كيف تعيد الخزائن المرمزة تشكيل استراتيجية المحافظ المؤسسية

يتغير لعبة الاستثمار المؤسسي بسرعة. لقد نمت الخزائن المرمزة من تجربة متخصصة إلى لاعب جدي في استراتيجيات العائد المؤسسي، مع انفجار السوق ليصل إلى 7.2 مليار دولار بحلول منتصف 2025—وهو قفزة بنسبة 329% من مجرد 1.7 مليار دولار قبل عام واحد فقط. المحركات؟ منصات مثل صندوق BlackRock's BUIDL (بـ3 مليارات دولار من الأصول) و Ondo Finance's OUSG (693 مليون دولار) تثبت أن الأمر ليس مجرد ضجة—إنه يحل مشكلات حقيقية في الأسواق التقليدية.

لماذا تتغير المؤسسات فعلاً

إليك الأمر: أسواق الخزانة التقليدية تعاني من مشكلة احتكاك. التسوية تستغرق أيامًا، السيولة تتوقف أثناء التقلبات، واللاعبون الكبار يسيطرون على الوصول. في أبريل 2025، عندما أعلنت الرسوم الجمركية، قفز عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 50 نقطة أساس، وتضاعفت فروق العرض والطلب على السندات طويلة الأجل بشكل حرفي. النظام التقليدي لم يكن قادرًا على المواكبة.

الخزائن المرمزة تغير السيناريو تمامًا. التسوية في الوقت الحقيقي والسيولة على مدار الساعة ليست مجرد كلمات رنانة—إنها تغييرات تشغيلية جذرية. تقوم BlackRock's BUIDL برمزنة سندات الخزانة واتفاقيات الريبو، مما يمكّن المؤسسات من إعادة توازن المحافظ على الفور استجابة للأحداث الكلية. في حين أن منصات مثل Tokeny و Securitize تقلل الحد الأدنى، مما يتيح للمؤسسات الناشئة في الأسواق الناشئة والصناديق المتوسطة الحجم الوصول أخيرًا إلى أسواق الخزانة الأمريكية على نطاق واسع.

ميزة البلوكتشين

دعونا نتحدث عن الكفاءة. تتعامل أسواق الخزانة التقليدية مع حوالي 900 مليار دولار يوميًا في المعاملات، لكن تقلبات الربع الثاني من 2025 كشفت عن هشاشتها. عمق السوق للأوراق المالية لمدة 10 سنوات انخفض إلى ربع المستويات الطبيعية.

الخزائن المرمزة تتجنب هذا تمامًا. انخفضت أوقات التسوية من أيام إلى دقائق. لقد أطلقت BNY Mellon و Goldman Sachs بالفعل صناديق سوق المال المرمزة التي خفضت التكاليف التشغيلية بنسبة تصل إلى 40%. بحلول يوليو 2025، بلغت أحجام التداول اليومية في الخزانة الأمريكية 1,078.3 مليار دولار—وهو ارتفاع بنسبة 22.2% على أساس سنوي.

العقود الذكية تقوم بأتمتة التفاصيل الدقيقة: دفعات الفوائد، فحوصات الامتثال، تبادل الضمانات. إطار عمل MiCA في الاتحاد الأوروبي والوضوح التنظيمي في الولايات المتحدة (عبر جلسة الطاولة المستديرة لـ SEC في 2024 وقانون Genius) حول هذا الأمر من تجربة محفوفة بالمخاطر إلى بنية تحتية من الدرجة المؤسسية. تجمع برك السيولة عبر الحدود الآن رأس المال التقليدي إلى جانب اللاعبين المولودين من العملات الرقمية.

إلى أين يقود هذا

السرد المتوقع يروي القصة: من المتوقع أن تتوسع الأصول المرمزة من 24 مليار دولار في 2025 إلى 18.9 تريليون دولار بحلول 2033. ستشكل سندات الخزانة الأمريكية أساس هذا التوسع—إنها آمنة، ومعترف بها عالميًا، والآن أكثر كفاءة بشكل كبير.

بالنسبة للمؤسسات، الآثار ملموسة:

• عوائد محسنة من خلال التوريق في التمويل اللامركزي والتداول المستمر
• تكاليف أقل عبر التسوية الفورية والامتثال الآلي
• مرونة المحافظ من خلال دمج الخزائن المرمزة في استراتيجيات متوازنة على السلسلة

تقوم Franklin Templeton و JPMorgan بالفعل بتجربة صناديق الخزانة المرمزة. بحلول 2030، من المتوقع أن تمتلك الصناديق المشتركة والصناديق المتداولة في البورصة المرمزة 2 تريليون دولار من الأصول، مع الخزائن كمكون رئيسي.

الانتقال من برامج تجريبية إلى اعتماد رئيسي يحدث الآن. بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، لم تعد الخزائن المرمزة مجرد تجربة—إنها تصبح بنية تحتية أساسية في بيئة منخفضة العائد.