EUR/JPY 2025: متى يكون الوقت المناسب لتحويل اليورو إلى الين؟

تقلبات زوج EUR/JPY خلال عام 2025 تعكس سوقًا في مرحلة انتقالية. لقد تذبذب الزوج بين أعلى مستوى عند 164,2¥ المسجل في 1 مايو وأدنى مستوى عند 155,6¥ الذي تم الوصول إليه في 27 فبراير، مما يوضح أن السوق لا تزال تتعامل مع التغيرات الأساسية في ديناميكيات أسعار الفائدة بين اليابان والمنطقة الأوروبية. اليوم يتداول بالقرب من 163,4¥، لكن هذا الرقم يخفي حقيقة أعمق: المستثمرون يعيدون ضبط مراكزهم مع تدهور واحدة من أكثر الاستراتيجيات ربحية في العقد الأخير.

تفكيك استراتيجية الحمل والاقتراض وعودة الين كملاذ آمن

لسنوات، كان الفرق في العائد بين الين واليورو واضحًا على الفور: كان المستثمرون يقترضون بالين بأسعار قريبة من الصفر ويشترون أصولًا مسعرة باليورو بعوائد أعلى بكثير. كان هذا التحكيم عمليًا من اتجاه واحد. ومع ذلك، أنهى بنك اليابان تلك الازدهار. بعد رفع سعر الفائدة المرجعي من 0,25% إلى 0,50% في يناير — وهو أعلى مستوى منذ 2008 — توقع السوق أن يصل إلى 0,75% في الصيف و1% قبل الخريف. كل زيادة ينفذها طوكيو تضيق هوامش الاستراتيجية وتقلل من عرض الين المتاح للتصدير نحو أصول ذات عائد أعلى.

في الوقت نفسه، يتقلص فجوة العوائد مع المنطقة الأوروبية من الجانب الأوروبي. قام البنك المركزي الأوروبي بتخفيض تسهيلات الإيداع من 4% إلى 2,25% عبر ثلاث تخفيضات (30 في 30 يناير، 12 مارس و17 أبريل)، متوقعًا تباطؤًا اقتصاديًا وتراجع التضخم. تشير توقعات السوق إلى أن أسعار الفائدة الأوروبية ستنخفض إلى حوالي 2% قبل عيد الميلاد، مما يقلل الفارق إلى أكثر من نقطة مئوية بقليل. عند هذا المستوى، يتلاشى الحافز لتمويل أنفسهم بالين لشراء اليورو عمليًا.

ما يظهر هو يين أقوى من الناحية الهيكلية، لكنه يتذبذب بشكل واسع مدفوع بمخاوف المخاطرة. يعمل الين كملاذ لأنه يحتفظ بموقف دائن عالمي صافٍ، ولا يعتمد على التمويل الخارجي، ويملك سوق صرف أجنبي ضخم وسائل جدًا. عندما تظهر حالة من عدم اليقين — رسوم جمركية أمريكية، تصحيحات سوق الأسهم، صدمات جيوسياسية — يقوم المستثمرون بتصفية مراكزهم باليورو مقابل الين. وعندما يعود شهية المخاطرة، يعيد اليورو تقييم نفسه.

خمسة أحداث حددت تقلبات 2025

يمكن فهم مسار EUR/JPY من يناير حتى مايو من خلال تحليل الصدمات التي تعرض لها. في فبراير، أدى إعلان الرسوم الجمركية المتبادلة الأمريكية — وهو رسم عام بنسبة 10% على الواردات و20% إضافية على السلع القادمة من الاتحاد الأوروبي — إلى زيادة الطلب على الأصول الآمنة. انهار الزوج إلى 155,6¥ خلال أيام. بعد ذلك، أدت دخول تلك الرسوم حيز التنفيذ رسميًا في أبريل إلى ترسيخ مخاوف المخاطرة، رغم أن السوق كان قد استوعب الحدث مسبقًا، مما حد من تأثيره الجديد.

وجاءت النقطة المضادة في مايو عندما ضخّت الصين حوافز نقدية ضخمة. خفضت بكين سعر الريبو لمدة سبعة أيام إلى 1,40% وسمحت بانخفاض احتياطيات البنوك الإلزامية، مما ضخ سيولة في النظام. هذا التحرك حفز الأسواق الآسيوية، وأعاد تنشيط شهية المخاطرة، وقلل من جاذبية شراء الين. قفز EUR/JPY إلى 164,2¥. في الوقت ذاته، كان الين يقوى مع كل إعلان من بنك اليابان بينما استمر البنك المركزي الأوروبي في دورة التخفيضات، مما يؤكد التباين الذي يفضل الين على المدى المتوسط.

النظرة الفنية والنطاق المتوقع لإغلاق 2025

يعرض الرسم البياني اليومي تقاطعًا يحافظ على ميل صعودي معتدل منذ بداية مارس، لكنه يظهر إشارات على استنفاد الزخم. يتداول السعر فوق المتوسط المتحرك الرئيسي عند 161¥، مما يؤكد الاتجاه، لكن الشموع الأخيرة تظهر أجسامًا ضيقة مجمعة بالقرب من الحد العلوي لنطاق بولينجر (مقاومة عند 164,0¥؛ المتوسط عند 162,5¥). هذا التكوين هو نمط كلاسيكي لوقف أو تصحيح قبل توسع النطاق.

