ستارلينك هو المفتاح الجديد: لماذا تقدر قيمة SpaceX بـ 1.5 تريليون دولار؟

ديسمبر 2025، خبر يثير توتر السوق المالية. شركة SpaceX أكملت للتو جولة تقييم داخلي بقيمة 800 مليار دولار، مما يمهد الطريق لطرح عام أولي في 2026 بهدف جمع أكثر من 30 مليار دولار. إذا تم الوصول إلى تقييم بقيمة 1.5 تريليون دولار كما هو متوقع، فسيصبح هذا أكبر طرح عام أولي في التاريخ، متجاوزًا الرقم القياسي البالغ 29 مليار دولار لشركة أرامكو السعودية في 2019.

هذه الأرقام تبدو فلكية، لكن خلفها ليست أساطير، بل قرارات تقنية وتجارية محددة جدًا.

من الفشل إلى الاحتكار: رحلة 23 عامًا

في 2002، أسس ماسك شركة SpaceX في مخزن قديم بمساحة 75,000 قدم مربع في ضواحي لوس أنجلوس برأس مال قدره 100 مليون دولار. في ذلك الوقت، كانت شركتا بوينج ولوكهيد مارتن تسخران من الشركة الناشئة هذه - شركة تحاول دخول مجال احتكاري لشركات الدفاع الكبرى.

ثلاث محاولات إطلاق فاشلة على التوالي. في 2008، عندما انفجر فالكون 1 للمرة الثالثة، كانت شركة SpaceX تملك فقط ما يكفي من المال لإطلاق واحد أخير. الأزمة المالية العالمية، وتيك توك على وشك الإفلاس، وحتى أبطال الفضاء من ماسك - نيل أرمسترونج ويوجين سيرنان - سخروا علنًا من خطة صاروخه.

في ليلة 28 سبتمبر 2008، أطلقت فالكون 1 للمرة الرابعة. لحظة دخول الصاروخ المدار، عادت SpaceX من الموت. بعد عشرة أيام، وقعت ناسا عقدًا بقيمة 1.6 مليار دولار لنقل 12 رحلة - “الإنقاذ” في الوقت المناسب.

كيف تغيرت طريقة التفكير “مبدأ أول” في صناعة الطيران والفضاء

لكن البقاء على قيد الحياة هو مجرد خطوة أولى. يصر ماسك على أن الصاروخ يجب أن يُعاد استخدامه - قرار كان شبه غريب في ذلك الوقت.

في 2001، استخدم ماسك جدول بيانات Excel لتحليل التكاليف. اكتشف أن الشركات التقليدية زادت الأسعار بشكل مصطنع بمقدار 10-100 مرات. برغي واحد يمكن بيعه بـ 500 دولار، لكن المواد مثل الألمنيوم والتيتانيوم تكلف فقط بضعة دولارات لكل كيلوجرام. إذا كانت التكاليف مرتفعة بشكل مصطنع، فمن الممكن تقليلها بشكل مصطنع أيضًا.

في 2015، حدثت لحظة تاريخية. عودة المرحلة الأولى من Falcon 9 إلى منصة الإطلاق في كيب كانافيرال والهبوط العمودي كما في أفلام الخيال العلمي. تم كسر “القواعد القديمة” لصناعة الطيران والفضاء تمامًا.

الفولاذ المقاوم للصدأ بدلاً من الكربون: “استخدام مواد رخيصة لتقنيات عالية”

عند تطوير Starship نحو المريخ، وقعت SpaceX أيضًا في “فخ المواد الفاخرة”. كانت الصناعة تتبع التفكير في ألياف الكربون - مكلفة، معقدة، لكنها “المعيار الصناعي”.

لكن ماسك كسر هذا الافتراض. ألياف الكربون تكلف 135 دولارًا لكل كيلوجرام، لكنها ضعيفة في مقاومة الحرارة. الفولاذ المقاوم للصدأ 304 - وهو نوع من مقلاة الفولاذ الكربوني المستخدمة في المطابخ - يكلف فقط 3 دولارات لكل كيلوجرام ويتحمل حرارة تصل إلى 1400 درجة.

