#美国核心物价涨幅不及市场预估 تُعكس هذه الأزمة بين الجهات التنظيمية والأوساط الأكاديمية في كوريا الجنوبية في الواقع الصراع العميق حول تنظيم منصات التداول المشفرة. النقطة المحورية هنا هي: تريد الجهات التنظيمية فرض نسبة ملكية إجبارية تتراوح بين 15-20% على كبار المساهمين في البورصات، لكن الأكاديميين أشاروا علنًا إلى أن ذلك قد ينتهك الدستور ويضر بحقوق الملكية — وهو ما أصاب الهدف مباشرة.

من وجهة نظر تشغيل البورصات، فإن تركيز الملكية يؤثر مباشرة على كفاءة اتخاذ القرارات واستقرار الاتجاهات. المنصات العالمية الرائدة تظل في الصدارة في المنافسة بشكل كبير بفضل نموذج حيازة المساهمين المؤسسين العالية. هذا الهيكل يمكنها من الاستجابة السريعة لتغيرات السوق، والحفاظ على اتساق الاستراتيجيات خلال التحديثات التكنولوجية. الجهات التنظيمية في كوريا تريد تفكيك ملكية كبار المساهمين بالقوة، معتقدة أن ذلك يقلل من المخاطر، لكن المشكلة أن هذه الطريقة "الكل أو لا شيء" لا تتماشى مع الممارسات العالمية، كما أنها قد تضر بحافز الابتكار في البورصات.

كما أن المخاطر الدستورية التي أشار إليها الأكاديميون لا يمكن تجاهلها. كوريا تحمي حقوق الملكية الخاصة بشكل صارم، وفرض تخفيف حقوق المساهمين قد يلامس حدود القانون. والأكثر إيلامًا أن هذه السياسة تتعارض تمامًا مع الاتجاهات الدولية في التنظيم. الاتجاه السائد الآن هو التوجه نحو "الامتثال الدقيق" — تعزيز التحقق من الهوية KYC، وتحسين آليات إدارة الأموال، وزيادة الشفافية، بدلاً من تعديل هيكل ملكية الشركات بشكل قسري.

أما عن تأثير ذلك على السوق، فبالنسبة للبورصات المحلية في كوريا، فإنها ستواجه الكثير من عدم اليقين على المدى القصير، وقد يتخذ رأس المال موقف الحذر. لكن على المدى الطويل، من المرجح أن يتم تعديل هذه السياسات بعد معارضة الأكاديميين والصناعة بشكل جماعي، فتكلفة فرض سياسة تنتهك الدستور لا يتحملها أحد. بالنسبة لنا كمشاركين، تعتبر هذه الحادثة تذكيرًا — فاختلافات المنطق التنظيمي بين الدول كبيرة، وقد تؤدي أساليب "الرقابة الصارمة والتدخل العالي" في كوريا إلى مزيد من الجدل والإجراءات المثيرة للجدل في المستقبل.

باختصار، لا توجد معايير مطلقة للصواب والخطأ في تنظيم العملات المشفرة. صوت الأكاديميين في كوريا يعكس في جوهره رسالة للجهات التنظيمية: لا تكرروا أساليب التمويل التقليدي القديمة، بل تعلموا كيف تجدون توازنًا بين إدارة المخاطر وابتكار الصناعة.