تقاطع نادر في مؤشر الدولار: الإشارة رقم 39 لعلامة الذهب تعيد الأضواء إلى الارتداد الفني

المؤشر الفني الذي يثير النقاش

في نهاية جلسة 19 ديسمبر 2025، سجل مؤشر الدولار الأمريكي حدثًا فنيًا مهمًا: عبر المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا فوق المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم، مما أطلق إشارة تعرف باسم العبور الذهبي. وفقًا لتحليلات بنك أوف أمريكا ميريل لينش، فإنها المرة 39 التي يحدث فيها هذا الظاهرة منذ عام 1970، وهو رقم لا يمكن تجاهله من قبل من يتابع تطور أسواق العملات العالمية.

تتمثل خصوصية هذه الإشارة في طبيعتها كمؤشر على انعكاس الاتجاه على المدى المتوسط. عندما يتقاطع المتوسط المتحرك القصير الأجل مع المتوسط الطويل الأجل من الأسفل إلى الأعلى، يكون الرسالة التي ينقلها السوق واضحة: متوسط السعر الحديث يتسارع صعودًا مقارنة بالتكلفة التاريخية، مما يشير إلى تراكم ضغط الشراء. ومع ذلك، فإن القيمة التنبئية لمثل هذه الإشارة ليست تلقائية—بل تعتمد على السياق الذي تظهر فيه.

الأرقام التي تفاجئ: عندما يجعل السياق كل شيء مختلفًا

هنا يظهر تفصيل حاسم يميز الحالة الحالية للدولار. لم يظهر فقط العبور الذهبي، بل في الوقت نفسه كان المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم في مرحلة هبوط. هذا التوليف نادر جدًا: فهو يمثل فقط المرة 16 منذ 1970 التي يظهر فيها مؤشر الدولار عبورًا ذهبيًا في سياق هبوط المتوسط الطويل الأجل.

البيانات التاريخية تقدم مؤشرًا مشجعًا للمضاربين على الارتداد. عندما يحدث العبور الذهبي في مثل هذه الظروف، فإن احتمالية أن يسجل مؤشر الدولار ارتفاعات خلال الأيام 15، 25، 35 و60 التالية تصل إلى 80%، وهو ما يمثل 12 ارتفاعًا من أصل 15 حالة تاريخية سابقة.

بالنظر إلى الصورة الإحصائية الأوسع، بعد حدوث عبور ذهبي “عادي”، تتراوح احتمالية ارتفاع مؤشر الدولار خلال الأيام 20-60 التالية (حوالي 1-3 أشهر) بين 68% و79%. وكان المتوسط الملاحظ للزيادة حوالي 1.22%، مع ارتفاع وسطي وصل إلى 1.40%. هذه الأرقام، التي تكررت على مدى 55 عامًا، تشير إلى أن السوق ينظر إلى الربع الأول من عام 2026 كنافذة محتملة مواتية للدولار.

مرجع تاريخي ذو صلة هو عام 2004، حين حدثت آخر تكوين مماثل. في ذلك الوقت، عبر مؤشر الدولار حوالي ستة أشهر من التوطيد الجانبي مع زيادة في التقلبات، ثم تعرض لضربة من “عبور الموت” المعاكس. الرسالة واضحة: الإشارة الإيجابية لا تضمن مسارًا خطيًا، بل قد تتخللها فترات مضطربة.

التأثير الدومينو على الأصول العالمية الرئيسية

عندما يظهر مؤشر الدولار تغيرات اتجاه فنية مهمة، فإن التأثير يميل إلى الانتشار إلى فئات الأصول الأخرى. تكشف الأنماط التاريخية عن أنماط مثيرة للاهتمام:

يُظهر النفط أنه الأصول الأكثر استجابة، خاصة في سيناريوهات العبور الذهبي “في سياق ضعيف”، مع احتمالية ارتفاع تاريخية تصل إلى 100%. هذا الترابط الإيجابي يوضح مدى حساسية سعر النفط لتحركات مؤشر الدولار.

أما مؤشر S&P 500، فيظهر ديناميكية أكثر تعقيدًا. لا تتبع الأسهم الأمريكية الإشارة الفنية الإيجابية على الدولار على الفور، بل تميل إلى التعزيز بعد مرور أكثر من شهر. قد يعكس هذا التأخير الوقت الذي يحتاجه السوق لامتصاص التداعيات الأولية لاحتمال تقوية العملة الأمريكية.

