## عندما تلتقي الطموحات بالانهيار: المسيرة المضطربة لإيك بيتيستا

لا تزال صعود وهبوط إيك بيتيستا واحدة من أكثر الظواهر إثارة للاهتمام في تاريخ الأعمال البرازيلية. خلال أقل من عقد من الزمان، تحول رجل الأعمال من رجل يُحتفى به في عالم الأعمال إلى رمز للمخاطر المفرطة ونقص الشفافية في سوق رأس المال. تقدم قصته دروسًا قيمة حول الحوكمة، إدارة المخاطر، وهشاشة الإمبراطوريات المبنية على الوعود.

## من المناجم إلى قمة العالم: الخطوات الأولى لإيك

وُلد في غوفينادور فالاداريس، ميناس جيرايس، ورث إيك بيتيستا شبكة علاقات في قطاع الموارد الطبيعية. والدُه، إليزيير بيتيستا، شغل مناصب استراتيجية مثل رئيس شركة فالي ووزير المناجم والطاقة، مما سهل قربه من ديناميكيات سوق التعدين.

تخرج في الهندسة المعدنية (على الرغم من عدم إكماله للدراسة في ألمانيا)، بدأ مسيرته بشكل متواضع — ببيع وثائق التأمين وتوسط الأعمال في مجال التعدين. جاءت النقلة عندما اقترب من مناجم الذهب والألماس في شمال البرازيل، وهو ما أدى إلى إنشاء أول شركة له، أوتراوم أوريم.

خلال الثمانينيات والتسعينيات، عزز خبرته في مشاريع تعدين الذهب والفضة، حيث عمل في البرازيل وكندا وتشيلي. أدت مشاركته في شركة TVX Gold — وهي شركة كندية مدرجة في البورصة — إلى وضعه كمدير تنفيذي مؤثر، حيث أدار استثمارات بمليارات الدولارات في استكشاف المعادن.

## الحلم الطموح: بناء مجموعة EBX

كانت نقطة التحول مع تأسيس مجموعة EBX، وهي تكتل تم تصميمه لالتقاط القيمة في قطاعات متعددة من السلع والبنية التحتية. كانت الاستراتيجية أنيقة: تنظيم مشاريع واسعة النطاق، جمع رأس مال في السوق، وزيادة العوائد. الحرف "X" في أسماء الشركات — OGX، MMX، LLX، MPX، OSX، CCX — كان يعكس فلسفة التضاعف هذه.

تضمنت المحفظة المتنوعة:

- **OGX**: استكشاف النفط والغاز الطبيعي
- **MMX**: عمليات التعدين
- **LLX**: الحلول اللوجستية
- **MPX**: توليد وتوزيع الطاقة
- **OSX**: بناء السفن
- **CCX**: استخراج الفحم المعدني

بالإضافة إلى ذلك، كانت هناك أقسام أصغر مثل IMX (للترفيه)، REX (عقارات) و FIX (تكنولوجيا). جذب النموذج المستثمرين المؤسساتيين والأفراد، مدعومًا بسرديات النمو ووعود العائد المستقبلي.

## قمة الجبل: 2012 وذروة الثروة

بين 2010 و2012، شهدت مجموعة EBX ارتفاعًا حادًا في القيمة. أثارت التوقعات حول OGX — خاصة فيما يتعلق بالاكتشافات في حوضي كامبوس وسانتوس — تفاؤل السوق.

في عام 2012، بلغ إيك بيتيستا ذروته:

- أغنى رجل في البرازيل
- سابع أغنى ثروة على مستوى العالم، وفقًا للتصنيفات الدولية
- ثروته تقدر بحوالي 30 مليار دولار أمريكي

لكن سرعة الصعود كانت مدعومة أكثر بالتوقعات المستقبلية من النتائج الملموسة. كانت توقعات النمو الأسي تلتقط الخيال، لكن الأساس الذي بُني عليه هذا المبنى المالي كان هشًا.

