إليك شيء لم نتوقعه: الضغط السياسي الممارس على السياسة النقدية من خلال التهديدات القانونية. عندما تبدأ الحكومة في استخدام الاستدعاءات ومناقشات الاتهام للتأثير على قرارات البنك المركزي، فإنها تغير مجرى اللعبة بأكملها.

المشكلة الحقيقية؟ بمجرد أن تبدأ الأسواق في الاعتقاد بأن السياسة النقدية يمكن أن تُنحنى بواسطة الإرادة السياسية بدلاً من الأسس الاقتصادية، يتغير كل شيء. تتوقف خفضات الفائدة عن كونها استجابات منطقية للسياسة وتبدأ في الظهور كاستسلام. هذا التحول في التصور مهم جدًا.

عندما يفقد المستثمرون الثقة في استقلالية البنك المركزي، يبدأون في تسعير سيناريوهات مختلفة. تصبح عدم استقرار العملة، مخاوف التضخم، وتقلبات السياسة غير المتوقعة الافتراض الأساسي بدلاً من الحالات الحدية. خاصة في أسواق العملات الرقمية — التي تعمل بالفعل على فرضية أن الأطر النقدية التقليدية مشكوك فيها — فإن هذا النوع من التدخل السياسي يؤكد تمامًا ما كانت السوق تقوله عن السيطرة المركزية على النقد.

كانت مصداقية الاحتياطي الفيدرالي بالفعل هشة. والآن يتم اختبارها في الوقت الحقيقي، والأسواق تراقب كيف ستتطور الأمور.