هل تستحق أسهم ON Semiconductor الاحتفاظ بها خلال الانخفاض؟ خسارة الأرباح الحاسمة تشير إلى مشكلة أعمق

أون سيمنتيك أصبحت قصة تحذيرية في قطاع أشباه الموصلات هذا العام. فقدت أسهم الشركة 43% خلال ستة أشهر—انخفاض حاد أكثر من انخفاض قطاع الحاسوب والتكنولوجيا الأوسع بنسبة 5.9% وانخفاض صناعة أشباه الموصلات - التناظرية والمختلطة بنسبة 24%. حتى المنافسون المباشرون مثل Magnachip Semiconductor و NXP Semiconductors و Analog Devices تحملوا العاصفة بشكل أفضل، مع خسائر نسبتها 24.5% و 20.4% و 14.4% على التوالي.

انهيار الإيرادات عبر خطوط أعمال متعددة

المشكلة الأساسية واضحة لا لبس فيها: الأعمال الأساسية لأون سيمنتيك تتقلص بسرعة أكبر من نظرائها. أظهرت نتائج الربع الرابع من 2024 عمق التحدي. شهدت مجموعة حلول الطاقة انخفاضًا في الإيرادات بنسبة 16% على أساس سنوي، في حين أن قطاع التناظرية والإشارات المختلطة شهد انخفاضًا أشد بنسبة 18%. حتى مجموعة الاستشعار الذكي، التي كانت أكثر استقرارًا نسبيًا، لم تسلم من الضغط، حيث سجلت انخفاضًا بنسبة 2%.

مجتمعة، أدت هذه القطاعات إلى انكماش إجمالي في الإيرادات بنسبة 15% على أساس سنوي—وهو انخفاض مزدوج الأرقام يشير إلى ضعف دوري و تحديات تشغيلية خاصة بالشركة. توجيهات الإدارة تشير إلى أن هذه الرياح المعاكسة لن تتغير بسرعة.

تدهور الطلب على السيارات يلوح في الأفق

قطاع السيارات، الذي كان تاريخيًا محرك نمو لشركات أشباه الموصلات، أصبح نقطة ضعف رئيسية لأون. التوترات الجيوسياسية، احتكاكات سلسلة التوريد، ومعدلات تبني السيارات الكهربائية المخيبة للآمال تداخلت لخلق ظروف عاصفة مثالية. تقوم شركات السيارات بإعادة ضبط جداول الإنتاج نزولًا مع تراجع الطلب الاستهلاكي واستمرار عدم اليقين الاقتصادي الكلي.

توقعات أون للربع الأول من 2025 تعكس هذا التدهور: تتوقع الشركة أن تنخفض إيرادات السيارات بنسبة 25% أو أكثر على التوالي، مع أن الضعف في الصين هو السبب الرئيسي. هذا الانحدار التتابعي—بدلاً من الانخفاض التدريجي الذي قد يأمله المستثمرون—يثير تساؤلات حول مدى وضوح توقيت التعافي.

تقديرات الأرباح تتراجع بشكل عام

خسرت وول ستريت الثقة في مسار أون سيمنتيك على المدى القصير. لتوقعات الربع الثاني من 2025، تتراوح تقديرات الأرباح الإجماعية عند 53 سنتًا للسهم—بانخفاض 7% خلال 30 يومًا فقط ويمثل انخفاضًا بنسبة 44.79% على أساس سنوي. التوقعات للإيرادات أيضًا قاتمة: إيرادات الربع الثاني من 2025 المتوقعة بقيمة 1.43 مليار دولار تعني انخفاضًا بنسبة 17.57% عن الربع السابق.

عند النظر إلى السنة الكاملة، الصورة لا تتغير للأفضل. توقعات إيرادات 2025 البالغة 6.07 مليار دولار تمثل انخفاضًا بنسبة 14.3% على أساس سنوي. والأكثر إثارة للقلق، تم تقليص تقديرات أرباح السهم للسنة الكاملة 2025 إلى 2.49 دولار—انخفاض بنسبة 37.44% على أساس سنوي وبتراجع 4.2% فقط خلال الشهر الماضي. تشير مسارات مراجعة التقديرات إلى أن تخفيضات أخرى قد تكون قيد الانتظار.

الطريق إلى الأمام لا يزال غامضًا

لم تتخلَّ إدارة أون سيمنتيك عن الأمل. تستثمر الشركة في توسيع إنتاج السيليكون الكربيدي وتضع نفسها لنمو طويل الأمد في الأسواق ذات القيمة العالية. إذا نجحت هذه المبادرات الاستراتيجية، فربما يكون التعافي ممكنًا نظريًا.

ومع ذلك، فإن مخاطر التنفيذ كبيرة نظرًا لظروف السوق الحالية وعدم اليقين بشأن توقيت استقرار قطاع السيارات. يواجه المستثمرون على المدى القصير سيناريو فخ القيمة الكلاسيكي: سعر سهم منخفض، ولكن مع أساسيات قد تتدهور. تحمل الشركة تصنيف Zacks Rank #5 (بيع قوي)، مما يعكس حذر المحللين.

من المحتمل أن يظل دورة أخبار أشباه الموصلات متقلبة بالنسبة لأون حتى تظهر إشارات ذات معنى لاستقرار الطلب على السيارات وإيرادات القطاعات الأساسية.