مؤشر RSI لمدة 14 جلسة تراجع من 67 إلى 56، مبتعدًا عن منطقة التشبع الشرائي، ويمثل تباين هبوطي مع أعلى مستوى في 1 مايو. كما أن القناة ضاقت، وهو مؤشر آخر يتوقع حركة أكثر حدة عندما يعاود التقلب النشاط. الدعم المباشر عند المتوسط في بولينجر (162,5¥)، وأدنى من ذلك عند تلاقي الحد السفلي مع المتوسط المتحرك، بالقرب من 161¥. كسر أدنى ذلك سيفتح الطريق نحو 159,8-160¥. من الجانب الصعودي، الحفاظ على الإغلاق فوق 164,2¥ سيجذب الطلب نحو 166-168¥.

تتفق توقعات المؤسسات لإغلاق 2025 على نطاق واسع. يضع LongForecast الهدف بين 165-173¥، ويشير CoinCodex إلى 166,08-171,94¥، ويتوقع Traders Union 165,64¥، بينما يقترح Bankinter نطاقًا بين 160-170¥. على الرغم من اختلاف المنهجيات، فإن الإجماع يشير إلى أن الزوج سينهي العام وهو مضغوط نحو النصف السفلي أو المتوسط للنطاق 160-170¥، مع السيناريو الأساسي بالقرب من 162¥.

استراتيجيات الاستثمار: تحويل اليورو إلى الين بذكاء

الفارق في العوائد الذي كان دائمًا يفضل اليورو في تراجع حالي. هذا يجعل الين مركزًا جذابًا للربع القادم، بشرط أن يتم تنفيذه بانضباط.

على المدى القصير (3-6 أشهر): يتذبذب الزوج ضمن قناة بين 160-170¥. استراتيجية فعالة هي بيع اليورو وشراء الين كلما اقترب السعر من 165-170¥، مع هدف عند 162¥ وإيقاف خسارة عند 171¥ بشكل منضبط. يمكن للمتداولين النشطين استغلال التذبذبات السريعة الناتجة عن إعلانات بنك اليابان، التي غالبًا ما تؤدي إلى تحركات بمقدار يين أو اثنين خلال أيام قبل الاجتماعات.

على المدى المتوسط (إغلاق 2025): تراكم الين على دفعات يقلل من خطر الدخول عند نقطة واحدة. شراء كلما تجاوز الزوج 163-164¥ يسمح بتوسيط السعر والاستفادة من التصحيحات. بالنسبة لمن يحتاجون تغطية التدفقات المسعرة باليورو، من الحكمة تثبيت عقود آجلة أو ودائع بالين بالقرب من المستويات الحالية؛ حيث ينخفض تكلفة التغطية مع اقتراب الفارق في العوائد من الإغلاق.

جني الأرباح: إذا انخفض الزوج إلى 160-162¥ بعد ارتفاعات بنك اليابان المتوقعة في الصيف والخريف، فمن الحكمة أن تلتقط جزءًا من الأرباح، مع الاحتفاظ بالباقي كحماية من الصدمات الجيوسياسية، التي تاريخيًا تفضل الين.

المخاطر التي قد تشتت المسار

قد تؤدي مفاجأة صعودية في التضخم الأساسي الأوروبي إلى إبطاء تخفيضات البنك المركزي الأوروبي، مما يطيل من علاوة العائد على اليورو. انتعاش سوق الأسهم بشكل مستمر قد يعيد تنشيط استراتيجية الحمل والاقتراض ويدفع الزوج نحو الحد الأعلى للنطاق. أو، إذا توقف بنك اليابان عن دورة الرفع بسبب انخفاض غير متوقع في التضخم الياباني، فسيتم إلغاء الدعم الهيكلي الرئيسي للين.

على الصعيد التجاري، قد تؤدي جولة جديدة من الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي إلى ارتفاع الين نحو 158-160¥، بينما ستسمح أي تهدئة في التوترات التجارية بارتدادات نحو 167-168¥.

الخلاصة: نافذة الفرص مفتوحة

لأول مرة منذ ما يقرب من عقدين، لم تعد استراتيجية الحمل والاقتراض مسارًا ذا اتجاه واحد. تخلق تقارب السياسات النقدية المتباينة — حيث يرفع بنك اليابان أسعار الفائدة بينما يخفض البنك المركزي الأوروبي — فجوة هيكلية من المفترض أن تفضل الين تدريجيًا ولكن بشكل مستمر طوال عام 2025. يعكس زوج EUR/JPY هذا الانتقال من خلال تقلبات واسعة بين 160 و170¥، لكن الميل الأساسي يشير نحو قيم أدنى مع تقدم العام.

إنه وقت مناسب لبناء مراكز في الين مع الاستفادة من الارتفاعات نحو 165-170¥، مع أهداف عند 160-162¥ وإيقافات خسارة منضبطة عند 171¥. الصبر والسيطرة على المخاطر سيكونان أساسيين للاستفادة بشكل صحيح من هذه الفرصة.