$ETH بعد أن مررنا بعدة دورات سوقية، نحتاج إلى النظر ببرود في بعض القضايا الواقعية لمستقبل إيثريوم.

الكثيرون لا زالوا يتوقعون أن يعود إيثريوم ليكون البطل، لكن بحلول عام 2026، وهو نقطة زمنية حاسمة، يواجه إيثريوم تحديًا بيئيًا حقيقيًا. ليس بسبب تقادم التقنية، بل لأن بعض التناقضات الهيكلية الجذرية لم تُحل بعد.

**السيف ذو الحدين لنظام Layer2 البيئي**

حلول التوسعة من الطبقة الثانية (L2) لإيثريوم فعلاً حلت مشكلة القدرة على المعالجة، لكن ما هو الثمن؟ هذه الشبكات ذات الطبقتين تبني بيئة مستقلة، وتحتفظ بحركة المستخدمين، وأنشطة التمويل اللامركزي، وأرباح المعاملات داخل بيئتها الخاصة. استهلاك الغاز على الشبكة الرئيسية انخفض، لكن هذا يعني أيضًا أن آلية استحواذ قيمة ETH تتضعف. مع استقلال Layer2 بشكل متزايد، تنخفض القيمة الفعلية لاستخدام الشبكة الرئيسية.

**الضغوط التقنية لسلاسل EVM المتوازية وسلاسل البلوكتشين عالية الأداء**

سلاسل مثل Solana وAvax حققت تجارب معاملات بمستوى Web2. بالمقابل، فإن تقنية ZK لإيثريوم وتحديثاتها تتسم بالتعقيد والبطء، وتكلفة التنسيق عبر السلاسل مرتفعة. في عصر يُعطى فيه تجربة المستخدم الأولوية، من يستطيع تقديم عمليات سلسة على السلسلة، يسيطر على ولاء المستخدمين بشكل أكبر. تراكمات إيثريوم التقنية أصبحت عبئًا، وليست ميزة.

**تغير تدفقات رأس المال المؤسسي**

الجهات التنظيمية والبيئيون يغيرون استراتيجياتهم باستمرار. البيتكوين لديها إجماع على أنها "الذهب الرقمي"، وتحكي قصة مقاومة التضخم؛ بينما تتلاشى قصة إيثريوم. فهي لا تمتلك نُدرة البيتكوين، وفقدت أيضًا قدرتها على المنافسة بسرعة "الحاسوب العالمي". المستثمرون ذوو الثروات العالية يعيدون تقييم مراكزهم الاستثمارية.

**المشكلة الأساسية لا تزال في الهيكل**

الأزمة الحالية لإيثريوم تكمن في: انفصال السيولة بين الشبكة الرئيسية، وLayer2، وسلاسل التوصيل، مما يمنع تدفق القيمة بشكل فعال إلى الشبكة الرئيسية. إذا لم يتمكن من إتمام التحول من "توسعة الشبكة" إلى "تجميع القيمة" قبل عام 2026، قد يتحول إيثريوم فعلاً من مركز السوق إلى بنية تحتية باهظة الثمن.

هذا لا يعني أن إيثريوم سيختفي، بل أن موقعه التنافسي وقيمته السوقية بحاجة إلى إعادة تقييم.