هل تساءلت يومًا لماذا لا تتلقى الاحتياطي الفيدرالي أوامر مباشرة من البيت الأبيض؟ هناك تاريخ حقيقي وراء ذلك.

استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ليست صدفة—إنها هيكلية. في الماضي، كانت البنوك المركزية تتعرض لضغوط سياسية طوال الوقت. كانت الحكومات تضغط عليها للحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة قبل الانتخابات، وتطبع النقود لتمويل الإنفاق، وتتعامل مع السياسة النقدية كأداة سياسية. النتائج؟ ارتفاع التضخم، انهيارات العملة، فوضى اقتصادية.

لذا بعد الحرب العالمية الثانية، خاصة بعد كابوس الركود التضخمي في السبعينيات، تغير الإجماع بشكل كبير. احتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى جدار حماية. منحت الكونغرس مهمة مزدوجة (استقرار الأسعار + التوظيف) لكنها أبقت على قرارات سعر الفائدة مستقلة. أعضاء المجلس يحصلون على فترات ولاية أطول من الرؤساء. لا يمكنهم فقط إقالتهم بناءً على مزاج عابر.

لماذا يهم هذا الأسواق؟ لأن المستثمرين يحتاجون إلى التوقعات. إذا استسلم الاحتياطي الفيدرالي لضغوط البيت الأبيض في كل دورة، لكانت التقلبات النقدية غير متوقعة. عوائد السندات تتأرجح بسرعة. العملات المشفرة تتعرض لضغوط من التضخم غير المتوقع. أسعار الأصول تعتمد على الثقة في أن قرارات المعدلات تتبع البيانات الاقتصادية، وليس جداول الانتخابات.

لكن هناك دائمًا توتر. الرؤساء يشتكون من رفع أسعار الفائدة. والكونغرس أحيانًا يشكك في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي. لكن الهيكل المؤسسي صمد. تسعير الأسواق لسياسة الاحتياطي الفيدرالي—وليس المسرح السياسي—يحافظ على استقرار النظام بأكمله.