بالنظر إلى الركود الأخير في سوق العملات المشفرة الميمية، يلوم الكثيرون نقص السيولة. لكن عند التدقيق، تظهر أن المشكلة أبعد من ذلك بكثير.

آخرون من اللاعبين المخضرمين في المجال يتذمرون مؤخرًا، ويبدو أن الأمر يتلخص في نفاد التمويل وضعف التداول، لكنه في الواقع يعكس تطور السوق بأكمله — تلك المشاريع التي لا تزال تكرر سيناريوهات 2017 و2021، كانت قد حان لها أن تُستبعد منذ زمن.

**لقد تغير العصر، ويجب ترقية الأساليب**

تذكرون تلك الفترة في 2017، كانت حقًا فترة جنونية. كانت العملات الميمية الغريبة ترتفع عشرات أو مئات المرات، وكان هناك بين 800 و1000 مشروع ICO يتسابقون لجني الأرباح.

وفي 2021، كانت الأمور أفضل قليلاً، على الأقل مفاهيم DeFi وNFT دعمت السوق، وكان هناك بعض السرد القصصي.

أما الآن؟ الوضع في 2025 تغير تمامًا. عدد الرموز النشطة يوميًا وصل إلى عشرات الآلاف، وخلال مارس فقط أُضيف 195,000 رمز جديد. مع هذا النمو الهائل في العرض، أصبح المستثمرون أكثر انتقائية — لم تعد فترة شراء أي شيء يلمع، بل بدأ التمويل يتركز على المشاريع التي تمتلك أساسيات حقيقية. المشاريع الفارغة التي لا تدعمها أي قيمة حقيقية، حتى أجمل القصص لا تنقذها.

**القيمة السوقية العالية مع انخفاض السيولة: أكبر فخ للنهب**

أكثر الطرق خداعًا الآن هي نموذج القيمة السوقية الكاملة المبالغ فيها مع انخفاض السيولة (FDV). عندما تطلق المشروع، يطلق فقط جزءًا صغيرًا من الرموز للتداول، مما يرفع التقييم بشكل مصطنع إلى أسعار خيالية.

وبمجرد أن ينتهي فترة فك قفل رموز المستثمرين الأوائل، يبدأ كبار المستثمرين والفريق في البيع، وتنخفض الأسعار فجأة. تدفقات فك القفل لمشاريع كبيرة مثل Starknet تكفي لاهتزاز السوق، فماذا عن المشاريع الصغيرة؟ الأمر أسوأ بكثير.

الأموال ليست غير كافية، بل المستثمرون أصبحوا أذكى.