توقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تعود من جديد، هل يمكن أن يصبح التضخم عند 3% نقطة تحول في السياسات

قال مسؤول الاحتياطي الفيدرالي موساليم اليوم إن مستوى التضخم الحالي أقرب إلى 3% وليس 2%، لكنه يتوقع أن يشهد تراجعًا هذا العام، مع الإشارة إلى أن سوق العمل يبرد بشكل منظم. هذا التصريح جاء في الليلة التي تسبق إصدار بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر ديسمبر في الولايات المتحدة، مما أرسل إشارة مهمة للسوق: على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال حذرًا بشأن التضخم، إلا أن توقعات خفض الفائدة لم تتلاشى تمامًا.

تقييم موساليم للتضخم

بصفته عضوًا في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) لعام 2028 ورئيس بنك سانت لويس الاحتياطي الفيدرالي، تمثل وجهة نظره تقييمًا داخليًا لوضع التضخم. من المهم جدًا أن يحدد مستوى التضخم بأنه “أقرب إلى 3% وليس 2%” — فهذا يعترف بأن التضخم لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، ويشير في الوقت ذاته إلى أن التضخم ليس خارج السيطرة تمامًا.

معنى 3% من التضخم

مقارنةً بالتوقعات السابقة للسوق التي كانت تشير إلى أن التضخم قد يكون حوالي 2.5%، فإن تقييم موساليم عند 3% يُعد محافظًا نوعًا ما. هذا يدل على أن فهمه لثبات التضخم أكثر حذرًا، وربما يعكس مخاوف الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار السلع، والتضخم في قطاع الخدمات، والعوامل الهيكلية الأخرى.

إشارة إلى تراجع متوقع هذا العام

المفتاح هنا هو عبارة “يتوقع أن يشهد تراجعًا هذا العام”. هذا يوحي بأن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يتبنون نظرة متفائلة على المدى الطويل بشأن التضخم، وليسوا يعتقدون أن التضخم سيظل مرتفعًا لفترة طويلة. هذا يترك مجالًا لتوقعات خفض الفائدة.

مقارنة مع مواقف مسؤولين آخرين في الاحتياطي الفيدرالي

هذه التصريحات تخلق تباينًا مثيرًا للاهتمام. ويليامز أشار سابقًا إلى أنه لا يوجد سبب لخفض الفائدة في الوقت الراهن، مما أرسل إشارة متشددة، وأدى إلى تعزيز قوة الدولار. أما موساليم، فتصريحاته تفتح بابًا لتوقعات خفض الفائدة — رغم أنه لم يصرح بشكل مباشر، إلا أن توقع “تراجع التضخم هذا العام” يحمل في طياته توقعات لتعديلات مستقبلية في السياسة.

كيف ينبغي أن يفهم السوق ذلك

الموقف الحقيقي للاحتياطي الفيدرالي

وجهة نظر موساليم تعكس خلافات داخلية حقيقية في الاحتياطي الفيدرالي. ليست إشارة سياسية واضحة أو موحدة، بل هي توازن في التفكير بين التضخم، والتوظيف، والنمو الاقتصادي. هو يؤكد أن سوق العمل “يبرد بشكل منظم”، مما يشير إلى أن احتمالية هبوط الاقتصاد بشكل ناعم تتزايد.

تأثير ذلك على توقعات خفض الفائدة

وفقًا للأخبار والتقارير ذات الصلة، اليوم هو يوم إصدار إشارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي بشكل مكثف. حيث أُعلن عن بيانات CPI لشهر ديسمبر في الولايات المتحدة اليوم عند الساعة 21:30، وسيُلقى خطاب موساليم عند الساعة 23:00. هذان الحدثان معًا سيعيدان تشكيل توقعات السوق لمسار خفض الفائدة.

إذا كانت بيانات CPI أقل من المتوقع، ومع رؤية موساليم بأن “التضخم سيتراجع هذا العام”، فقد يعزز ذلك توقعات خفض الفائدة، مما يدعم الأصول الرقمية والأصول عالية المخاطر. وعلى العكس، إذا كانت البيانات أعلى من المتوقع، فقد يضعف ذلك هذه التوقعات.

الدروس المستفادة للسوق المشفرة

توقعات خفض الفائدة المرتفعة عادةً ما تكون مفيدة لبيتكوين والأصول عالية المخاطر. عندما يرسل الاحتياطي الفيدرالي إشارة إلى أن “التضخم تحت السيطرة، وخفض الفائدة ممكن”، فإن بيئة الفائدة المنخفضة ستعيد جذب الأموال نحو الأصول عالية المخاطر والعائد. ومع ذلك، فإن كل ذلك يعتمد على أن بيانات CPI ستدعم ذلك.

الخلاصة

تصريحات موساليم تمثل إعادة تفكير داخلية في سياسة الاحتياطي الفيدرالي. رغم أنه لم يلتزم بخفض فوري، إلا أن تقييمه بأن “التضخم عند 3% ويتوقع أن يتراجع هذا العام”، مع تباطؤ سوق العمل بشكل منظم، يخلق ظروفًا لانتعاش توقعات خفض الفائدة. التباين بين وجهات نظر المتشددين (مثل ويليامز) والمتوسطين (مثل موساليم) سيُحسم في النهاية بالبيانات. إصدار بيانات CPI اليوم وخطاب موساليم قد يكونان نقطة تحول رئيسية لاتجاه السوق في الأسابيع القادمة.