#代币经济学与设计 نظرة على عشرة أسئلة وأجوبة قبل إصدار العملة في ليلة Lighter، تتبادر إلى ذهني مسارات مشاريع السنوات العشر الماضية من الحماس إلى البرودة. إجابة Vladimir حول اقتصاديات الرموز تذكرني بتلك الرؤى الكبرى في 2017 التي انتهى بها المطاف بالفشل بسبب تصميم آليات الحوافز غير الملائمة.

ما يجعلني أُفكر أكثر هو خطة النقاط وفحص الساحرة. لقد قللوا من نقاط حسابات غسل الحجم، وهذا لا مشكلة فيه بحد ذاته، المشكلة تكمن في أن ذلك يكشف عن وهمية النمو المبكر. لقد رأيت العديد من المشاريع تبني زيف الازدهار خلال مرحلة الدعم، وعندما يحين زمن التكاليف الحقيقية، ينخفض النشاط بشكل حاد. ادعى Lighter أن الرسوم بعد الحد الأقصى تجاوزت التوقعات، هذا الرقم مثير للاهتمام، لكني أحتاج إلى رؤية خط زمني أطول لأحكم هل هو طلب حقيقي أم دورة أخرى.

تصميم ضمانات موحدة، ورهن الأصول المتعددة، هو أيضًا تكرار للتاريخ. لقد استكشف عمالقة مثل Compound وAave هذا الطريق من قبل، وواجهوا العديد من الحفر — آليات التصفية، نماذج المخاطر، آلية ADL، أي خطأ في أي جزء قد يكون كارثة غير متوقعة. قال Vladimir "التقدم خطوة خطوة"، يبدو ذلك حذرًا، لكن في مواجهة دورات السوق، الحذر أحيانًا يعني أن تتخلف عن الركب.

ما جذبني أكثر هو تفكيره في ابتكار نماذج الأعمال — نموذج بدون رسوم، والأولوية للمستثمرين الأفراد. هذا يذكرني بالابتكارات التي غيرت الصناعة في 2014، والتي لم تكن اختراقات تقنية، بل إعادة تعريف توزيع القيمة. إذا استطاع هذا المنطق أن يُغلق الحلقة في اقتصاد الرموز — أولوية المستثمرين الأفراد تجلب حجم التداول، وحجم التداول يجذب المؤسسات، ودخول المؤسسات يعزز استقرار النظام — فهذه هي الاختراقات الدورية التي تستحق الانتباه.

لكن، أود أن أقول إن نسبة توزيع الرموز للمجتمع بنسبة 50% لم تعد جديدة اليوم. المشكلة ليست في نسبة التوزيع نفسها، بل في الحوكمة اللاحقة وترسيخ القيمة. العديد من المشاريع تبدأ في الانحدار بعد إطلاق الرموز لأنها قللت من تقدير تكلفة الابتكار المستمر للحفاظ على حيوية النظام.

عندما يتحقق TGE فعليًا، ويُنظر إلى السيولة وهيكل حيازة الرموز في الأسبوع الأول، سيكون ذلك بداية القصة الحقيقية لهذا المشروع.