## لماذا يتراجع البالاديوم؟ فهم انخفاض السعر وتوقعات السوق لعام 2025

**صراع البالاديوم ليس سرًا.** من ذروته عند US$3,002 للأونصة في فبراير 2022، دخل المعدن في اتجاه هبوطي مستمر، قضى معظم عام 2024 يتذبذب بين US$900 وUS$1,100. على الرغم من حدوث ارتفاع مؤقت إلى US$1,200 في أكتوبر بعد تهديدات العقوبات الأمريكية على المعادن الثمينة الروسية، إلا أن المسار العام لا يزال هبوطيًا. السؤال الأساسي الذي يحرك سوق اليوم: لماذا ينخفض سعر البالاديوم؟

### ضغط قطاع السيارات

الجواب يكمن بشكل رئيسي في قطاع واحد: تصنيع السيارات، الذي يستهلك أكثر من 80 في المئة من إمدادات البالاديوم العالمية. هذا التركيز الشديد يخلق ضعفًا. اعتاد صانعو السيارات الاعتماد على البالاديوم في المحفزات الحفازة، لكن ديناميكيات السوق تتغير بشكل كبير.

تمثل السيارات الكهربائية الفيل في الغرفة. على الرغم من تسريع اعتماد السيارات الكهربائية، إلا أن معدلات الانتشار تتباطأ بشكل أسرع مما كان متوقعًا. تتوقع شركة S&P Global Mobility أن تلتقط السيارات الكهربائية 16.7 في المئة من مبيعات السيارات الخفيفة في 2025 — ارتفاعًا من 13.2 في المئة في 2024، ولكن توسعًا أبطأ مما كانت تتوقعه التوقعات السابقة. ترددات المستهلكين حول بنية الشحن، والقلق من المدى، والزيادات المحتملة في الأسعار نتيجة الرسوم الجمركية المقترحة من الولايات المتحدة، تخفض الطلب. بما أن السيارات الكهربائية لا تتطلب البالاديوم، فإن كل سيارة كهربائية تُباع تمثل فقدان طلب على المعدن.

وفي الوقت نفسه، تواجه مبيعات السيارات نفسها تحديات. يمكن أن تؤدي الرسوم الجمركية المقترحة بنسبة 25 في المئة على الواردات من كندا والمكسيك إلى تعطيل كبير في إنتاج وبيع السيارات في أمريكا الشمالية. بالإضافة إلى ذلك، فإن إلغاء دعم شراء السيارات الكهربائية المزعوم قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار السيارات بمقدار يصل إلى US$7,500، مما يضغط أكثر على مبيعات الوحدات — وهو آخر شيء يحتاجه الطلب على البالاديوم.

### تدفق العرض القادم

ضعف الطلب يتداخل مع توسع العرض، وهو مزيج هبوطي. يتوقع مجلس استثمار البلاتين العالمي أن يتحول سوق البالاديوم إلى فائض بحلول 2025، مع احتمال أن يصل الفائض إلى 897,000 أونصة. ينبع هذا الفائض من مصادر متعددة: من المتوقع أن يزيد المواد المعاد تدويرها بنسبة 1.2 مليون أونصة سنويًا، بينما من المتوقع أن تعود عمليات التعدين الروسية والأفريقية الجنوبية إلى مستويات الإنتاج التاريخية.

لا تزال إمدادات روسيا ذات أهمية جيوسياسية — فهي من بين أكبر مصدري البالاديوم في العالم — ومع ذلك، فإن الاضطرابات الناتجة عن العقوبات تبدو مؤقتة.

### أهداف السعر واتفاق السوق

تشير التحليلات الخبيرة إلى تداول محدود النطاق في 2025. يتوقع جيفري كريستيان من مجموعة CPM أن يظل البالاديوم محصورًا بين US$900 وUS$1,000، مع ميل واضح نحو الانخفاض. تقدم شركة Heraeus Precious Metals نطاقًا أوسع ولكنه متشائم أيضًا، من US$800 إلى US$1,200، مشيرة إلى فائض مزمن في العرض وضعف الطلب على السيارات.

توحّد التوقعات رأي المؤسسات: ستواجه البالاديوم تحديات من قبل الثيران في 2025. بدون محفزات طلب تعوض الفائض الهيكلي، يواجه المعدن ضغطًا لتحديد نطاقات جديدة بأسعار أدنى من متوسط ​​تداول 2024.

الاستبدال في قطاع السيارات نحو البلاتين الأرخص يضيف عائقًا آخر، مما يخلق سقفًا لتقدير قيمة البالاديوم حتى لو ضاق العرض بشكل غير متوقع.