في سوق الثور، كل بروتوكول يزدهر، لكن الفارق الحقيقي يظهر في سوق الدببة. عندما يدخل السوق فترة تبريد طويلة، ما الذي قد تواجهه بروتوكولات العملات المستقرة مثل ListaDAO؟

أولاً، هو انخفاض الضمانات. انخفاض أسعار الأصول مثل BNB، يتبعه تقلص في TVL، والقدرة على تحمل ديون lisUSD تتعرض للضغط. هذه ليست مشكلة في تقليل الأرقام فقط، بل تتعلق أيضًا باستقرار التشغيل الكلي للنظام البيئي.

الأمر الأكثر إيلامًا هو الانحدار الحاد في الإيرادات. يعتمد البروتوكول بشكل رئيسي على غرامات التصفية والرسوم الثابتة للبقاء على قيد الحياة، وكلاهما يتأثر بالطقس. عادةً ما يقل تقلب السوق في سوق الدببة (باستثناء لحظات الهبوط الحادة)، ويضعف الطلب على الإقراض، مما يؤدي مباشرة إلى تراجع الإيرادات. وفي الوقت نفسه، إذا استمر إصدار الرموز بكميات كبيرة كحوافز، فإن ضغط التضخم يتزايد ككرة الثلج.

كيف نحدد ما إذا كان البروتوكول مقاومًا حقًا للصدمات؟ ببساطة، من خلال بعض المؤشرات — هل انخفاض TVL أقل بشكل واضح من المنافسين؟ هل لا يزال lisUSD يحافظ على استقراره؟ هل انخفضت حماسة فريق التطوير والمجتمع؟

طريق البقاء بسيط جدًا: تخزين "الطعام" مسبقًا (تنويع الخزينة)، والاستمرار في تحسين التقنية بتكلفة منخفضة، والحفاظ على الكوادر الأساسية والشركاء. لا تنسَ أن الجهات التنظيمية في سوق الدببة غالبًا ما تكون أكثر اهتمامًا بالفحص، ولن يتراجع ضغط الامتثال.

وأخيرًا، زاوية المراقبة الأخيرة — تركيز المشروع خلال فترات الانخفاض، وسرعة الاستهلاك، وولاء المجتمع، غالبًا ما تكون أدق من أي مؤشرات تقنية في توضيح الأساسيات. هل يمكن لـ ListaDAO تحويل "العملات المستقرة" من مفهوم إلى أداة تتجاوز الدورة بشكل حقيقي؟ هذا هو الاختبار الحقيقي لقيمتها في اللحظة الحاسمة.