ما يكشفه مركز Warren Buffett البالغ $400 مليار دولار من السيولة عن توقيت السوق والمخاطر

عالم الاستثمار يراقب عن كثب حيث تقف شركة بيركشاير هاثاوي وورين بافيت على قمة خزانة نقدية غير مسبوقة. مع ما يقرب من $400 مليار دولار من الأصول السائلة والأوراق المالية قصيرة الأجل، يرسل المستثمر الأسطوري إشارة قوية للسوق لا ينبغي تجاهلها. هذا ليس مجرد تحفظ في الميزانية العمومية — إنه بيان استراتيجي حول التقييمات، وندرة الفرص، والمخاطر الكامنة وراء هيكل السوق اليوم.

حجم هذا التراكم يروي قصة مقنعة. منذ أوائل 2023، ضاعف بافيت مركزه النقدي في بيركشاير أربع مرات من حوالي $100 مليار دولار إلى ما يقرب من $400 مليار دولار — جهد متعمد ومستمر لتقليل التعرض للأسهم. حتى الربع الثالث من 2025، أبلغت الشركة عن 381.7 مليار دولار من المعادلات النقدية، مع الغالبية العظمى ($305 مليار دولار ) موجهة إلى سندات الخزانة الأمريكية الآمنة جدًا التي تدر عائدًا سنويًا معتدلًا بنسبة 3.6%.

حسابات الحذر

اختيار سندات الخزانة الخالية من المخاطر على الأسهم يحمل تبعات عميقة. من خلال قبول عائد 3.6% من ديون الحكومة، يعلن بافيت بشكل أساسي أن فرص الأسهم المتاحة لا تبرر علاوة المخاطر الإضافية. يصبح هذا الحساب أكثر وضوحًا عند مقارنته بظروف السوق السائدة: أسهم التكنولوجيا العملاقة في مجموعة “السبعة الرائعة” التي تتجاوز مضاعفات السعر إلى الأرباح المستقبلية 30 مرة، في حين يتداول مؤشر S&P 500 الأوسع نطاقًا بالقرب من ذروات التقييم التاريخية.

تؤكد نتائج التشغيل هذا الحذر. ارتفعت أرباح بيركشاير بنسبة 34% في الربع الأخير — أداء قوي عادةً ما يدفع إلى نشر رأس مال عدواني. بدلاً من ذلك، نفذت الشركة عدم تنفيذ أي عمليات إعادة شراء أسهم للربع الخامس على التوالي، مما يشير إلى أن حتى شراء أسهم بيركشاير المخفضة لم يلبِّ عتبة تخصيص رأس المال لدى الإدارة.

تعزز إعادة التموضع في الأسهم رسالة الشركة. لقد قلصت بيركشاير بشكل منهجي ممتلكاتها عبر القطاعات، والأكثر وضوحًا في شركة أبل، حيث انخفضت الحصة من حوالي $200 مليار إلى حوالي $60 مليار. هذه ليست عمليات تداول تكتيكية؛ إنها تعكس إعادة تقييم أساسية لديناميات المخاطر والمكافأة عند المستويات السعرية الحالية.

ماذا يعني هذا الحصن النقدي للمستثمرين

مبدأ بافيت الشهير — “كن خائفًا عندما يكون الآخرون جشعين” — يوفر الإطار التفسيري. بيئة السوق حيث لا يستطيع أنجح مستثمر قيمة في العالم تحديد فرص مقنعة عند تقييمات معقولة تشير إلى مشهد مخاطر ومكافآت مضغوط. تراكمه الصبور للسيولة يشير إلى استعداد لاضطرابات مستقبلية بدلاً من الثقة في الظروف الحالية.

يجب على المستثمرين الأفراد مقاومة إغراء محاكاة وضعية بيركشاير المتطرفة، نظرًا لخصائص الشركة الفريدة (شركة تكتل عمرها 95 عامًا مع قدرة إعادة استثمار محدودة مقارنة بالمستثمرين العاديين). ومع ذلك، فإن الرسالة الأساسية تستحق فحصًا جديًا للمحفظة.

الرد العملي يبدأ من تدقيق التركيز. المحافظ التي تركز بشكل كبير على أسهم الذكاء الاصطناعي، والتكنولوجيا العملاقة، أو الأسماء المدفوعة بالزخم والمتداولة بمضاعفات مرتفعة تواجه ضغطًا غير متناسب إذا تغير المزاج. تقليل المراكز المفرطة تدريجيًا — تقليم الاستثمارات الزائدة — يخلق مساحة لإعادة التوازن إلى بدائل ذات جودة أعلى.

فكر في تحويل العائدات إلى شركات مدفوعة للأرباح، وقطاعات دفاعية تشمل المرافق والرعاية الصحية، وسندات متوسطة الأجل الآن تدر عائدًا جذابًا يتراوح بين 3.5-4% مع مخاطر ائتمانية قليلة. هذا النهج التدريجي يتجنب البيع الذعري ويستفيد من الفرص مع عودة التقييمات إلى طبيعتها.

الدروس الأعمق: تراكم النقد ليس تعصبًا هبوطيًا — إنه إدارة فرص منضبطة. ينتظر صندوق الحرب الخاص ببافيت الاضطراب الكبير التالي في السوق، مما يضع بيركشاير في موقع لنشر رأس المال عندما يسود الخوف وتتوافق التقييمات مع الاقتصاد الأساسي. المستثمرون الأذكياء يدركون أن الاستعداد بالمثل، حتى بمقياس معتدل، يمثل دفاعًا حكيمًا للمحفظة.