هل يمكن لإنتل الحفاظ على زخمها لعام 2025 ليصل إلى 2026؟ التحولات الاستراتيجية والتحديات السوقية القادمة

شركة إنتل INTC حققت انعكاسًا مذهلاً بعد أول نصف من عام 2025 الباهت، حيث سجلت في النهاية مكسبًا سنويًا بنسبة 84.1%—متفوقة بشكل كبير على متوسط قطاع أشباه الموصلات البالغ 35.9%. هذا الأداء فاق منافسيها شركة أدفانسد ميكرو ديڤايز، إنك. AMD (ارتفعت 77.3%) وشركة إنفيديا NVDA (ارتفعت 38.8%)، مما يثير السؤال الحاسم: هل يمكن لمصنع الرقائق تكرار هذا المسار في المستقبل؟

تعبئة رأس المال: بناء الأساس

يعكس الزخم المالي الأخير للشركة دعمًا قويًا من الشركاء الاستراتيجيين. في أغسطس 2025، التزمت شركة سوفت بانك بـ $2 مليار دولار لتسريع مبادرات أبحاث الذكاء الاصطناعي لإنتل، مع حصولها على حوالي 2% من الملكية مقابل كل سهم. والأهم من ذلك، أن إنتل حصلت على استثمار قياسي بقيمة $23 مليار دولار من إنفيديا لتصميم مراكز بيانات وحلول حواسيب شخصية من الجيل التالي بشكل مشترك. يربط هذا التعاون بين قدرة إنفيديا على الحوسبة المعجلة ونظام إنتل لمعالجات x86 وطاقتها التصنيعية.

كما كان للحكومة الفيدرالية دور كبير. مخصصات بقيمة 7.86 مليار دولار من وزارة التجارة الأمريكية بموجب قانون الرقائق والعلوم مكنت إنتل من توسيع قدرات التصنيع عبر أريزونا، نيو مكسيكو، أوهايو وأوريغون. تؤكد هذه التدفقات الرأسمالية على الثقة في استراتيجية IDM 2.0 للشركة—تعزيز تكاملها الرأسي من التصميم إلى التصنيع.

توسيع محفظة المنتجات: الرهان على الذكاء الاصطناعي للحواسيب الشخصية

قاد ارتفاع سوق الذكاء الاصطناعي في 2025 جزءًا كبيرًا من الارتفاع، حيث أطلقت إنتل سلسلة معالجات Intel Core Ultra $5 Panther Lake( وXeon 6+ )Clearwater Forest( في الربع الثالث من 2025، وكلاهما مصنوع باستخدام أحدث عملية إنتل 18A في منشأتها المتطورة في تشاندلر، أريزونا.

يستهدف Panther Lake سوق الحواسيب الشخصية المزدهرة، حيث يجمع بين وحدة المعالجة المركزية، ووحدة معالجة الرسوميات، ووحدات المعالجة العصبية المدمجة حديثًا لأعباء العمل الذكية على الجهاز. يحقق المعالج تحسينات في كفاءة الطاقة بمقدار 2.5 مرة مقارنة بالأجيال السابقة. أما Clearwater Forest، الذي سيتم إطلاقه منتصف 2026، فهو موجه للعملاء المؤسساتيين الذين يسعون لتوسيع بنية الذكاء الاصطناعي مع تقليل استهلاك الطاقة.

تمثل منصة vPro المحدثة مع تسريع عصبي مخصص رد إنتل المباشر على التهديدات التنافسية من AMD وNVIDIA في قطاعات الألعاب الحاسوبية والحوسبة التجارية.

معضلة تآكل الهوامش

لكن، تحت السطح، تتزايد ضغوط الربحية. استدعى التوسع السريع في إنتاج الحواسيب الشخصية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي التحول إلى منشأة التصنيع الأيرلندية ذات التكاليف الأعلى، مما ضغط على الهوامش على المدى القصير. كما أن التكاليف المرتبطة بالأعمال غير الأساسية، وتكاليف القدرة الزائدة، ومزيج المنتجات غير المواتي زادت من الضغط على الأرباح. وتفاقم هذه التحديات المنافسة السعرية من المنافسين الراسخين.

الأكثر إزعاجًا، أن دخول الشركة المتأخر إلى مجال المسرعات الذكية المستقلة—حيث تهيمن وحدات معالجة الرسوميات H100 وBlackwell من إنفيديا—لا يزال يعيق موقعها التنافسي. على الرغم من المكاسب الكبيرة في تصميم شرائح الذكاء الاصطناعي، فإن إنتل تصل إلى سوق تم تشكيله بالفعل من قبل القادة الحاليين.

القيود الجيوسياسية وخسارة السوق

مثل الصين 29% من إيرادات إنتل لعام 2024، مما يجعلها أكبر قطاع جغرافي للشركة. ومع ذلك، فإن توجيه بكين لإلغاء الاعتماد على الرقائق الأجنبية من البنية التحتية الحيوية للاتصالات بحلول 2027 يشكل تهديدًا وجوديًا. مع تصعيد الحواجز التجارية بين الولايات المتحدة والصين، تسرع السلطات الصينية من تطوير شرائحها المحلية، مما يحل محل السوق القابلة للاستهداف من قبل إنتل مباشرة.

كما أن ارتفاع مستويات مخزون العملاء في قنوات المستهلكين والمؤسسات—لا سيما في الصين—يقلل من وضوح الطلب على المدى القصير وقوة التسعير.

التقييم وتحولات المعنويات

تُظهر تقديرات الأرباح قصة تحذيرية. انخفضت توقعات ربح السهم لعام 2025 بنسبة 63% إلى 0.34 دولار خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، في حين انخفضت تقديرات 2026 بنسبة 63.8% إلى 0.58 دولار. تعكس هذه التخفيضات تشكك وول ستريت في استعادة الهوامش واستدامة الطلب.

الحكم النهائي: وعد مقيد بمخاطر التنفيذ

تقدم مجموعة حلول الذكاء الاصطناعي وإعادة إحياء التصنيع في إنتل خيارًا استراتيجيًا حقيقيًا. تدفقات رأس المال إلى خزائنها، إلى جانب قدرات التصنيع المتطورة، تضع الشركة في موقع يمكنها من المنافسة في القطاعات ذات النمو العالي. ومع ذلك، تواجه الشركة مفارقة: فبينما تبدو قصتها عن التحول طويل الأمد معقولة، تظل ديناميكيات الربحية على المدى القصير هشة.

مع تصنيف زاكز عند #3 )Hold(، تبدو إنتل عالقة بين روايتين متنافستين. على المستثمرين الذين يفكرون في التعرض أن يوازنوا بين المزايا المعمارية للشركة مقابل ضغوط الهوامش المستمرة، والتحديات الجيوسياسية، والحصن التنافسي الذي بناه إنفيديا في مجال المسرعات الذكية. السؤال ليس هل يمكن لإنتل تكرار مكاسب 2025—بل هل يمكن للشركة استقرار الهوامش مع توسيع الإيرادات في سوق يهيمن عليه بشكل متزايد المنافسون المتخصصون.