## نقطة الانهيار: عندما لا تتحقق الوعود

بدأت الصورة تتغير عندما تبين أن الواقع التشغيلي لـ OGX بعيد بشكل دراماتيكي عن التوقعات المعلنة. أظهرت الحقول التي زُعم أنها عالية الإنتاجية أداءً أدنى بكثير من التقديرات. أدى هذا الفارق بين الوعد والتنفيذ إلى سلسلة من الأحداث المتتالية:

- تراجعت أسعار الأسهم بشكل حاد
- تآكلت ثقة المستثمرين
- اضطرت شركات المجموعة إلى إجراءات إعادة الهيكلة أو الإفلاس

وأشارت التحقيقات اللاحقة إلى تلاعب في السوق. كان من المتوقع أن يُحاسب إيك بيتيستا على نشر معلومات مضللة حول جدوى مشاريع النفط. وأسفرت الإدانات عن حكم بالسجن لمدة ثماني سنوات.

## قضايا تتجاوز السوق: عملية لافا جاتو واتهامات بالفساد

تزامنًا مع انهيارات الشركات، ظهرت اتهامات بالتورط في مخططات فساد وغسل أموال. في سياق عملية لافا جاتو، تم التحقيق مع إيك بيتيستا بشأن دفعات يُزعم أنها رُصدت كرشاوى للحاكم السابق سيرجيو كابرال.

في عام 2017، تدهورت حالته عندما أُعلن هاربًا، قبل أن يسلم نفسه طواعية للعدالة. وُضع في السجن في مجمع بنجو في ريو دي جانيرو، ثم استفاد من قرار المحكمة العليا الذي حول احتجازه إلى إقامة جبرية. وتم توقيع اتفاقية إقرار بالذنب لاحقًا مع النيابة العامة، مع إبقاء التفاصيل سرية.

## ما يبقى: الأنقاض والاستثناءات

من الهيكل الإداري الذي كان يرمز سابقًا للطموح البرازيلي، لم يتبقَ الكثير سليمًا. تم تفكيك معظم الشركات، أو بيعها، أو أصبحت غير ذات أهمية. حاليًا، فقط بعض الشركات لا تزال مرتبطة بشكل متبقٍ:

- **MMX (MMXM3)**: لا تزال تعمل في التعدين
- **دومو إنرجي (DMMO3)**: الوريثة الجزئية لـ OGX
- **OSX (OSXB3)**: تواصل أنشطتها في بناء السفن

ظهرت استثناءات إيجابية من شركة MPX Energy القديمة. بعد انتقال السيطرة إلى مجموعة ألمانية، أعيدت تسميتها إلى إنيفا (ENEV3)، ونجحت في إعادة الهيكلة وتقديم قيمة حقيقية للمساهمين — مما يوضح أن ليست كل شركات المجموعة كانت محكوم عليها بالفشل.

## دروس السوق: ما يمكن للمستثمرين تعلمه

تلخص تجربة إيك بيتيستا دروسًا لا تزال صالحة لمن يشارك في الأسواق المالية:

**الأساسيات تتفوق على السرديات**

القصص الجذابة لا تحل محل توليد تدفقات نقدية حقيقية. يجب على المستثمرين تفضيل تحليل التدفقات النقدية، القدرة على التنفيذ التشغيلي، والتاريخ في تحقيق الأهداف على التوقعات المتفائلة.

**الرافعة المالية سيف ذو حدين**

النمو السريع الممول بالديون المفرطة يعزز الأرباح في السيناريوهات المواتية، لكنه يضاعف الخسائر عند انعكاس الوضع. الهياكل المبالغ في الرافعة تجعل المستثمرين عرضة لتغيرات السياق.

**الحوكمة المؤسسية تحدد المصير**

الشفافية، والرقابة الداخلية القوية، والجودة الإدارية عناصر حاسمة. الشركات ذات الحوكمة الضعيفة غالبًا ما تخفي مخاطر تظهر فقط عندما يكون الأوان قد فات.

**التركيز يزيد من الهشاشة**

استثمار الموارد في مجموعة واحدة، أو قطاع واحد، أو فرضية استثمارية واحدة يزيد من تأثير الأخطاء في الحكم. التنويع لا يزال أحد أكثر الآليات فعالية للحماية على المدى الطويل.

**الشك المنضبط يحمي**

لا يتعلق الأمر بالشك بشكل عشوائي، بل بالحفاظ على التفكير النقدي. التشكيك في الافتراضات، والبحث عن مصادر مستقلة، وتحدي الإجماع يساعد على تجنب الفخاخ التي يخلقها الحماس الجماعي.