كاردانو تمتلك أصولًا بقيمة 15 مليار دولار ولكنها فشلت في مجال التمويل اللامركزي كاردانو يوضح المنطق وراء هذه المشكلة

ضخم الحيازات والتبريد في البيئة يخلق تناقض غريب

في تعليقات حديثة حول وضعية DeFi في Cardano، عبر Charles Hoskinson عن المعضلة الأساسية التي تواجه هذه السلسلة: الشبكة تحتوي على أكثر من 150 مليار دولار من أصول ADA مقفلة في حوالي 130 ألف محفظة مشاركة في التصويت أو الحوكمة، لكن هذه الكميات الضخمة من رأس المال لم تتحول إلى ازدهار في بيئة DeFi.

تشير البيانات إلى أن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في Cardano منخفضة نسبياً، ونشاط DeFi أقل بكثير من التوقعات الصناعية. هذا ليس بسبب نقص القدرة التقنية أو الأساس المالي، بل هناك مشكلة هيكلية أعمق: معظم حاملي ADA لا يلعبون دورًا نشطًا، فهم يمتلكون الرموز لكن نادراً ما يشاركون كمزودي سيولة في بروتوكولات DeFi.

العملات المستقرة ليست علاجًا، العقبة الحقيقية في مشاركة المستخدمين

بالنسبة للجدل القائل بـ “إدخال عملات مستقرة رئيسية يمكن أن ينقذ DeFi في Cardano”، رفض Hoskinson ذلك مباشرة. قدوم USDT أو USDC لن يرفع تلقائيًا المستخدمين النشطين شهريًا أو يحسن مؤشرات TVL، لأنه لا أحد يوضح الآلية المحددة لهذا التحول.

في الواقع، يدعم Cardano عملات مستقرة محلية مثل USDM و USDA، وهذه الأصول المدعومة يمكن أن تُصنع حسب الحاجة وتظل مربوطة. ومع ذلك، لم تؤدِ وجودها إلى انفجار بيئي متوقع — مما يدل على أن العرض من العملات المستقرة كافٍ، والمشكلة تكمن في جانب الطلب.

وأشار Hoskinson إلى أن العديد من المستخدمين يحتفظون بمحافظ على Cardano لأكثر من خمس سنوات، لكنهم لم يجربوا أي منتج من منتجات DeFi. هناك فجوة كبيرة بين حجم الحيازات ومشاركة المستخدمين الفعلية، وهذه هي العقبة الرئيسية أمام نمو البيئة.

دائرة “البيضة والدجاج”

وصف هذا المؤسس وضع DeFi في Cardano بأنه مشكلة “دجاجة وبيضة” نموذجية. انخفاض النشاط يدفع الشركاء الخارجيين لعدم تحفيز إدخال السيولة، وفي الوقت نفسه، يحدّ التفاعل المحدود من التبني على السلسلة ومشاركة المستخدمين — مما يشكل دائرة مفرغة تعزز نفسها.

كسر هذه الحلقة يتطلب العمل على سلوك المستخدمين. كيف يمكن تحويل هؤلاء الحائزين السلبيين للأصول إلى مشاركين نشطين في DeFi، هو التحدي الرئيسي لنمو البيئة.

خطة طويلة الأمد: التفاعل مع البيتكوين ودمج التمويل الحقيقي

لحل هذه الأزمة، رسم Hoskinson خطة استراتيجية تمتد عبر عدة دورات. ستعمل شبكة Midnight كشبكة جانبية تركز على الخصوصية، بينما يركز مشروع RealFi على احتياجات القروض الصغيرة في السوق الأفريقية.

هذان المبادرتان يدوران حول هدف رئيسي: دمج DeFi مع البيتكوين. يمكن للمستخدمين اقتراض وإقراض ADA و BTC على Cardano، وتحويل الرموز إلى عملات مستقرة لاستخدامها في المنتجات المالية الحقيقية. يتوقع Hoskinson أن يجذب هذا التدفق المالي عبر السلاسل والحدود المئات من المليارات من السيولة الجديدة إلى البيئة.

كون البيتكوين أكبر أصل رقمي عالمي، فإن ربط رأس ماله مع بروتوكولات DeFi في Cardano سيعزز بشكل كبير من اعتمادها وتنافسيتها. هذا التكامل ليس مجرد تقدم تقني، بل هو إعادة تعريف لقيمة البيئة.

غياب الحوكمة هو العقبة الأساسية

اعترف Hoskinson بأن مشكلة Cardano ليست في التقنية أو الموارد البشرية. الشبكة تمتلك قدرات تطوير قوية وموارد إبداعية، لكنها تفتقر إلى هيكل تنظيمي واضح وآليات مسؤولية. لا يوجد جهة واحدة مسؤولة عن تخطيط وتنفيذ استراتيجيات توسعة البيئة، مما يؤدي إلى ضعف التنسيق في الحملات التسويقية وتحفيز البيئة.

هذه الفراغات في الحوكمة أدت إلى نتائج: على الرغم من أن الشبكة تمتلك القدرة على التنفيذ، إلا أن هذه القدرات موزعة في المجتمع، ولا تتحد لتشكيل قوة موحدة. لا تزال مهام التطوير البرمجي، وتنظيم الفعاليات، وغيرها مستمرة، لكن بدون توجيه استراتيجي عالٍ ووضوح مسؤولية.

خطة التغيير التنظيمي لعام 2026

اقترح Hoskinson أن يكون التركيز في خطة 2026 على تخصيص مسؤوليات واضحة لتطوير البيئة. من بين الأولويات حملات تسويقية موجهة — لتحويل حاملي ADA السلبيين إلى مستخدمين نشطين في DeFi، وإنشاء هيكل قيادة وقرارات واضح.

هذه الإصلاحات على مستوى التنظيم تعتبر ضرورية لكسر دائرة النمو الحالية. التقنية جاهزة، ورأس المال متوفر، وما ينقص هو إطار حوكمة قادر على تنسيق الموارد وتحفيز قدرات المجتمع.