الحقيقة وراء الحد الأقصى للصعود والهبوط: ما هو الحد المسموح به لارتفاع الأسهم بنسبة كم في المئة، وكيف يمكن للمستثمرين الأفراد الاستفادة من الفرصة؟

ما هو الحد الأعلى والانخفاض المحدود، وما هو الحد الأعلى للسهم بنسبة مئوية؟

في سوق الأسهم، “الحد الأعلى” و"الحد الأدنى" هما الظاهرتان الأكثر تطرفًا وجذبًا للانتباه في تقلبات أسعار الأسهم. ببساطة، هذان المصطلحان يصفان الحدين الأعلى والأدنى المسموح بهما لأسعار الأسهم خلال يوم تداول واحد وفقًا لنظام الرقابة.

على سبيل المثال، في سوق الأسهم التايواني، ما هو الحد الأعلى للسهم بنسبة مئوية؟ لا يجوز أن يتجاوز نطاق ارتفاع أو انخفاض سعر السهم 10% من سعر إغلاق اليوم السابق. إذا أغلق سهم TSMC أمس عند 600 نات، فإن أعلى سعر يمكن أن يصل إليه اليوم هو 660 نات (السعر الأقصى)، وأدنى سعر هو 540 نات (السعر الأدنى). بمجرد الوصول إلى هذا السعر، يتم “قفل” سعر السهم، ولا يمكن أن يتغير أكثر من ذلك صعودًا أو هبوطًا.

كيف تعرف أن سهمًا قد وصل إلى الحد الأعلى أو الأدنى؟

أسهل طريقة هي مراقبة الشاشة: إذا تحول رسم سعر سهم معين فجأة إلى خط أفقي، وظهرت اختلالات واضحة في أوامر الشراء والبيع، فمن المحتمل أن يكون هذا السهم قد وصل إلى الحد الأعلى أو الأدنى. على برامج مراقبة السوق في تايوان، السهم الذي وصل إلى الحد الأعلى يُميز بخلفية حمراء، والحد الأدنى يُميز بخلفية خضراء، مما يسهل التعرف عليه بسرعة.

يمكن أيضًا أن ترى ذلك بوضوح من دفتر الأوامر. عند الحد الأعلى، تتراكم أوامر الشراء بشكل كبير، بينما تكون أوامر البيع قليلة جدًا — وهذا يعكس أن السوق يتطلع للشراء أكثر من البيع. وعلى العكس، عند الحد الأدنى، تكون أوامر البيع ممتلئة، وأوامر الشراء نادرة، مما يدل على أن المستثمرين يرغبون في الخروج من السوق.

هل يمكن التداول عندما يصل السهم إلى الحد الأعلى أو الأدنى؟

هذا سؤال يطرحه الكثير من المبتدئين غالبًا. الجواب هو: نعم، يمكن التداول، فحدود الحد الأعلى والحد الأدنى لا تمنع التداول، لكن صعوبة إتمام الصفقة تختلف.

تداول عند الحد الأعلى: لعبة المساومة: إذا وضعت أمر شراء للدخول، فستحتاج إلى الانتظار في الطابور. لأن هناك العديد من المشترين عند سعر الحد الأعلى ينتظرون استلام الأسهم، وقد يستغرق الأمر وقتًا طويلاً حتى يوافق البائعون على البيع. أما إذا وضعت أمر بيع، فالأمر مختلف — بسبب كثرة المشترين، عادةً يتم تنفيذ أوامر البيع بسرعة فائقة.

تداول عند الحد الأدنى: لعبة المساومة: العكس تمامًا. المشترون يرغبون في الشراء بسرعة، لأن هناك الكثير من البائعين الراغبين في البيع. وإذا أردت البيع الآن، فستحتاج إلى الانتظار حتى يظهر مشترٍ مستعدًا للشراء.

من هو الدافع وراء ارتفاع الأسهم إلى الحد الأعلى؟

عادةً، هناك عدة عوامل رئيسية تدفع الأسهم إلى الحد الأعلى.

الأخبار الإيجابية هي الأكثر شيوعًا كمحفز. عندما تصدر شركة نتائج مالية ممتازة — مثل زيادة هائلة في الإيرادات الفصلية، أو تجاوز الأرباح الموزعة التوقعات — أو تعلن عن عقود مهمة، فإن تدفقات السوق تتدفق على الفور. على سبيل المثال، ارتفاع سهم TSMC إلى الحد الأعلى بسبب حصوله على طلبات كبيرة من Apple أو NVIDIA هو مثال كلاسيكي. الأخبار الإيجابية من السياسات، مثل دعم الحكومة للطاقة الخضراء أو خطط دعم السيارات الكهربائية، غالبًا ما تؤدي إلى ارتفاع الأسهم ذات الصلة بشكل مباشر إلى الحد الأعلى.

تراكم موضوعات السوق أيضًا يرفع السعر. على سبيل المثال، ارتفاع أسهم الذكاء الاصطناعي بسبب الطلب الكبير على الخوادم، أو أسهم التكنولوجيا الحيوية التي تتكرر في المضاربة. في نهاية الربع أو السنة، يقوم المستثمرون الرئيسيون وصناديق الاستثمار بزيادة شراء أسهم تصميم الدوائر المتكاملة أو الأسهم الإلكترونية الصغيرة والمتوسطة لتحقيق الأداء، وأي شرارة صغيرة يمكن أن تؤدي إلى قفل السعر عند الحد الأعلى.

