مركز القوة في نظام RWA الخاص بإيثريوم: كيف استحوذت Ondo Finance على 11.6% من إجمالي القيمة المقفلة (TVL)

تأكيد مكانة Ondo Finance مرة أخرى في مسار RWA على إيثريوم. وفقًا لأحدث البيانات، فإن هذا البروتوكول الذي يركز على توكنية الأصول المادية على السلسلة، يخصص حاليًا حوالي 77% من إجمالي القيمة المقفلة (TVL) على إيثريوم، وهو يمثل 11.6% من إجمالي TVL في بيئة RWA على إيثريوم، مما يجعله من أبرز البروتوكولات في هذا المسار. في ظل تسارع دخول رأس المال المؤسسي وتحول RWA من مفهوم إلى تطبيق، ماذا تعكس هذه البيانات؟

مكانة Ondo Finance في البيئة

من خدمات السيولة إلى توكنية الأصول المادية

تأسست Ondo Finance في عام 2021، وركزت في البداية على مسار خدمات السيولة. لكن مع دخول سوق DeFi في سوق هابطة، وتقليل السيولة على السلسلة، قرر المشروع في يناير 2023 التحول استراتيجيًا، مع التركيز الكامل على مسار RWA. هذا التحول أكد الرؤية — حيث بلغ حجم سوق توكنات RWA المؤسسية حاليًا ما يقرب من 200 مليار دولار، وكون Ondo Finance واحدة من خمس بروتوكولات أساسية، فهي تلعب دورًا مركزيًا في هذه الموجة.

لماذا إيثريوم

77% من أصول Ondo Finance مقفلة على إيثريوم، وهو يمثل 11.6% من إجمالي TVL في RWA على إيثريوم. هذا ليس صدفة. فإيثريوم، كأكثر منصات العقود الذكية نضجًا على مستوى العالم، تتمتع بمزايا في التطبيقات المؤسسية، والبنية التحتية للامتثال، وعمق السيولة. من وجهة نظر Ondo Finance، توفر إيثريوم طبقة تسوية مستقرة واعترافًا مؤسسيًا واسعًا.

إشارات على توجه السوق المؤسسي

تدفق مستمر لرأس المال المؤسسي

تشير البيانات ذات الصلة إلى أن الربع الأول من عام 2026، استقطبت صناديق ETF للعملات المشفرة الفورية في الولايات المتحدة أكثر من 6.69 مليار دولار في يوم واحد، حيث تم تصنيف RWA من قبل بيرنشتاين على أنها “نقطة انفجار”، مع توقع أن تصل نسبة رأس المال المؤسسي إلى 70%. أطلقت BlackRock صندوقًا خاصًا بقيمة 8 مليارات دولار، وCoinbase وOndo Finance أصبحا من الأهداف الرئيسية. هذا يدل على أن المؤسسات ليست تتردد في RWA، بل تنفذ استثمارات واسعة النطاق.

تسريع تطبيقات RWA

مؤخرًا، قامت Ondo Finance بربط TermMax، مما أدى إلى إدخال توكنات الأسهم الأمريكية وصناديق ETF بشكل كامل ضمن الهيكل المالي. هذا يمثل انتقال RWA من مرحلة العرض إلى مرحلة الاستخدام — من نظرية “إصدار أسهم على السلسلة” إلى “تداول أسهم على السلسلة باستخدام آلية فائدة ثابتة”.

المخاطر والفرص الأخيرة

ضغط عمليات الفتح المرتقبة

وفقًا للمعلومات، ستقوم Ondo Finance بفتح حوالي 19.39 مليار ONDO في 18 يناير، بقيمة تقدر بـ 7.8 مليار دولار. هذا يمثل ضخ سيولة هائل. من منظور قصير المدى، السوق يتوقع ذلك — حيث انخفض قطاع RWA بنسبة 3.51% خلال 24 ساعة، وONDO انخفض بنسبة 3.35%. لكن من منظور طويل المدى، غالبًا ما تكون عمليات الفتح هذه فرصة تراكم للمؤسسات.

الاتجاه طويل الأمد لا يتغير

على الرغم من التصحيح الأخير، إلا أن منطق استثمار المؤسسات في RWA لم يتغير. السبب في أن Ondo Finance تحظى باهتمام المؤسسات هو أنها تعمل على “دمقرطة التمويل” — حيث تنقل ديون و أسهم و ETFs وول ستريت إلى السلسلة، باستخدام كفاءة وشفافية DeFi، مع إطار الامتثال لـ TradFi. هذا الاتجاه هو الصحيح.

الخلاصة

تمتلك Ondo Finance 11.6% من إجمالي TVL في بيئة RWA على إيثريوم، وهو يعكس واقعين: الأول أن هذا البروتوكول حقق الاتجاه الصحيح، ونجح في التقاط نقطة التحول من المفهوم إلى التطبيق؛ والثاني أن مكانة إيثريوم كطبقة تسوية قد تم الاعتراف بها من قبل المؤسسات، وأن مسار RWA يتحول من ابتكار نادر إلى تخصيص قياسي لرأس المال الكبير. من الجدير بالمتابعة ضغط عمليات الفتح على المدى القصير، لكن على المدى الطويل، ستعزز Ondo Finance مكانتها المركزية في بيئة RWA بشكل أكبر. تدفقات رأس المال المؤسسي غالبًا ما تكون أفضل مؤشر على القيمة الحقيقية للمسار.