تطبيق المواد يرتفع بنسبة 114% من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا: ماذا تعني الأرقام حقًا

شركة المواد التطبيقية (AMAT) حققت انتعاشًا ملحوظًا، حيث ارتفعت بنسبة 114.1% منذ وصولها إلى أدنى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا عند 123.7 دولار في أوائل أبريل 2025. على مدى الأشهر الـ12 الماضية، حققت الأسهم عائدًا بنسبة 59.9%، متفوقة بشكل كبير على مكاسب صناعة الإلكترونيات - أشباه الموصلات التي بلغت 37.6%. لكن هل هذا الزخم مستدام، أم أن علامات التحذير تتجمع تحت السطح؟ دعونا نحلل ما الذي يدفع الانتعاش وما الذي قد يعرقله.

الإعداد الفني: الزخم ظاهر

يعكس الانتعاش المثير للإعجاب للسهم وضعه الفني. الآن، تتداول أسهم AMAT بشكل مريح فوق المتوسطات المتحركة البسيطة لمدة 50 يومًا و200 يوم، وهو علامة كلاسيكية على زخم سعري إيجابي. هذا التكوين الصعودي يشير إلى أن المعنويات على المدى القصير لا تزال بناءة، على الرغم من أنه ينبغي على المستثمرين أن يظلوا يقظين لاحتمالية التصحيح نظرًا لحجم الارتفاع.

الذكاء الاصطناعي يغذي دورة معدات أشباه الموصلات

الدافع الرئيسي وراء قوة شركة المواد التطبيقية هو بسيط: الذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل الطلب على أشباه الموصلات. قسم معدات تصنيع الرقائق (WFE) الخاص بالشركة يشهد رياحًا مؤيدة من ارتفاع معدلات اعتماد الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء.

محفظة AMAT تستفيد مباشرة من هذا التحول. تتخصص الشركة في تقنيات حاسمة تشمل ترانزستورات Gate-All-Around تحت 2 نانومتر، أنظمة توصيل الطاقة من الخلف، حلول التوصيل والأسلاك المتقدمة، تكديس HBM، قدرات الربط الهجينة، وميترو لقياس الأجهزة ثلاثية الأبعاد. هذه ليست عروضًا نيشية—بل ضرورية لتصنيع شرائح الجيل القادم التي تدعم استنتاج وتدريب الذكاء الاصطناعي.

لقد أظهرت الإدارة ثقتها من خلال إطلاق منتجات حديثة: Xtera epi، Kinex hybrid bonding، وPROVision 10 أنظمة eBeam—all مصممة لاقتناص حصة في أسواق المنطق الرائدة، وDRAM، والتعبئة المتقدمة.

الأرقام تدعم هذا السرد. في 2025، شهدت إيرادات DRAM من العملاء الرائدين قفزة تزيد عن 50% على أساس سنوي. من المتوقع أن يتضاعف قسم التعبئة المتقدمة، الذي يُقدر حاليًا بقيمة 1.5 مليار دولار، إلى $3 مليار خلال السنوات القادمة، مدعومًا بطلب HBM وعمارات التوصيل من الجيل التالي.

بالنسبة لعام 2026، تتوقع الإدارة أن تمثل أسواق foundry، والمنطق، وDRAM، والذاكرة عالية النطاق الترددي أسرع القطاعات نموًا في معدات تصنيع الرقائق. هذه الرؤية لدورات استثمار العملاء تعتبر ميزة تنافسية كبيرة لـ AMAT.

توسع الهوامش والرافعة التشغيلية

بعيدًا عن نمو الإيرادات، تعمل AMAT على تحسين الربحية. مؤخرًا، أعادت هيكلة استراتيجيتها التسعيرية، ومن المتوقع أن تؤدي إلى توسع في الهامش الإجمالي بمقدار 120 نقطة أساس في السنة المالية القادمة. توفر هذه الرافعة التشغيلية مساحة للشركة لزيادة إنفاق البحث والتطوير دون التضحية بالربحية—وهي قدرة حاسمة في سوق تنافسي.

تستثمر AMAT بشكل كبير في الابتكار، وتؤسس مركزًا للابتكار والتصنيع في المعدات والعمليات، من المتوقع أن يصل إلى التشغيل بحلول 2026. هذا الالتزام بالبحث والتطوير يدل على نية الإدارة للحفاظ على الريادة التكنولوجية.

العوائق التي تهم

ومع ذلك، يواجه السيناريو الصاعد عقبات مهمة. التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين وضوابط التصدير على معدات أشباه الموصلات المتقدمة تمثل تحديًا هيكليًا. الصين كانت تاريخيًا تمثل جزءًا كبيرًا من إيرادات AMAT، والقيود الحكومية على بيع المعدات الرائدة للمصنعين الصينيين تضيق الخناق على المبيعات على المدى القصير والنمو على المدى الطويل.

السوق الأوسع للذاكرة لا يزال مشكلة. بينما تتعافى صناعة أشباه الموصلات تدريجيًا، لا تزال قطاعات DRAM وNAND بطيئة. تتوقع الإدارة أن يكون التعافي التدريجي في الطلب على أشباه الموصلات المتعلقة بالذاكرة حتى 2025، مما قد يحد من ارتفاع الإيرادات على المدى القريب رغم القوة في المنطق الرائد.

شدة المنافسة أيضًا مصدر قلق. يستثمر اللاعبون مثل KLA Corp.، Lam Research، وASML Holding بشكل كبير في تقنيات مماثلة. قسم الذاكرة في Lam Research يكتسب زخمًا من طلب الذكاء الاصطناعي، وحلول التعبئة المتقدمة من KLA تشهد اعتمادًا قويًا، وأنظمة EUV من ASML تجذب عدة عملاء DRAM. هذا البيئة التنافسية تجبر AMAT على زيادة الإنفاق على المبيعات والتسويق والبحث والتطوير للدفاع عن حصتها السوقية—وهو ديناميكية تضغط على الهوامش حتى مع استفادة الصناعة من دورات التكنولوجيا.

ما تشير إليه التقديرات

تتوقع إجماع زاكز أن أرباح الربع الأول والثاني من السنة المالية 2026 لـ AMAT ستكون 2.21 و2.25 دولار على التوالي، مما يشير إلى انخفاض سنوي بنسبة 7.1% و5.8%. هذا الضعف في الأرباح—رغم الاتجاهات القوية في الإيرادات—يعكس ضغط الهوامش الناتج عن الإنفاق التنافسي وتأثير الضغوط التصديرية من الصين.

الحكم النهائي: نهج متوازن

شركة المواد التطبيقية تتمتع بقوة حقيقية في دورات أشباه الموصلات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. محفظة تقنياتها مهيأة بشكل جيد للطلب الرائد، والهوامش تتوسع، ورؤية استثمار العملاء تتحسن. للمستثمرين الذين يمتلكون بالفعل أسهم AMAT، تظل حالة الاحتفاظ قائمة.

ومع ذلك، فإن تداخل التوترات الجيوسياسية، والضغط التنافسي، وتباطؤ الأرباح على المدى القصير يستدعي الحذر للمشترين الجدد عند التقييمات الحالية. تصنيف زاكز رقم 3 (Hold) يعكس هذا التوازن—اعترف بالقوة الأساسية مع إدراك أن مضاعفات التقييم قد تكون قد أدرجت بالفعل أخبارًا جيدة كبيرة.

انتعاش 52 أسبوعًا من 123.70 دولار كان مبررًا بتحسن الأساسيات، لكن مخاطر ومكافآت الشراء العدواني تبدو محدودة بشكل متزايد من المستويات الحالية.