الهيكل المالي العالمي عند مفترق طرق: ماذا يعني نهاية هيمنة الدولار على أمريكا؟

عندما اقترب دين الولايات المتحدة الأمريكية في يوليو 2024 من الحد السحري البالغ 35 تريليون دولار، كان ذلك إشارة إلى تأمل أعمق في التغيرات الجذرية التي تحدث في النظام الاقتصادي العالمي. هذا الرقم، الذي يعني لكل أمريكي متوسط 100 ألف دولار من الالتزامات العامة، هو مجرد عرض لمرض أكبر – فقدان هيمنة الدولار على الساحة الدولية.

لماذا ستختفي خطة الصين تمامًا: بيع جميع السندات الحكومية الأمريكية

السؤال الذي يفرض نفسه هو بشكل استفزازي: ماذا سيحدث إذا أعلنت الصين فجأة عن بيع 771 مليار دولار من ديونها على الولايات المتحدة؟ الجواب أقل درامية مما قد يبدو.

حزمة السندات الصينية تمثل فقط 2% من إجمالي التزامات الولايات المتحدة. على الرغم من أن هذه النسبة قد تبدو صغيرة للمراقب العادي، إلا أنها تمثل في الأسواق المالية العالمية “سمكة كبيرة”، قادرة على إحداث اضطرابات كبيرة. إذا قام بكين في نفس الوقت بإخراج هذا الترسانة من الأوراق المالية إلى السوق، سترتفع عوائد السندات الحكومية بشكل حاد – ومعها تكاليف خدمة الدين على واشنطن.

ومع ذلك، ستجد الصين نفسها في موقف محرج. كدولة تمتلك أكبر احتياطيات من العملات الأجنبية في العالم ومالك لمحفظة ضخمة من الأصول المقومة بالدولار، فإن “الهجوم” على الدولار من خلال البيع الجماعي للسندات، سيضر بمصالحها الخاصة. انخفاض قيمة العملة الأمريكية سينعكس مباشرة على خسائر في احتياطياتها من العملات الأجنبية.

تشريح الدين: ماذا ينتظر الولايات المتحدة؟

حجم الالتزامات يمثل تقريبًا 125% من الناتج المحلي الإجمالي السنوي للولايات المتحدة. هذا النسبة تعكس مشكلة أساسية: الإنفاق العام يتجاوز بشكل كبير قدرات الضرائب. من البنية التحتية إلى الرعاية الاجتماعية والإنفاق العسكري – كل شيء يحتاج إلى تمويل.

نفذت الحكومة الأمريكية استراتيجية كلاسيكية: الاقتراض من العالم بأسره. المستثمرون الأجانب، الشركات، الحكومات – جميعهم أصبحوا “دائنين” لأمريكا. وبما أن الولايات المتحدة تمتلك أكبر اقتصاد في العالم، ونظامًا ماليًا متقدمًا وسمعة دولية، تمكنت على مر السنين من الاستفادة من هذا النظام. الدولار كعملة عالمية يتيح طباعة النقود لخدمة الدين من خلال آليات مثل التيسير الكمي أو خفض أسعار الفائدة.

لكن كل نظام له حدوده. زيادة الدين تفرض على واشنطن ثلاث خيارات: رفع الضرائب، تقليل الإنفاق الاجتماعي، أو اللجوء إلى حلول تضخمية من خلال تسييل الدين. كل خيار من هذه الخيارات يحمل تبعات اجتماعية واقتصادية كبيرة.

المصداقية على المحك: عندما يتحول الدين إلى أزمة ثقة

حتى الآن، كانت سندات الخزانة الأمريكية تجذب المستثمرين كملاذ آمن نسبيًا. لكن هذا الموقع يعتمد على الثقة – الاعتقاد بأن أمريكا قادرة على سداد التزاماتها. وكلما زاد الدين، زادت اختبار هذه الثقة.

