玩了这么多年DeFi，最深的感受就是：会算收益是基础，真正的及格线是能把风险管死。咱们这套借贷套利看起来无懈可击，实际上几个致命的坑隐藏在细节里，一个不留神就得吃大亏。

最要命的就是清算风险。当你把BTC抵押进去换取USD1时，系统设定的清算线会成为你头上的达摩克利斯之剑。一旦BTC跳水，抵押品价值逼近借款额的临界点，清算会自动触发——没商量、没缓冲，系统直接卖掉你的抵押物还债。更扎心的是还得赔清算罚金。想想这场景：BTC暴跌了，你的投资已经浮亏，连抵押的币都被强制清掉，这才是真正的"被割"。所以我的习惯是把抵押率设得贼保守，绝不贪心把额度吃满，还得24小时盯着行情，波动剧烈时马上加仓。

第二个暗坑在利率。整个套利的利差来自Lista的2%借款利率和交易所20%的存款收益。问题是这俩都不是铁定不变的。Lista在2025年9月做了关键升级（IRM v1.1），借款利率的浮动空间被打开了。利率一抬，你的利差就压缩，套利空间瞬间蒸发。