لماذا يدعم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي المتحفظون خفض الفائدة، وما هي الاعتبارات الحقيقية وراء تباين السياسات

قال مسؤول الاحتياطي الفيدرالي موساليم مؤخرًا إنه كان يدعم خفض الفائدة في ديسمبر، استنادًا إلى حكمين أساسيين: أن سوق العمل يواجه مخاطر مرتفعة قليلاً، وأن مخاطر تسارع التضخم تتراجع. يكشف هذا التصريح عن الانقسامات الحقيقية داخل الاحتياطي الفيدرالي بشأن مسار السياسة.

اعتبارات رئيسية وراء الإشارة الحمائية

يعتمد موقف موساليم الداعم لخفض الفائدة على تقييم معين للوضع الاقتصادي الحالي. اهتمامه ليس بالتضخم نفسه، بل بمخاطر تسارعه، ويعتقد أن هذه المخاطر تتراجع بالفعل. في الوقت نفسه، يولي أهمية واضحة لضعف سوق العمل.

إطار التحليل لهذين البعدين مثير للاهتمام:

هذا يعني أن موساليم يعتقد أن التهديد الرئيسي للاقتصاد الحالي ليس التضخم، بل تدهور سوق العمل المحتمل.

الانقسامات داخل الاحتياطي الفيدرالي

من الجدير بالذكر أن موقف موساليم يتناقض بشكل واضح مع رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ويليامز. حيث صرح ويليامز في نفس الفترة بأنه لا يوجد سبب لخفض الفائدة على المدى القصير في ظل الظروف الاقتصادية الحالية، مما يرسل إشارة واضحة إلى التوجهات المتشددة.

هذا الاختلاف يعكس وجود تباين واضح في تفسير مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي للوضع الاقتصادي:

• المعسكر الحمائي (مثل موساليم): يركز على مخاطر سوق العمل، ويميل إلى دعم السياسات
• المعسكر المتشدد (مثل ويليامز): لا يزال حذرًا من التضخم، ويميل إلى التشديد

سوق العمل يصبح محور التركيز الجديد

أهم ما في هذا التصريح هو أنه وضع مخاطر سوق العمل في مقدمة قرارات الاحتياطي الفيدرالي. على مدى فترة، كان التضخم هو محور اهتمام الاحتياطي الفيدرالي، لكن تصريح موساليم يوحي بأنه مع تراجع ضغط التضخم، فإن استقرار سوق العمل أصبح اعتبارًا أكثر إلحاحًا.

هذا يتماشى مع الاتجاه الفعلي للاقتصاد الأمريكي. على الرغم من أن سوق العمل لا يزال قويًا بشكل عام، إلا أن الشقوق تظهر، وقد يكون هذا سببًا رئيسيًا لانقسام داخل الاحتياطي الفيدرالي.

خطاب قادم سيكون أكثر وضوحًا

من الجدير بالمتابعة أن موساليم يخطط لإلقاء خطاب في 13 يناير الساعة 23:00. وفقًا للمعلومات ذات الصلة، من المرجح أن يوضح هذا الخطاب بشكل أكبر رؤيته لمسار السياسة. مع الإعلان عن بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر ديسمبر في نفس اليوم الساعة 21:30، فإن هذين الحدثين سيوفران معًا أدلة مهمة للسوق حول الاتجاه المستقبلي لسياسة الاحتياطي الفيدرالي.

إذا أظهرت بيانات CPI استمرار تراجع التضخم، فقد يحظى موقف موساليم الحمائي بمزيد من الدعم. وعلى العكس، إذا كانت البيانات أقل من التوقعات، فقد يظل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي المتشددون أكثر تصميماً على موقفهم.

الخلاصة

تصريح موساليم في جوهره يهدف إلى ترك مساحة لتعديلات محتملة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي. هو لا يصر على ضرورة خفض الفائدة الآن، بل يوضح أن هناك مبررات وضرورات لذلك. هذه الإشارة تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يعيد تقييم مخاطر سوق العمل، وقد تمهد لاتجاه تغييري في السياسات المستقبلية. الانقسامات الحالية داخل الاحتياطي الفيدرالي تعكس تعقيد الوضع الاقتصادي، ولا توجد سياسة متشددة أو حمائية بشكل مطلق، بل هناك توازنات مختلفة بين المخاطر.