البيانات الجديدة لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة لشهر ديسمبر أذهلت السوق بشكل غير متوقع.

في 13 يناير 2026، أصدر وزارة العمل الأمريكية تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر ديسمبر 2025 — حيث ارتفع مؤشر الأسعار العام بنسبة 2.7% على أساس سنوي و0.3% على أساس شهري، وهذا لا يثير مفاجأة، حيث يتوافق مع التوقعات. لكن مؤشر الأسعار الأساسية كان مختلفًا: ارتفاع بنسبة 2.6% على أساس سنوي و0.24% على أساس شهري، وهو أقل بشكل واضح من التوقعات السوقية البالغة 2.7%. وهذه هي المرة الأولى خلال الأشهر الستة الماضية التي تظهر فيها إشارة واضحة على "تباطؤ التضخم".

لماذا حدث ذلك؟ يجب النظر إلى التفاصيل. كان هناك ضغط واضح من جانب السلع — حيث استقر سعر السيارات الجديدة على نفس المستوى شهريًا، وانخفض سعر السيارات المستعملة بنسبة 1.1%، وهذان العاملان كانا السبب الرئيسي في كبح التضخم في السلع. أما السلع الحساسة للجمركة مثل الملابس والأثاث، فبالرغم من بعض الانتعاش، إلا أن الزيادة كانت أقل بكثير من مستوى "الانتعاش الانتقامي" الذي كانت السوق تتوقعه سابقًا، بسبب نقص العينات الإحصائية.

أما قطاع الخدمات فهو أكثر تعقيدًا. ارتفع مؤشر أسعار الإيجارات بنسبة 0.4% على أساس شهري، وارتفعت أسعار تذاكر الطيران بنسبة 5.2%، مما يدل على أن الطلب الاستهلاكي في الولايات المتحدة لا يزال قويًا. ومع ذلك، فإن التضخم في الخدمات الأساسية مثل الرعاية الصحية والنقل لم يكن كبيرًا، ولم يغير الاتجاه العام نحو انخفاض التضخم.

هناك تفصيل آخر يستحق الانتباه — وهو أن هذه البيانات تخلصت تمامًا من تأثير أزمة نوفمبر. ففي خريف 2025، أغلق الحكومة الأمريكية أبوابها، مما أدى إلى انقطاع جمع البيانات، وأصبح مؤشر أسعار المستهلكين لشهر نوفمبر محور جدل بسبب الخلافات الإحصائية. أما الآن، فبيانات ديسمبر الكاملة أكدت أن التضخم في الولايات المتحدة يقترب تدريجيًا من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. وهذا له تأثير كبير على معنويات السوق.