لقد تدخلت وزارة المالية اليابانية في أحد أكثر الديناميكيات التي يتحدث عنها السوق مؤخرًا — تداول الين بالاقتراض ومتى قد يصل إلى نقطة الانهيار. المشكلة؟ هم ليسوا واثقين من التوقيت أيضًا.

إليك ما يحدث: مع استمرار تقلص فجوة سعر الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة، يقل عدد المتداولين الذين يحصلون على نفس ميزة العائد من اقتراض الين الرخيص وتوظيف رأس المال في أماكن أخرى. الرأي الرسمي هو بشكل أساسي "ليس لدينا كرة بلورية حول متى ستنتهي هذه الحالة." لكن الاتجاه واضح — التضييق في الفارق يضغط على الأوضاع.

لماذا يهم هذا بالنسبة للعملات الرقمية؟ مراكز الين بالاقتراض هي مصدر سيولة ضخم في الأسواق العالمية. عندما تبدأ هذه الصفقات في الانعكاس، فإنها تميل إلى التأثير على الأصول ذات المخاطر، بما في ذلك الأسواق الرقمية. في الوقت الحالي، عدم اليقين حول *متى* هو ربما أكثر إثارة للقلق من *هل*. إذا استمر تراجع فجوة المعدلات، راقب احتمالية ارتفاع التقلبات عبر فئات الأصول المرتبطة.