لطالما كانت فكرة استقلال البنك المركزي مبالغًا فيها. انظر كيف يعمل فعليًا—يعيّن الرئيس المحافظين على جدول متقطع، ويعيد تشكيل المؤسسة تدريجيًا مع الموالين مع مرور الوقت. ما يبدو كاستقلالية مؤسسية على الورق يذوب بسرعة عندما تتحكم في عملية التعيين.

خلال فترة رئاسية واحدة، يصبح هذا الديناميكيات واضحة. كل إدارة جديدة تقدم قائمة مرشحين خاصة بها، مما يميل اتجاه السياسات نحو أولوياتهم. بالنسبة للأسواق—وخاصة أسواق العملات الرقمية الحساسة لدورات التشديد والتيسير النقدي—هذا أمر في غاية الأهمية. عندما يتآكل استقلال السياسة، تصبح أنماط اتخاذ القرار أقل توقعًا. الإطار المفترض القائم على القواعد يتحول إلى أكثر تقديرًا للقرارات الشخصية.

تاريخيًا، رأينا هذا يتجلى من خلال قرارات أسعار الفائدة والإجراءات الكمية التي تنتشر عبر فئات الأصول. سواء كانت أسواق تقليدية أو أصول رقمية، فإن فهم هذا الطبقة السياسية الكامنة وراء الاستقلالية المؤسسية يساعد في تفسير سبب شعور بعض التغييرات السياسية بأنها مفاجئة. قناع الاستقلال يخفي استيلاء مؤسسي أبطأ يتسارع مع كل فترة جديدة، مما يغير بشكل أساسي كيفية تسعير الأسواق لمخاطر السياسة.