معًا الاتجاه القادم. والباقون في هذه اللعبة عليهم الاستمرار في التكيف، ليس من أجل الثراء السريع، بل للبقاء على قيد الحياة على المدى الطويل.