رهان آمن أم رهان محفوف بالمخاطر؟ النقاش بين بيتر شيف وسيلور حول استراتيجية بيتكوين لشركة MSTR

توبيخ بيتر شيف: لماذا لا تحقق MSTR الأرباح التي ينبغي أن تحققها؟

عاد الاقتصادي الناقد بيتر شيف لإشعال النار على وسائل التواصل الاجتماعي، هذه المرة متسائلاً مباشرة عن الرهان بمليارات الدولارات الذي قامت به MicroStrategy على البيتكوين. حجته قوية: استثمار بقيمة 5,000 مليون دولار بأرباح غير محققة أقل من 15% هو ببساطة متوسط.

بينما يتداول البيتكوين حول 91.51 ألف دولار وأظهر أداءً بنسبة 24.9% منذ بداية العام، يعتقد شيف أن MicroStrategy كان ينبغي أن يكون أداؤها أفضل بكثير. مقارنته المفضلة: إذا كان سايلور قد استثمر هذا المال في الذهب، فكانت الأرباح “على الأقل ضعف، أو أكثر”. حجة زادت قوتها تحديدًا عندما انهار سوق العملات الرقمية تقريبًا بنسبة 4% وبلغت عمليات التصفية 600 مليون دولار في يوم واحد.

MicroStrategy تحت الضغط: هل تتمايل الاستراتيجية؟

الأرقام تكشف الكثير لكنها ليست كارثية. تمتلك الشركة حوالي 671,268 بيتكوين بقيمة إجمالية تقترب من 5,030 مليون دولار. ومع ذلك، انخفضت أسهم MSTR بأكثر من 60% خلال العام الماضي، مما يزيد من تقلباتها ويشكك في متانة استراتيجية التجميع العدوانية هذه.

مايكل سايلور لا يضعف. أكد مؤخرًا أنه اشترى 10,645 بيتكوين إضافية بمبلغ يقارب 980 مليون دولار، مما يدل على أنه متمسك بإيمانه في ندرة الرقمية على المدى الطويل. بالنسبة لسايلور، البيتكوين ليس مجرد مال؛ إنه أصل رقمي ذو قيمة جوهرية تتجاوز دورات السوق قصيرة الأمد.

الذهب يتألق بينما البيتكوين يتمايل

هنا حيث يصبح حجج شيف ذات معنى حقيقي. ارتفع الذهب حوالي 131% خلال الخمسة أعوام الماضية، بينما قفز البيتكوين حوالي 344%، لكن مع تقلبات شديدة. سعر الذهب الآن يقترب من 4,350 دولار، وأقل من 1% من أعلى مستوى له على الإطلاق.

الفضة تضيف لمعتها الخاصة: بعد كسر مقاومات رئيسية، وصلت تقريبًا إلى 64 دولار، مع توقعات بزيادات تتجاوز 100% بحلول 2025. هجرة رأس المال من العملات الرقمية إلى المعادن الثمينة واضحة في نسبة الفضة إلى البيتكوين، التي انهارت بشكل ملحوظ.

لماذا يكره بيتر شيف هذه الاستراتيجية؟

الخبير الاقتصادي لديه نقطة صحيحة: في أوقات عدم اليقين الاقتصادي، تحتاج الميزانيات العمومية للشركات إلى الأمان، وليس تقلبات مفرطة. الذهب يستفيد من انخفاض العوائد وضعف الدولار. أما البيتكوين، فيتصرف كأصل مخاطرة خالص، يعزز الأرباح والخسائر على حد سواء.

يشكك شيف في توقيت الدخول. دفعت MicroStrategy متوسط 75,000 دولار لكل بيتكوين، وعلى الرغم من أن السعر الحالي أعلى، إلا أن الأرباح غير المحققة تبدو منخفضة بشكل غير متناسب بالنظر إلى حجم الاستثمار. في فترات الانكماش، يصبح هذا الأمر مزعجًا بشكل خاص.

من سيفوز بهذه المعركة؟

السؤال الحقيقي ليس هل فشلت MSTR، بل هل يمكن لسوق العملات الرقمية أن يحافظ على زخمه في 2025 بينما تتصدر الذهب والفضة المشهد. الأصول الرقمية ستظل غير متوقعة. سايلور يراهن على الندرة المبرمجة والتبني على المدى الطويل. وشيف يراهن على المنطق المالي التقليدي.

في النهاية، هو صدام فلسفي: هل تثق في تقلبات التكنولوجيا الناشئة على المدى القصير أم تفضل الاستقرار المثبت للمعادن الثمينة؟ بالنسبة لـ MicroStrategy، ستحدد الإجابة ما إذا كانت هذه الاستراتيجية ستُذكر كرؤية مستقبلية أو كأغلى رهان في عصر العملات الرقمية.