بالنسبة لنظام العزل الحراري، فإن الصاروخ المصنوع من الفولاذ المقاوم للصدأ يزن تقريبًا مثل الكربون، لكن التكلفة تقل بمقدار 40 مرة. هذا يحرر SpaceX من الاعتماد على مصانع نظيفة ومعقدة. يمكنهم فقط بناء خيام في تكساس، لحام الصواريخ مثل بناء خزانات المياه، وإطلاقها دون تردد، ثم تنظيفها والمتابعة.

هذه هي القدرة التنافسية الحقيقية لـ SpaceX - ليست التكنولوجيا المتقدمة، بل طريقة التفكير في التكاليف بشكل شامل من المبادئ الفيزيائية الأساسية.

ستارلينك: من تقنية إلى بنية تحتية مربحة

من 1.3 مليار دولار (2012) → 400 مليار دولار (2024) → 800 مليار دولار (حاليًا)، النمو في تقييم SpaceX مذهل. لكن الشيء الحقيقي الذي يدعم هذا الرقم الضخم ليس إطلاق الصواريخ، بل هو Starlink.

قبل Starlink، كانت SpaceX مجرد صور مثيرة في الأخبار. لكن Starlink غيرت كل شيء - حولت الفضاء من مفهوم إلى بنية تحتية أساسية مثل الماء والكهرباء.

حتى نوفمبر 2025:

• 7.65 مليون مستخدم مسجل عالميًا
• 24.5 مليون مستخدم فعلي
• أمريكا الشمالية: 43% من التسجيلات
• الأسواق الناشئة (كوريا الجنوبية، جنوب شرق آسيا): 40% من المستخدمين الجدد

الإيرادات المتوقعة:

• 2025: 15 مليار دولار
• 2026: 22-24 مليار دولار (بنمو 50-60%)
• أكثر من 80% من الإيرادات من Starlink

لقد أكملت SpaceX تحولها من مقاول يعتمد على العقود إلى شركة اتصالات عالمية ذات احتكار حصري. وهذا هو السبب الحقيقي وراء قدرة وول ستريت على تقييمها بمبالغ خيالية - ليس تكرار إطلاق الصواريخ، بل التدفق النقدي المنتظم من الإنترنت الفضائي.

أكبر طرح عام أولي في التاريخ: وقود للمريخ

إذا نجحت في جمع 30 مليار دولار، ستتجاوز SpaceX شركة أرامكو السعودية، وتصبح أكبر طرح عام أولي في التاريخ. تقييم بقيمة 1.5 تريليون دولار قد يضعها ضمن قائمة أكبر 20 شركة مدرجة على مستوى العالم.

موظفو بوكا تشيكا ومصنع هوثورن - الذين ناموا على أرض المصنع وتجاوزوا “جحيم الإنتاج” - سيرحبون بعدد من المليونيرات، وربما المليارديرات. السعر الذي وصل إلى 420 دولارًا للسهم في البيع الداخلي الأخير يعكس ذلك.

لكن ماسك لا يرى الطرح العام الأولي كـ “سحب الأموال” بالمعنى التقليدي. في 2022، صب الماء البارد على الفكرة: “الطرح هو تذكرة دعوة إلى المعاناة”. بعد ثلاث سنوات، غير تفكيره لسبب بسيط - ماسك يحتاج رأس مال لطموحاته.

خطة طريقه هي:

• سنتان: اختبار هبوط غير مأهول لـStarship على المريخ
• أربع سنوات: أقدام البشر على سطح الأحمر
• 20 سنة: بناء مدينة ذاتية الاكتفاء باستخدام 1000 مركبة Starship

قال ماسك مرارًا وتكرارًا، الهدف الوحيد من تراكم الثروة هو جعل البشر كائنات متعددة الكواكب.

من هذا المنظور، المئات من المليارات الدولارات من الطرح العام ليست مجرد استعراض للثروة، بل هي “رسوم عبور بين الكواكب” التي يجمعها ماسك من الأرض. كل ذلك سيتحول إلى وقود، فولاذ وأكسجين، يمتد على طول الطريق إلى المريخ.

أكبر طرح عام أولي في التاريخ - في النهاية - سيكون قصة البشرية، وليس قصة فرد.