فهم الأصول الأساسية: العمود الفقري لعقود المشتقات

عند الغوص في عالم تداول المشتقات، يبرز مفهوم واحد فوق جميع الآخرين: الأصول الأساسية. سواء كنت تتداول الخيارات أو العقود الآجلة أو أي أداة مشتقة أخرى، فإن فهم ما يجعل الأصل “أساسيًا” أمر ضروري. يوضح هذا الدليل التعريف، ويستعرض فئات الأصول المتنوعة، ويوضح العناصر التي ببساطة لا تؤهل كأصول أساسية.

المشتقات 101: ما الذي تحتاج إلى معرفته

قبل استكشاف الأصول الأساسية بالتفصيل، دعونا نحدد ما هي المشتقات فعلاً. المشتق هو أي عقد مالي يعتمد سعره مباشرة على قيمة أصل آخر—وهنا يأتي مصطلح “أساسي”. عندما يتغير سعر الأصل الأساسي، يتحرك قيمة المشتق بالتزامن. تمثل الخيارات، العقود الآجلة، العقود المستقبلية، والمبادلات أكثر المشتقات انتشارًا في أسواق اليوم.

يستخدم المتداولون المشتقات لأغراض متعددة: المضاربة على تحركات الأسعار، إدارة المخاطر من خلال استراتيجيات التحوط، وتسهيل اكتشاف السعر. ومع ذلك، فهي تحمل مخاطر ملحوظة تشمل التعقيد الهيكلي، تأثيرات الرافعة المالية، التعرض للطرف المقابل، والتبعات المحتملة على السوق بشكل نظامي.

ما هو الأصل الأساسي بالضبط؟

في جوهره، الأصل الأساسي هو الأساس الذي يبني عليه عقد المشتقة قيمته. سواء كان خيارًا، عقدًا آجلًا، أو مبادلة، فإن قيمة العقد ترتبط مباشرة بتقلبات سعر ذلك الأصل الأساسي. فكر فيه كـ"الشيء الحقيقي" وراء العقد—إذا ارتفع أو انخفض الأصل الأساسي، فإن المشتق يتغير أيضًا.

كيف ترفع الخيارات من شأن الأصول الأساسية

عقد الخيار يمنح المالك حقًا (وليس التزامًا) لشراء أو بيع أصل بسعر محدد خلال فترة زمنية معينة. يدفع المشتري قسطًا مقدمًا مقابل هذه المرونة. إذا ثبت أن ظروف السوق غير مواتية، يمكن للمشتري ببساطة أن يترك العقد ينتهي دون ممارسته.

تثبت هذه الآلية قيمتها بشكل خاص في التحوط. تخيل أن لديك بيتكوين—إذا كنت تخشى انهيار السعر في الأسابيع القادمة، يمكنك شراء خيار بيع لبيع BTC بسعر ثابت أدنى من السعر الفوري الحالي. إذا انهار السوق، فإن هذه الحماية تحمي مركزك.

العقود الآجلة: الالتزام بدلاً من الاختيار

تعمل العقود الآجلة على مبدأ مختلف. بدلاً من منح حقوق، تفرض العقود الآجلة التزامات على كلا الطرفين. يجب على المشتري أو البائع تنفيذ الصفقة بالسعر والتاريخ المتفق عليهما، دون استثناءات. عادةً لا تحمل العقود الآجلة قسطًا وتُستخدم غالبًا للسلع، على الرغم من أنها ذات قيمة مساوية للتحوط. على سبيل المثال، قد يثبت مزارع سعر بيع أدنى لكل وحدة عبر عقد آجل، مما يحميه من انهيارات الأسعار في سلعه.

طيف الأصول الأساسية

تقريبًا أي أصل قابل للتداول يمكن أن يكون أصلاً أساسيًا. إذا كان له سوق، فمن المحتمل وجود مشتق له. أدت التوسعات الأخيرة في أسواق العملات المشفرة إلى توسيع نطاق الأصول الأساسية الممكنة بشكل كبير. إليك أكثرها استخدامًا:

الأسهم: تظل الأسهم الشركاتية أساسًا لأسواق المشتقات، وتدعم العديد من الخيارات، والعقود الآجلة، والمبادلات على الأسهم.