اختراقات فنية لا تقل أهمية. عندما يتجاوز سعر السهم منطقة التوحيد الطويلة، أو يحدث ارتفاع كبير مع حجم تداول مرتفع، أو عندما يؤدي ارتفاع الرصيد من الأسهم المقترضة (الاقتراض) إلى موجة بيع على المكشوف، فإن ذلك يجذب أوامر الشراء المستمرة، مما يؤدي في النهاية إلى قفل السعر.

سيطرة كبار المستثمرين على الأسهم أيضًا تؤدي إلى ارتفاع سريع. عندما يشتري المستثمرون الأجانب وصناديق الاستثمار بشكل متواصل، أو عندما يقوم المستثمرون الكبار بتثبيت الأسهم الصغيرة والمتوسطة بشكل محكم، فإن السوق لا يوجد به أسهم للبيع، وأي محاولة لشراء تؤدي إلى الوصول إلى الحد الأعلى بسرعة، بحيث لا يتمكن المستثمرون الأفراد من الاستفادة.

من هو المسبب الحقيقي لانخفاض الأسهم إلى الحد الأدنى؟

على عكس اللمعان والسطوع عند الحد الأعلى، فإن الحد الأدنى غالبًا ما يدل على كارثة.

الأخبار السلبية هي السبب المباشر. نتائج مالية مخيبة — مثل تدهور الأرباح، أو انخفاض هامش الربح — تؤدي إلى حالة من الذعر. فضائح الشركات، مثل التلاعب المالي أو تورط الإداريين، تكون قاتلة. إشارات التراجع في القطاع، مثل دخول السوق في فترة ركود، تؤدي إلى ضغط بيع مفاجئ يبتلع كل الدعم.

انتشار المخاطر النظامية أيضًا يسبب انخفاضات واسعة. في عام 2020، عندما تفشى COVID-19، انهارت العديد من الأسهم وارتفعت حالات التوقف عن التداول. الأحداث المفاجئة في الأسواق العالمية، مثل انهيار سوق الأسهم الأمريكية، تؤدي إلى انتقال العدوى، حيث تتراجع أسهم TSMC الأمريكية، تليها الأسهم التايوانية التكنولوجية التي تتعرض للانخفاض.

ضغط البيع من كبار المستثمرين يربك المستثمرين الأفراد. يبدأون برفع الأسعار لجذب الانتباه، ثم يبيعون عند أعلى المستويات، مما يترك المستثمرين يتعرضون للخسائر. كما أن التصفية على الهامش تزيد الأمر سوءًا، كما حدث في انهيار أسهم الشحن في 2021 — حيث انخفضت الأسعار، مما أدى إلى تفعيل أوامر التصفية، وزادت عمليات البيع، ولم يتمكن المستثمرون الأفراد من الهروب.

الاختراق الفني هو إشارة تحذير أخرى. كسر الدعم عند المتوسطات الشهرية أو الفصلية، أو ظهور شموع سوداء طويلة مع حجم تداول مرتفع، كلها علامات واضحة على أن كبار المستثمرين يبيعون، وعندها يكون من السهل أن تتوقف التداولات عند الحد الأدنى.

كيف تختلف طرق التداول في الأسواق العالمية: سوق تايوان لديه حدود ارتفاع وانخفاض، لكن السوق الأمريكية لا؟

من المثير للاهتمام أن أسواق الأسهم المختلفة تتبع آليات إدارة مخاطر مختلفة تمامًا. سوق تايوان لديها نظام الحد الأعلى والانخفاض، بينما السوق الأمريكية لا يوجد بها ذلك.

طريقة إدارة المخاطر في السوق الأمريكية هي “آلية التوقف التلقائي” (الوقف التلقائي). عندما تتجاوز تقلبات السعر مستوى معين، يتوقف النظام عن التداول مؤقتًا، حتى تهدأ السوق ثم يعاود فتحه.

بالتحديد، تُقسم آلية التوقف التلقائي في السوق الأمريكية إلى مستويين:

توقف السوق العام: إذا انخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 7%، يتوقف السوق لمدة 15 دقيقة؛ وإذا انخفض أكثر من 13%، يتوقف مرة أخرى لمدة 15 دقيقة؛ وإذا وصل الانخفاض إلى 20%، يُغلق السوق تمامًا في ذلك اليوم.

توقف الأسهم الفردية: إذا تحرك سعر سهم معين خلال 15 ثانية بأكثر من 5%، يتوقف عن التداول، وتختلف مدة التوقف حسب نوع السهم والوقت.

كل نظام له مزاياه وعيوبه: نظام الحد الأعلى والانخفاض في سوق تايوان واضح، ويعطي المستثمرين الأمل في معرفة حدود التداول؛ بينما نظام التوقف التلقائي في السوق الأمريكية أكثر مرونة، لكنه غير واضح متى ستعود الأسهم للتداول مرة أخرى.