مسار سعر الفائدة للبنك الاحتياطي الفيدرالي لا ينبغي أن يُحدد فقط بتوقعات الإنتاجية—إليك لماذا يهم ذلك

استقلالية البنك المركزي أصبحت أكثر إثارة للاهتمام مؤخرًا. حيث دفع مسؤول رفيع في الفيدرالي مؤخرًا ضد فكرة أن قرارات سعر الفائدة يجب أن تعتمد على افتراضات حول مكاسب الإنتاجية المستقبلية. الحجة الأساسية؟ عندما ي outsource صانعو السياسات حكمهم إلى توقعات النمو التي لم تتحقق بعد، فإنهم يخاطرون بفقدان السيطرة على روايات التضخم وتوقعات السوق.

هذا الاحتكاك يسلط الضوء على توتر أعمق في السياسة النقدية: إلى أي مدى يجب أن يعتمد الفيدرالي على نماذج اقتصادية مضاربة مقابل بيانات التضخم الملاحظة؟ في عالم يعتمد على العملات المشفرة حيث يقوم المشاركون في السوق بتحليل كل بيان للفيدرالي بحثًا عن تلميحات حول ظروف السيولة، فإن هذا النقاش يحمل وزنًا حقيقيًا.

لماذا يجب على المتداولين أن يهتموا—افتراضات الإنتاجية تؤثر مباشرة على جداول رفع الفائدة. إذا استمر الفيدرالي في رفع المعدلات لفترة أطول لأنه يراهن على إنتاجية لا تظهر في الاقتصاد الفعلي، فذلك منطقة الركود التضخمي. وعلى العكس، إذا تحولوا بشكل مفرط بناءً على توقعات متفائلة، فإننا نواجه سيناريوهات التقلب التي رأيناها من قبل.

الاستنتاج الأوسع: اتخاذ القرارات في البنك المركزي أكثر فوضوية وأكثر نزاعًا مما تفترضه الأسواق أحيانًا. هذا الغموض هو بالضبط ما يخلق فرص التداول—والمخاطر.