الدخل الثابت: تصدر الحكومات والشركات سندات لجمع رأس المال، وغالبًا ما تكون أساسًا لخيارات السندات، والعقود الآجلة، ومبادلات أسعار الفائدة.

الصرف الأجنبي: تتيح مشتقات العملات للمضاربين والمتحوطين على حد سواء التوقع أو الحماية من تقلبات سعر الصرف. في البيئات اللامركزية، تمثل العملات المستقرة مثالاً على ذلك—حيث تدعمها العديد من احتياطيات العملة الفعلية المحتفظ بها في حسابات احتياطية.

الأصول الرقمية: العملات المشفرة، كونها قابلة للتداول بالكامل، ترتكز عليها العديد من العقود المشتقة. العقود الآجلة على البيتكوين والإيثيريوم، إلى جانب خيارات العملات المشفرة المختلفة، تمثل قطاعات سوقية تتوسع بسرعة.

مؤشرات السوق: تقيس تحركات الأسعار الإجمالية عبر سلات الأوراق المالية. العقود الآجلة للمؤشرات، الخيارات على المؤشرات، والمبادلات القائمة على المؤشرات تستفيد من الأداء الجماعي.

الملكية المادية والرقمية: يمكن ترميز الأصول الملموسة كـNFTs، حيث تستمد قيمتها من عناصر حقيقية مثل الأعمال الفنية أو العقارات. تتيح شفافية البلوكشين اكتشاف السعر بكفاءة لهذه الأدوات.

الصناديق والأدوات: الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)، كأدوات قابلة للتداول علنًا، تصبح ذاتها أصولًا أساسية لخيارات ETF والعقود الآجلة للمؤشرات.

تطبيقات غير معتادة: توضح المشتقات المناخية كيف يمكن أن تصبح الأصول الأساسية إبداعية. تم تقديمها في التسعينيات، وتستخدم مؤشرات درجة الحرارة، الأمطار، وغيرها كأصول أساسية. تستخدم قطاعات الزراعة والطاقة والسياحة المشتقات المناخية للتحوط ضد التأثيرات المالية للظواهر الجوية.

استعراض عملي: البيتكوين كأصل أساسي

فكر في مالك بيتكوين متفائل بشأن الآفاق طويلة الأمد لكنه قلق من تقلبات قصيرة الأمد. على وجه التحديد، يخشى حدوث انهيار محتمل خلال ثلاثة أشهر. لحماية مركزه، يشتري خيار بيع لمدة ثلاثة أشهر، ويدفع قسطًا قدره 500 دولار لتثبيت سعر بيع قدره 35,000 دولار لكل بيتكوين (حوالي 12.5% أقل من السعر الحالي في السوق). يضمن هذا الحق لـ 10 بيتكوين.

إذا انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 35,000 دولار قبل انتهاء الصلاحية، يمارس المالك الخيار، ويبيع بالسعر المحمي، ويعوض خسائره من انخفاض ممتلكاته الفعلية.

الأصول التي لا تصلح

ليس كل أصل يُعتبر مادة أساسية مؤهلة. يجب أن يكون قابلاً للتداول بكفاءة وأن يتيح اكتشاف السعر. الملكية الشخصية تفتقر إلى آليات تداول مناسبة وتسعير شفاف. الأصول غير الملموسة مثل براءات الاختراع والعلامات التجارية تواجه عقبات مماثلة. العناصر القابلة للتلف أو التي تتطلب تخزينًا—مثل المنتجات الزراعية الطازجة—تُعد غير عملية للسوق المشتقة بسبب اللوجستيات وعوامل التلف involved.

لكي يعمل الأصل بشكل فعال كأصل أساسي، يجب أن يكون قابلاً للتبادل في أسواق شفافة وسائلة حيث يمكن للمشاركين اكتشاف قيمته الحقيقية بشكل موثوق.