الأصول الملاذ الآمن التقليدية مثل الذهب وعوائد سندات الخزانة الأمريكية لا تظهر اتجاهات واضحة، مما يشير إلى أنه مع توقع تقوية الدولار، قد تواجه هذه الأدوات منافسة معقدة بين القوى الصاعدة والهابطة.

التحدي بين الفني والأساسي

أصدر المؤشر الفني للدولار إشارة إيجابية، لكن السياق الاقتصادي الكلي لا يزال معقدًا، وتوجهات المؤسسات المالية لا تتفق تمامًا.

من ناحية،، بنك DBS في تقريره ديسمبر 2025 لاحظ أن التوطيد الجانبي لمؤشر الدولار بين 96.50 و100.30، والذي بدأ منذ يونيو 2025، قد يمثل “قاع ممتد”. وفقًا لهذا التفسير، فإن الصورة الفنية لمؤشر الدولار الآن صاعدة بشكل حاسم. إذا تجاوز السعر المقاومة الرئيسية عند 100.26، قد تظهر مساحات صعود إضافية نحو 101.55-101.98.

من ناحية أخرى، تعبر التحليلات الاقتصادية الكلية عن حذر. جولدمان ساكس في تقرير منتصف 2025 أشار إلى أن الدولار يواجه ضغوطًا هيكلية بسبب عدم اليقين في السياسات الأمريكية، وتوجه تنويع رؤوس الأموال العالمية، والمخاوف على الجبهة الضريبية. وفقًا لهذا الرأي، فإن “وظيفة الملاذ الآمن” التقليدية للدولار قد تضعفت بشكل كبير، وأن العملة الأمريكية تتخذ خصائص “عملة مخاطرة”، مع دورة ضعف قد تستمر.

كما تتوقع UBS استمرار ضعف الدولار في الربع الأخير من 2025، معتمدين على توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وضعف سوق العمل الأمريكي.

القيمة الاحتمالية للإشارة للمستثمرين

من المهم تذكر أن المتوسطات المتحركة هي مؤشرات متأخرة بطبيعتها. غالبًا ما تؤكد إشارة العبور الذهبي على تغيير في الاتجاه حدث سابقًا، بدلاً من التنبؤ به بدقة. لا يوجد مؤشر فني واحد يمثل الحل الشامل.

ومع ذلك، فإن القيمة الأساسية لهذه التكوينات النادرة لمؤشر الدولار تكمن في معناها الاحتمالي. من الناحية الإحصائية، خلال الأيام 20-60 القادمة (متزامنة تقريبًا مع الربع الأول من 2026)، تزداد احتمالية حدوث ارتداد فني للدولار، خاصة أن هذا العبور الذهبي ينتمي إلى نوع “في سياق ضعيف” الذي سجل أداءً أعلى تاريخيًا.

نقاط مراقبة حاسمة للأشهر القادمة

سيكون الاتجاه النهائي لمؤشر الدولار نتيجة للصراع بين الدفع الفني—الارتداد الاحتمالي المقترح من خلال العبور الذهبي—والعوامل الأساسية الاقتصادية الكلية. تشمل هذه العوامل مسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، والفارق في النمو الاقتصادي بين الولايات المتحدة وغيرها من الاقتصادات، بالإضافة إلى المخاطر الجيوسياسية العالمية.

بالنسبة لمشاركي السوق، المعنى الحاسم لهذا الإشارة هو الإشارة إلى احتمالية حدوث تدوير في تخصيص الأصول. إذا تقوى الدولار وفقًا لاحتمالات التاريخ، فإن النفط والأسهم الأمريكية (بتأخير في البداية) سيكونان الأصول المرتبطة التي يجب مراقبتها عن كثب.

سيكون هناك مستويان مهمان كمحطات مراقبة: الدعم الرئيسي بالقرب من 97، وكسره هبوطًا قد يطلق مزيدًا من الانخفاضات نحو 90/87، والمقاومة الرئيسية عند 100.26، وتجاوزها صعودًا قد يؤكد استمرار الارتداد الفني لمؤشر الدولار نحو مناطق أعلى. ستشكل هذه المستويات علامات رئيسية لتقييم ما إذا كانت الإشارة الفنية ستتحول إلى اتجاه صاعد مستدام أم ستظل ضمن تصحيح تكتيكي داخل اتجاه هابط أوسع.