في بداية عام 2026، يشهد السوق المالي العالمي إعادة تشكيل دقيقة للسلطة. التحركات الجديدة على الساحة السياسية الأمريكية تؤثر بطرق غير متوقعة على خريطة تخصيص الأصول العالمية.

**السوق يتحدث من خلال الأسعار**

خلال الأسابيع الماضية، رأينا سلسلة من الإشارات الواضحة:

انخفض مؤشر الدولار Bloomberg بمقدار 0.3% في يوم واحد، مسجلاً أكبر هبوط خلال شهر تقريبًا. وفي الوقت نفسه، تراجعت عقود مؤشر S&P 500 الآجلة بنسبة 0.7%، مما يعكس تحولًا واضحًا في مزاج السوق نحو الحذر. والأهم من ذلك، أن عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات تجاوز مستوى 4.20% — ماذا يعني هذا الرقم؟ إنه يشير إلى أن تكلفة رأس المال طويلة الأمد قد تفقد السيطرة.

لقد دقت المؤسسات الكبرى مثل JPMorgan جرس الإنذار. بدأت شركات إدارة الأصول الكبرى مثل Invesco وLombard Odier في بناء مراكز بيع على سندات الخزانة الأمريكية، في حين أصبحت الأصول الأوروبية والآسيوية وجهات جديدة للتحوط من المخاطر للمؤسسات.

**المشكلة الأساسية: استقلالية البنك المركزي**

ظاهر الأمر هو نزاع على سياسة الفائدة، لكن الجوهر يتعلق بمسألة أقدم — إلى أي مدى يجب أن يكون البنك المركزي مستقلًا؟ تاريخيًا، تدخلات نيكسون في السياسة النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي أدت في النهاية إلى فترة من التضخم والركود استمرت لعقد من الزمن. الدرس واضح: عندما يتحول السياسة النقدية إلى أداة انتخابية، يبدأ ثقة السوق في الانهيار.

الوضع الحالي هو أن حصة احتياطي الدولار في احتياطيات العملات الأجنبية العالمية قد انخفضت إلى 40%، وهو أدنى مستوى تاريخي. ماذا يعكس هذا الرقم؟ إنه إعادة تقييم للموقف العالمي تجاه استقرار الدولار.

**استراتيجيات المستثمرين**

المتداولون الماكرون بدأوا بالفعل في التحرك. مراكز البيع على الدولار تتزايد باستمرار، وهو إشارة مهمة. بعد ارتفاع الذهب بنسبة 65% في عام 2025، بدأ محللو جولدمان ساكس وجي بي مورغان في دراسة احتمالية وصول سعر الذهب إلى 6000 دولار للأونصة.

هل يمكن لموجة الذكاء الاصطناعي أن تعوض المخاطر الاقتصادية؟ هذا هو السؤال الأكبر الآن. من جهة، هناك ضغط تدفقات رأس المال الناتج عن عدم اليقين السياسي، ومن جهة أخرى، هناك دعم من توقعات النمو التكنولوجي — هاتان القوتان تتصادمان بشدة.

**الدروس المستفادة من سوق العملات الرقمية**

من البيتكوين إلى الأصول الرقمية الأخرى، ما الدور الذي تلعبه في هذه الفترة؟ عندما تنخفض جاذبية الأصول التقليدية كالسندات الأمريكية والدولار، فإن القيمة النسبية للذهب والأصول غير الأمريكية، بالإضافة إلى الأصول المالية اللامركزية، يتم إعادة تقييمها.

هذه ليست مجرد اضطرابات سياسية، بل هي إعادة هيكلة عميقة للنظام المالي العالمي. بغض النظر عن النتيجة، ستبحث رؤوس الأموال عن ملاذات آمنة جديدة. السؤال الرئيسي في 2026 ليس "ماذا سيحدث؟"، بل "إلى أين تتجه أصولك؟"