عند الحديث عن بعض بروتوكولات الإقراض الرائدة، يفكر معظم الناس بشكل أساسي في وظائف RWA والإقراض. لكن العملتين المستقرتين اللتين يصدرهما — lisUSD و USD1 — هما في الواقع الورقة التي يُقدّر قيمتها بشكل منخفض بشكل كبير.

لماذا أقول ذلك؟ أولاً، هو مسألة دعم العائدات. هناك العديد من العملات المستقرة في السوق، إما تعتمد على خوارزمية بحتة أو مقيدة بشكل صارم بضمان واحد. لكن هاتين العملتين مختلفتان. فخلفهما أصول تولد تدفقات نقدية حقيقية — مثل BNB المرهونة، أو شهادات السندات الحكومية، وهي أصول تدر فائدة. جزء من الإيرادات التي يحققها البروتوكول يُستخدم لإعادة الشراء ودعم سعر العملة، أو يُوزع مباشرة على حامليها. بعبارة أخرى، ليست مجرد آلية ربط، بل عملة مستقرة مدعومة بقيمة داخلية.

ثانيًا، الطلب على النظام البيئي حقيقي وملموس. لماذا يستخدم المستخدمون هذه العملات المستقرة؟ الهدف الأساسي هو استخدامها — في التعدين على منصات أخرى، أو التداول، أو تعدين السيولة. داخل بروتوكول الإقراض، معدل الفائدة المنخفض جدًا (أقل من 1%) يجعل تكلفة الإقراض تقريبًا غير مهمة، مما يشجع المزيد من الناس على الإقراض والاستخدام الفعلي لها. الطلب لا ينشأ من فراغ، بل يتطور بشكل طبيعي في سياق مالي نشط.

الأهم من ذلك هو إمكانيات التوسع عبر سلاسل متعددة. من خلال النظر إلى خارطة الطريق لعام 2026، نرى أن Stableswap Hub يخطط للتوسع إلى إيثريوم. ماذا يعني ذلك؟ يعني أن هاتين العملتين المستقرتين تتجهان لأن تكونا جسرًا للسيولة عبر السلاسل. بمجرد النجاح، لن تكونا مجرد أدوات على سلسلة واحدة، بل ستصبحان بنية تحتية عبر عدة سلاسل. يمكن أن تتضاعف السيولة وسيناريوهات الاستخدام بشكل هندسي.

السوق حاليًا لا يزال ينظر إليهما بشكل سطحي، كأنهما "أداة إقراض داخل بروتوكول معين". لكن لا تتعجل، بعد فترة قصيرة، قد ترى زوج تداول رئيسي مثل /USD1 على أحد DEXs على إيثريوم، أو منصة إقراض ناشئة تضعها كضمان أولوية. المنافسة بين العملات المستقرة لم تعد تقتصر على الحجم فقط. المستقبل سيكون حول عمق الفعالية البيئية ودمج العوائد. العملة المستقرة التي تبرز في بروتوكول معين هي التي تجمع بين خصائص التوليد الداخلي للفوائد، والجذور في نظام بيئي نشط بما يكفي.