مشاكل الطقس والأسهم الضيقة: لماذا تتزعزع أسواق القهوة في أوائل 2026

تجارب العقود الآجلة للقهوة زخمًا كبيرًا حيث تتقارب العديد من مخاوف الإمداد في السوق العالمية. لقد ارتفعت عقود أرابيكا لشهر مارس إلى أعلى مستوياتها منذ 1.5 أسبوع، محققة +1.05 نقطة (+0.30%)، في حين قفزت عقود روبستا لشهر مارس +17 نقطة (+0.44%)، مما يعكس تزايد القلق بشأن استقرار المحاصيل عبر المناطق الرئيسية المنتجة.

إنذار الجفاف في البرازيل: عجز الأمطار بنسبة 17%

المحفز الرئيسي يأتي من قلب أرابيكا في البرازيل. يكشف تقرير حديث من Somar Meteorologia أن ميناس جيرايس—المسؤولة عن الجزء الأكبر من إنتاج أرابيكا في البرازيل—تلقت فقط 11.1 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 26 ديسمبر. ويمثل ذلك نقصًا حادًا بنسبة 17% عن المعايير التاريخية، مما يزيد من المخاوف بشأن الإزهار وتطوير الثمار خلال الموسم الحرج. يمكن أن تتسلسل مثل هذه العجز في الأمطار عبر سلاسل الإمداد، خاصة إذا استمرت الظروف الجافة.

أزمة الفيضانات في إندونيسيا تهدد القدرة التصديرية

بينما تواجه البرازيل الجفاف، تكافح إندونيسيا مع العكس تمامًا. لقد دمرت الفيضانات الواسعة عبر شمال سومطرة حوالي ثلث مزارع القهوة الأرابيكا في المنطقة في الأسابيع الأخيرة. وفقًا لرابطة المصدرين والصناعة الإندونيسية للقهوة، قد تؤدي هذه الظواهر الجوية إلى خفض صادرات البلاد من القهوة بنسبة تصل إلى 15% خلال موسم 2025-26. كواحدة من أكبر منتجي الروبوتا في العالم، فإن اضطرابات الإنتاج في إندونيسيا تحمل تداعيات كبيرة على السوق.

ضيق المخزون يعزز ضغط الأسعار

تقلص المخزونات يضيف طبقة أخرى من الدعم الصعودي. كانت مخزونات أرابيكا التي تراقبها ICE قد انخفضت إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيسًا بحلول منتصف نوفمبر، لكنها تعافت جزئيًا إلى 456,477 كيسًا مؤخرًا. وبالمثل، وصلت مخزونات الروبوتا إلى أدنى مستوى لها خلال سنة عند 4,012 حصة في منتصف ديسمبر قبل أن ترتد إلى 4,278 حصة. تترك هذه المواقع المخزونية الممتدة قليلًا من الاحتياطي للتعطيلات في الإمداد.

تحولات الرسوم الجمركية الأمريكية تخلق ديناميكيات شراء

تؤكد أنماط الشراء الأمريكية كيف يتقاطع سياسة التجارة مع أسواق السلع. خلال فترة أغسطس-أكتوبر عندما كانت الرسوم الجمركية المرتفعة على الواردات البرازيلية سارية، انخفضت مشتريات الولايات المتحدة من القهوة بنسبة 52% سنويًا إلى 983,970 كيسًا فقط. على الرغم من تخفيضات الرسوم الجمركية الأخيرة، لا تزال مخزونات الولايات المتحدة محدودة، مما يشير إلى طلب إعادة تخزين منخفض حتى مع ارتفاع الأسعار.

توقعات الإنتاج ترسم صورة مختلطة

تقدم توقعات محصول البرازيل إشارات متضاربة. في ديسمبر، زادت Conab تقديرها لإنتاج 2025 بنسبة 2.4% إلى 56.54 مليون كيس—لكن وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) تتوقع انخفاضًا بنسبة -3.1% لعام 2025/26 إلى 63 مليون كيس، مما يشير إلى ضعف متوقع في المحصول. في الوقت نفسه، تتجه صادرات فيتنام للأعلى: قفزت صادرات القهوة في نوفمبر بنسبة 39% سنويًا إلى 88,000 طن متري، مع ارتفاع الشحنات من يناير إلى نوفمبر بنسبة 14.8% إلى 1.398 مليون طن متري. تتوقع Vicofa أن يصل إنتاج فيتنام لعام 2025/26 إلى 30.8 مليون كيس (أعلى مستوى خلال 4 سنوات)، بزيادة سنوية قدرها 6.2%، مما قد يضغط على تقييمات الروبوتا نظرًا لهيمنة فيتنام كأكبر مورد للروبستا في العالم.

إشارات إمداد عالمية معقدة في الأفق

أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية انخفضت بنسبة -0.3% سنويًا إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى ضيق في السوق. ومع ذلك، تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية أن يرتفع الإنتاج العالمي بنسبة +2.0% إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس في 2025/26، مع انخفاض إنتاج الأرابيكا بنسبة -4.7% إلى 95.515 مليون كيس، في حين يقفز الروبوتا بنسبة +10.9% إلى 83.333 مليون كيس. من المتوقع أن تتقلص المخزونات النهائية العالمية بنسبة -5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25.

يقف سوق القهوة حاليًا عند نقطة انعطاف—حيث تدعم مخاوف الإمداد الفوري من عجز الأمطار والفيضانات الأسعار، إلا أن مكاسب الإنتاج على المدى الطويل وارتفاع صادرات فيتنام تشير إلى احتمال ظهور عوائق. سيحتاج المتداولون الذين يراقبون أنماط الطقس وتدفقات المخزون إلى موازنة هذه القوى المتضاربة.