التحول: لماذا غادر بيتر ثيل الطفل الذهبي للذكاء الاصطناعي وراهن على أبل—خطوة تتحدى الحكمة التقليدية

بيتر ثيل، المستثمر الأسطوري في وادي السيليكون وراء باي بال، ميتا بلاتفورمز، وبالانتير تكنولوجيز، قام مؤخرًا بتحرك جريء في محفظته يجبر السوق على إعادة التفكير في معنى “المال الذكي”. خلال الربع الثالث، قام صندوق التحوط الخاص بثيل، ثيل مكروا، بتصفية كامل ل537,742 سهم من شركة نفيديا—واحدة من أقوى القوى في بنية الذكاء الاصطناعي—وفي الوقت نفسه، قام بتأسيس مركز في شركة أبل.

ما الذي يجعل هذا القرار مثيرًا للاهتمام بشكل خاص؟ إنه يحدث تحديدًا في الوقت الذي كان فيه وارن بافيت يقلص من حصته في أبل قبل أن يتراجع عن الاستثمار النشط. دعونا نفصل فرضية الاستثمار وراء هذا التبادل غير المتوقع.

رواية نفيديا بدأت تكبر

منذ إطلاق ChatGPT التجاري في 30 نوفمبر 2022، انفجر قيمة سوق نفيديا من $345 مليار إلى 4.6 تريليون دولار، مما يجعلها أغلى شركة في العالم. على الورق، تواصل إيرادات وأرباح شركة الرقائق كسر الأرقام القياسية ربعًا بعد ربع.

لكن ما هو المثير للاهتمام هنا: منذ أن أعلنت نفيديا عن نتائج الربع الثالث للسنة المالية في 19 نوفمبر 2025، ارتفعت الأسهم بنسبة 1.7% فقط—وهو أداء متواضع بشكل ملحوظ لشركة كانت تطبع المال. هذا يشير إلى أن المستثمرين بدأوا يظهرون علامات الحذر أخيرًا.

المتهم؟ المنافسة تتصاعد. شركة أدفانسد ميكرو ديڤايز تتقدم في تصميم وحدات معالجة الرسوميات، بينما شركات مثل برودكوم تتقدم في الدوائر المتكاملة المخصصة للتطبيقات (ASICs) التي قد تتحدى حصن نفيديا. بعيدًا عن معجلات الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، لدى نفيديا بالتأكيد فرص نمو في التطبيقات الناشئة—لكن الجدول الزمني والأثر الحقيقي لا يزال غامضًا.

المستثمرون الأذكياء مثل ثيل يبدو أنهم يسبقون تباطؤ محتمل في زخم نفيديا، ويتداولون في التقلبات مقابل شيء أكثر قابلية للتوقع.

لماذا أبل؟ حجة العملاق النائم

على السطح، تبدو أبل متأخرة في الابتكار في مجال الذكاء الاصطناعي مقارنة مع نظرائها من شركات التكنولوجيا الكبرى. لكن ثيل وآخرون يرون شيئًا تتجاهله العناوين.

قاعدة أجهزة أبل النشطة تتجاوز 2 مليار وحدة حول العالم. هذا ليس مجرد دعاية—بل هو أساس. مع تداخل الذكاء الاصطناعي التوليدي في الأجهزة والخدمات الاستهلاكية اليومية، لا تحتاج أبل إلى ابتكار أجهزة جديدة ثورية للفوز. الشركة ببساطة بحاجة إلى دمج قدرات الذكاء الاصطناعي عبر نظامها البيئي الحالي واستغلاله كمصدر دخل لخدمات متجر التطبيقات.

إليك المفارقة: نفيديا سهم عالي المخاطر—يعني متقلب وذو مخاطرة، على الرغم من أرباحه الرائعة. كل نتيجة ربع سنوية تُفحص كحدث حاسم أو فاشل. بالمقابل، تتداول أبل على أساس أكثر استقرارًا. نعم، كان نموها مخيبًا للآمال خلال العامين الماضيين، واستراتيجيتها في الذكاء الاصطناعي لا تزال غامضة. لكن تدفقاتها النقدية متوقعة وقوية.

للمستثمرين الحذرين من المخاطر، تقدم أبل عوائد أكثر سلاسة بدون تقلبات سعرية مدمرة تصاحب استراتيجيات الزخم مثل نفيديا.

فخ التقييم

تتداول نفيديا بمضاعف سعر إلى الأرباح (P/E) حول 24، بينما أبل تقف عند حوالي 32—مما يوحي بأن أبل هي “الغالية”.

لكن مضاعفات التقييم تروي قصة غير مكتملة. إيرادات وأرباح نفيديا تنمو بشكل أسرع بكثير من أبل، مما عادةً ما يبرر المضاعف الأدنى. المشكلة؟ مزاج السوق يتغير بسرعة. عندما تواجه الأسهم ذات النمو تصحيحات بسيطة، يتدفق رأس المال غالبًا نحو الفرص الأكثر استقرارًا وذات الشركات الكبرى.

تعديل ثيل في المحفظة يشير إلى أنه يتوقع أن تأخذ الأسهم التقليدية ذات النمو والزخم استراحة. وعندما يحدث ذلك، يعيد المستثمرون توجيه رأس المال نحو نماذج أعمال مرنة—وهو ما تمثله أبل بالضبط.

الخلاصة

سهم أبل ليس صفقة رخيصة، لكنه ربما يكون ملاذًا أكثر أمانًا الآن للمستثمرين على المدى الطويل المستعدين لقبول نمو إيرادات أبطأ مقابل تدفقات نقدية متوقعة وتقلب أقل.

لا تزال نفيديا شركة قوية، لكن بعد ثلاث سنوات من الأداء، قد يتغير حساب المخاطر والمكافأة. تحركات بيتر ثيل الأخيرة تشير إلى أن المال الذكي يفكر بالفعل في الفصل التالي.