ما يرمز إليه سجل بوفيت $325 مليار احتياطي نقدي عن السوق

وارن بافيت لا يتخذ خطواته عن طريق الصدفة. عندما يجمع الرئيس التنفيذي الملياردير لشركة بيركشاير هاثاوي مبلغًا مذهلاً من النقود—325.2 مليار دولار حتى الربع الثالث من عام 2024، مرتفعًا بشكل حاد من 276.9 مليار دولار قبل ثلاثة أشهر فقط—يأخذ عالم الاستثمار بالاعتبار. لكن ماذا يخبرنا هذا التراكم الضخم للنقد حقًا عن ظروف السوق وأين يجب أن يضع المستثمرون الأفراد أنفسهم؟

سؤال التقييم: لماذا بافيت لا يشتري

في جوهرها، تعمل أسواق الأسهم على مبدأ بسيط: تشتري عندما تكون الأسعار منخفضة بالنسبة للقيمة، وتبيع أو تحتفظ عندما تكون مرتفعة. حاليًا، يحقق السوق مستويات قياسية على كلا المستويين، مستويات الأسعار المطلقة ومضاعفات التقييم. بافيت، الذي بنى سجلًا أسطوريًا في التفوق على مؤشر S&P 500، ظل دائمًا يؤكد أن الاستثمارات ذات الجودة يجب أن تُشترى بأسعار معقولة.

الاستنتاج هنا واضح: لا توجد العديد من الشركات التي تتداول عند تقييمات جذابة في الوقت الحالي. بافيت لا يحتفظ بالنقد من منطلق التشاؤم—إنه ببساطة ينتظر. تشير التاريخ إلى أنه سيكون مستعدًا لنشر رأس المال بشكل نشط إذا أعادت تصحيح السوق أو سوق هابطة خلق فرص تسعير مرة أخرى.

استراتيجية الضرائب وتحقيق الأرباح الرأسمالية

الأرباح الضخمة لبافيت من بعض المراكز تضيف طبقة أخرى إلى قصة تراكم النقد هذه. فكر في شركة أبل: بدأ بافيت في شراء الأسهم بسعر حوالي 20-25 دولار للسهم بداية من عام 2016. بحلول أوائل 2025، كانت أبل تتداول بالقرب من 243 دولار—أي عائد يقارب 10 أضعاف على مشترياته الأولى. اضرب هذا النجاح عبر العديد من الحيازات، وتملك شركة بيركشاير هاثاوي أرباحًا مدمجة هائلة.

إليك زاوية الضرائب: كان بافيت صريحًا بشأن اعتقاده أن الحكومة الأمريكية ستعالج العجز المالي في النهاية من خلال ضرائب أعلى بدلاً من خفض الإنفاق. من خلال تحقيق الأرباح الرأسمالية الآن، قبل زيادة محتملة في معدلات الضرائب، يثبت بافيت الأرباح بأسعار اليوم. هذا تخطيط ضريبي منطقي على نطاق واسع.

عامل البيع المغطى (النداء المغطى)

عنصر غالبًا ما يُغفل في استراتيجية بافيت هو النداءات المغطاة. عندما يكتب بافيت نداءات مغطاة على مواقفه في الأسهم، يتلقى علاوة نقدية فورية من مستثمر آخر مقابل منحه الحق في شراء أسهمه بسعر محدد مسبقًا. إذا انتعش السوق وتم استدعاء تلك الأسهم، تنمو احتياطياته النقدية.

في بيئة سوق صاعدة، يمكن للنداءات المغطاة أن تولد تدفقات نقدية كبيرة مع تخصيص الأسهم وبيع المراكز بأرباح. هذا البيع الميكانيكي، بالإضافة إلى جني الأرباح المتعمد، يفسر جزءًا مهمًا من تراكم النقد.

ماذا يعني هذا لمحفظتك

إليك ما يهم المستثمرين اليوميّين: لا تنسخ تحركات المحترفين بشكل أعمى. عمليات بافيت تحدث لأسباب قد لا تنطبق على وضعك—التحسين الضريبي، استراتيجيات التحوط، أو إعادة توازن المحفظة ليست بالضرورة إشارات هبوطية حول أسهم معينة.

ومع ذلك، عندما يصبح أحد أعظم المستثمرين في التاريخ حذرًا بشأن السوق الأوسع، من المفيد أن تدمج ذلك في قراراتك الخاصة. موقع بافيت الضخم من النقد يشير إلى أنه يرى التقييمات الحالية ممتدة ويحتفظ بالسيولة الجافة لفرص مستقبلية. للمستثمرين الأفراد، قد يعني ذلك تقليل العدوانية، أخذ بعض الأرباح، والصبر على نقاط دخول أفضل.

أشهر مستثمر في العالم لا يوقّت السوق بشكل مثالي—لا أحد يفعل. لكنه يرسل رسالة واضحة: أحيانًا يكون أفضل قرار استثماري هو الانتظار.