#美国消费者物价指数发布在即 الاختبار السياسي لاستقلالية الاحتياطي الفيدرالي جارٍ. تصاعد الضغوط الأخيرة من إدارة ترامب على الاحتياطي الفيدرالي، وانتشرت بسرعة المخاوف بشأن مستقبل سياسة الدولار.

تعكس البيانات رد فعل السوق الحقيقي: انخفض مؤشر الدولار Bloomberg بمقدار 0.3% في يوم واحد، مسجلاً أكبر انخفاض خلال شهر؛ تراجعت عقود مؤشر S&P 500 الآجلة بنسبة 0.7%، مما يدل على ضعف واضح في المزاج المخاطر؛ تجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات 4.20%، مع توقعات بارتفاع طويل الأمد في أسعار الفائدة. تحذر المؤسسات الكبرى مثل جي بي مورغان من احتمال فقدان السيطرة على أسعار الفائدة طويلة الأمد، وقد قامت صناديق مثل فانجارد ولومبارد أودير بتعديل مراكزها في السندات الأمريكية بشكل جماعي، مما جذب الانتباه إلى الأصول الأوروبية والآسيوية.

دروس التاريخ تستحق التأمل. أدت التدخلات السياسية في عهد نيكسون في السبعينيات إلى ركود تضخمي استمر لعشر سنوات، وقد يعيد تآكل استقلالية البنوك المركزية الحالية نفس المخاطر. لقد ظهرت بالفعل اتجاهات عالمية لإزالة الدولار من الاحتياطيات — حيث انخفضت حصة الدولار في الاحتياطيات العالمية إلى أدنى مستوى لها عند 40%، وهو رقم يوضح شيئًا ما بحد ذاته.

يقوم المتداولون الكليّون بزيادة مراكز البيع على الدولار. ومن المثير للاهتمام أن الذهب، بعد ارتفاعه بنسبة 65% في عام 2025، أصبح كل من جولدمان ساكس وجي بي مورغان يدرسان هدف سعر عند 6000 دولار للأونصة. هل يمكن لموجة الذكاء الاصطناعي أن تعوض المخاطر النظامية؟ أصبح هذا محور نقاش المتداولين مؤخرًا.

عندما يكون المجال السياسي للبنوك المركزية محدودًا، يبحث رأس المال عن مخرج جديد للملاذ الآمن — هل هو الذهب، الأصول غير الأمريكية، أم تخصيص الأصول المشفرة مثل $DOLO، $DUSK، $ZKP؟ قد يختلف الجواب من شخص لآخر، لكن الاتجاه الواضح هو أن رأس المال العالمي يعيد تقييم مكانة الدولار الأساسية.