تضعف الين الياباني المستمر يعيد تشكيل اعتبارات السياسة للبنك المركزي الياباني. مع تزايد وضوح تأثير انخفاض القيمة على ارتفاع الأسعار، اضطُر البنك المركزي إلى إعادة تقييم جدول رفع أسعار الفائدة الخاص به — حيث قد يُكسر الوتيرة التدريجية الأصلية.

وفقًا لمصادر متعددة، على الرغم من أن البنك المركزي الياباني من المحتمل جدًا أن يحافظ على سعر الفائدة دون تغيير في اجتماع 23 يناير، إلا أن تأثير تقلبات سعر الصرف على التضخم المركب أصبح عاملاً رئيسيًا يدفع نحو تحول في السياسة. ببساطة، كلما ضعف الين، زادت تكلفة الواردات، وفي النهاية تنقل الشركات هذه التكاليف إلى المستهلكين، مما يؤدي إلى ارتفاع التضخم المحلي.

موقف مسؤولي البنك المركزي الآن واضح جدًا: تأثير انخفاض قيمة الين على نقل الأسعار يتزايد باستمرار. لقد رأوا أنه مع ارتفاع تكاليف المدخلات المستوردة، فإن الشركات تسرع في نقل الضغوط إلى المستهلكين النهائيين. هذا ليس أمرًا بسيطًا — فهو يغير بشكل مباشر من منطق قرارات البنك المركزي. في الشهر الماضي، أكمل البنك المركزي الياباني رفع سعر الفائدة الأساسي، لكنه لم يقدم جدولًا زمنيًا واضحًا لزيادة أخرى. إذا استمر ضعف الين، قد يُضطر صانعو السياسات إلى بدء رفع أسعار الفائدة مبكرًا، قبل الجدول الزمني المخطط له.

ما كانت التوقعات العامة للسوق سابقًا؟ يعتقد الاقتصاديون الخاصون أن البنك المركزي الياباني سيتبع وتيرة رفع فائدة كل ستة أشهر، وأن الزيادة التالية قد تظهر في صيف هذا العام على أقرب تقدير. لكن الآن، الإشارات مختلفة تمامًا — مسؤولو البنك المركزي يميلون إلى «التكيف في الوقت المناسب» بدلاً من التردد المفرط، مما يعني أن وتيرة رفع الفائدة غير مؤكدة بشكل كبير.

عند صدور الخبر، كان هناك رد فعل فوري من السوق. بعد أن وصل سعر الين مقابل الدولار إلى أدنى مستوى مؤقت عند 158.68، ارتد بشكل مؤقت إلى 158.33، ثم تراجع حتى وصل إلى حوالي 158.55 حتى الآن. من خلال هذا التقلب الشديد، يمكن ملاحظة أن توقعات السوق بتحول السياسة للبنك المركزي تتغير بسرعة.

اجتماع 23 يناير للبنك المركزي سيصبح لحظة حاسمة. سيكون محور هذا الاجتماع التضخم وسعر الصرف، ومن المرجح أن يظل سعر الفائدة عند مستوى مرتفع. كيف ستسير الأمور بعد ذلك، السوق في انتظار المشهد.