موسيلم يثير نقطة مثيرة للاهتمام: التسهيل الكمي (QE) في جوهره يتلخص في إزالة المدة من السوق. في الوقت الحالي، عمليات شراء سندات الاحتياطي الفيدرالي تعتبر عمليات قصيرة الأجل جدًا—دورات سريعة داخل وخارج السوق.

لكن هنا تكمن المشكلة. بمجرد أن تبدأ تلك المشتريات في التسلل إلى جزء السندات ذو مدة 3 سنوات، ثم 5 سنوات، ثم 7 سنوات من منحنى العائد، هل نعتبرها فجأة تسهيلًا كميًا؟

من الناحية التقنية، ربما. من الناحية الفلسفية؟ هنا يكمن النقاش الحقيقي. في اللحظة التي يمد فيها الاحتياطي الفيدرالي فترات الاحتفاظ ويجلس على الأوراق المالية ذات الأجل الأطول، تتغير الآليات. لم تعد فقط تعمل على استقرار البنية التحتية—بل تدير بشكل نشط شكل معدلات الفائدة.

بالنسبة لمتداولي العملات المشفرة الذين يراقبون التدفقات الكلية، هذا التمييز مهم. عادةً ما تشير عمليات الشراء ذات المدة الممتدة إلى نظام تضخم مختلف، وتوقعات مختلفة حول خفض المعدلات، وديناميكيات سيولة مختلفة تمامًا. الأمر ليس مجرد مسألة دلالية—بل يغير كيفية إعادة توزيع رأس المال عبر أصول المخاطر.