إذا بدأ الملاك الأجانب للسندات في الشك في الاستقرار المالي للولايات المتحدة وبدأوا في البيع الجماعي للأوراق المالية، فإن الاقتصاد الأمريكي سيواجه سيناريو صدمة. ارتفاع عوائد السندات سيكون له تأثير الدومينو – الشركات ستدفع أكثر على القروض، الاستثمارات ستتراجع، والبطالة سترتفع. بالإضافة إلى ذلك، ستتآكل المصداقية الدولية لأمريكا، مما يحد من نفوذها السياسي على الساحة العالمية.

استراتيجيات صاعدة: من هيمنة الدولار إلى الديدولارization

هنا يظهر لاعب يغير اللعبة بأكملها – ظاهرة الديدولارization. من “عقدة الضياع” في أمريكا اللاتينية، إلى الأزمة المالية في جنوب شرق آسيا، وحتى الاضطرابات الأخيرة في الأرجنتين وتركيا – شهدت الدول العالمية كيف أن الهيمنة على الدولار تخدم أهداف التوسع الاقتصادي للولايات المتحدة.

النموذج متوقع: الاحتياطي الفيدرالي يزيد من عرض الدولار من خلال سياسة نقدية توسعية. الدول الناشئة، التي ترى قروضًا غير مكلفة، تقترض بالدولار. عندما تعود اقتصاديات الولايات المتحدة إلى النمو، يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة. رأس المال الدولي يعود بشكل جماعي إلى الولايات المتحدة لتحقيق أرباح أعلى. الدول الأخرى تظل مثقلة بالديون المقومة بالدولار الذي يزداد قيمة.

هذا النمط تكرر مرارًا وتكرارًا. ووفقًا لتقارير يوليو 2024، فإن ما يقرب من نصف دول العالم شاركت في عملية الديدولارization. الصين تروج لتدويل اليوان، ودول البريكس تضع أنظمة تسوية بديلة تشمل قنوات مصرفية فضائية، تتجنب الهياكل التقليدية التي تسيطر عليها واشنطن. حتى الاقتصادات الغربية التقليدية تعبر عن شكوكها في احتكار العملة الأمريكية.

دور الصين: من السلبية إلى تشكيل النظام

بالنسبة للصين، امتلاك 771 مليار دولار من ديون الولايات المتحدة ليس التزامًا فحسب، بل هو بطاقة استراتيجية للمساومة. بدلاً من البيع الذي سيكون خطوة مدمرة للطرفين، يمكن لبكين أن تستخدمها في الدبلوماسية الاقتصادية. وفي الوقت نفسه، تروج الصين بنشاط لنظام مالي بديل، حيث لا يكون مصدر النفوذ هو هيمنة العملة، بل تحالف الاقتصادات الناشئة.

كونها أكبر دولة نامية، وممثلة لاقتصادات الدول الناشئة، ومحرك للهيئات المالية البديلة، تلعب الصين دورًا متزايدًا مركزيًا. كل خطوة لبكين تؤثر على مسار الهيكل الاقتصادي العالمي.

التداعيات على الناس العاديين ومستقبل النظام

قد تبدو هذه العمليات للبشر العاديين غير واضحة. ومع ذلك، فإن الديدولارization سيكون لها آثار مباشرة: تغير أسعار الصرف، واحتمال حدوث اضطرابات مؤقتة في التجارة، وزيادة تقلبات الأسواق. على المدى الطويل، فإن التخلص من هيمنة عملة واحدة يجب أن يؤدي إلى نظام أكثر استقرارًا وتنوعًا ماليًا.

اللحظة الحالية في التاريخ الاقتصادي هي نقطة تحول. ديون الولايات المتحدة البالغة 35 تريليون دولار ليست مجرد رقم – إنها رمز لنهاية عصر، حيث كانت الولايات المتحدة قادرة على تمويل نفقاتها من خلال احتكار إصدار العملة العالمية. المستقبل ينتمي إلى أنظمة أكثر تعددية، حيث يتم توزيع القوة المالية بين عدة مراكز اقتصادية.