لماذا تجذب البنوك الإقليمية مثل نظام بانك كولومبيا الأموال الذكية في عام مليء بالتحديات

رهان بقيمة $147 مليون يكشف عن قناعة المؤسسات

قامت شركة HoldCo Asset Management للتو بخطوة مهمة تخبرنا عن مكان رؤية المستثمرين المتقدمين للقيمة. في 13 نوفمبر، كشفت الصندوق المقيم في فلوريدا عن إضافة كبيرة إلى ممتلكاتها في نظام بانك كولومبيا (NASDAQ:COLB)، حيث اشترت 1.24 مليون سهم بقيمة تقريبية تبلغ 31.48 مليون دولار خلال الربع الثالث. الآن، يبلغ الموقف التراكمي 5.72 مليون سهم بقيمة 147.30 مليون دولار حتى 30 سبتمبر—إشارة إلى نشر رأس مال متعمد ومبني على قناعة.

الأرقام وراء الموقف

ما يجعل هذه الخطوة ملحوظة هو التركيز: نظام بانك كولومبيا يمثل الآن 15.55% من أصول HoldCo التي تبلغ 947.56 مليون دولار تحت إدارة 13F، مما يجعله ثاني أكبر حيازة للصندوق. هذا ليس بناء محفظة عشوائيًا—إنه نوع الرهان المركز الذي يوحي بأن الإدارة ترى قدرة ربحية دائمة أو محفزات قريبة الأجل.

تُظهر المراكز الخمسة الأولى للصندوق صورة عن تعرض المؤسسات المالية الإقليمية:

• كوميريكا إنك. (NYSE: CMA): 156.94 مليون دولار (16.56%)
• نظام بانك كولومبيا (NASDAQ: COLB): 147.30 مليون دولار (15.55%)
• فيرست بانكورب (NASDAQ: FIBK): 125.89 مليون دولار (13.29%)
• إلينجتون فاينانشال (NASDAQ: EBC): 116.32 مليون دولار (12.28%)
• كولن/فروست بانكرز (NYSE: CFG): 110.91 مليون دولار (11.70%)

التركيز حول البنوك الإقليمية ليس صدفة—إنه يعكس وجهة نظر موضوعية حول استعادة الهوامش وكفاءة رأس المال في القطاع المصرفي.

سهم عمل بأداء أدنى من إمكاناته

بسعر 27.95 دولار للسهم حتى الخميس، حقق COLB زيادة بنسبة 3.5% فقط خلال العام الماضي، متأخرًا بشكل كبير عن تقدم مؤشر S&P 500 بنسبة 16%. بالنسبة لسهم في هذا الضعف النسبي، عادةً ما تشير قناعة المؤسسات إما إلى فرصة تقييم أو تحسينات تشغيلية قادمة. هذا هو البيئة التي يجد فيها رأس المال الصبور فرصة—الأوراق المالية التي أداؤها ضعيف ولكنها تمتلك أساسيات قوية.

تولد نظام بانك كولومبيا إيرادات بقيمة 2.07 مليار دولار خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، مع صافي دخل قدره 478.68 مليون دولار وتقدم عائد توزيعات بنسبة 5%. تدير البنك مئات الفروع عبر واشنطن وأوريغون وإيداهو وكاليفورنيا، وتخدم الشركات الصغيرة والمتوسطة، والمحترفين، وقطاعات المستهلكين من خلال منصة منتجات متنوعة تشمل قروض العقارات التجارية، وإدارة الثروات، ومنتجات الودائع.

محفزات حديثة تبني الزخم

أنهى البنك مؤخرًا استحواذه على Pacific Premier، مما زاد إجمالي الأصول إلى حوالي 67.5 مليار دولار. والأهم من ذلك، أن الصفقة تدفع نحو تحسينات ملموسة: توسع هامش الفائدة الصافية إلى 3.84% في الربع الأخير من 3.56% قبل عام. ارتفعت نمو الودائع الأساسية بشكل كبير $14 مليار خلال الربع إلى 55.8 مليار دولار، وهو ما يعزى مباشرة إلى جهود الدمج.

على الرغم من أن أرباح GAAP المبلغ عنها ظهرت غير منظمة عند 0.40 دولار للسهم (انخفاضًا من 0.73 دولار سابقًا)، إلا أن الانخفاض عكس تكاليف الاندماج و$70 مليون مخصص ائتماني—عقبات مؤقتة. تظهر أرباح التشغيل للسهم 0.85 دولار مع عائد على حقوق الملكية العادية الملموسة يتجاوز 18% صورة أوضح لقدرة الربح الطبيعية بمجرد أن يتلاشى ضجيج الاندماج.

إشارات عودة رأس المال تثبت الثقة

تفويض الإدارة لبرنامج إعادة شراء أسهم بقيمة $700 مليون حتى نهاية 2026 يحمل وزنًا خاصًا. إنه يرسل إشارة إلى الثقة بأن المؤسسة يمكنها توليد فائض رأس مال حتى أثناء استيعاب تحول كبير. للمستثمرين المؤسساتيين الذين يركزون على خلق قيمة طويلة الأمد، يمثل هذا نوعية سهم العمل التي تضاعف العوائد: تحسين الهوامش، تخصيص رأس مال منضبط، وإدارة ودية للمساهمين.

تمثل حصة HoldCo المركزة قناعة بأن توسع الهوامش، واستقرار الودائع، وإعادة رأس المال ستقود إلى قيمة مساهمين ذات معنى مع تقييد السوق في النهاية على القدرة على تحقيق أرباح طبيعية بدلاً من التركيز على تكاليف الاندماج المؤقتة. سواء كانت تلك النظرية ستتحقق فسيعتمد بشكل كبير على التنفيذ خلال الربعين أو الثلاثة أرباع القادمة.