حمى العملات الرقمية تحت تأثير ترامب: من النشوة إلى التهديد المالي العالمي

عندما قدمت مجموعة من المديرين التنفيذيين للشركات في الصيف الماضي خطة عمل أنطوني سكراموتشي، بدا كل شيء بسيطًا. كان المستثمر المؤثر والمستشار السابق للرئيس يجب أن يساعد ثلاث شركات على تنفيذ استراتيجية مشتركة واحدة: تراكم كميات هائلة من العملات الرقمية لتعزيز جاذبيتها للمستثمرين. «كان الجميع متحمسين جدًا»، يتذكر سكراموتشي. ومع ذلك، جلب الخريف خيبة أمل حادة. انهار سوق العملات الرقمية، وانخفضت أسهم الشركات التي شارك فيها بنسبة 80 في المئة. كانت هذه أول إشارة إلى اللعبة الدرامية التي تطورت في الأسواق المالية خلال إدارة ترامب.

كيف حول الرئيس الكريبتو القطاع المتخصص إلى قوة عالمية

الآن، يصف ترامب نفسه بأنه «أول رئيس للعملات الرقمية». لم يوقف إدارته فقط الضغط التنظيمي على الشركات، بل روّج بنشاط للاستثمار في العملات الرقمية من البيت الأبيض. وافق الرئيس على قوانين تعزز تطوير القطاع، وأصدر أيضًا عملة تذكارية خاصة به TRUMP، رافعًا القطاع الذي كان محدودًا بالفعل إلى قمة الاقتصاد العالمي.

تتزايد آثار هذه السياسة بشكل أسي. منذ بداية العام، ظهرت أكثر من 250 شركة بدأت تراكم الأصول الرقمية كاستراتيجية أساسية. أكثر من نصف هذه الشركات تتخصص في تراكم البيتكوين — أكثر العملات الرقمية اعترافًا، بينما أعلنت العشرات عن خطط لشراء عملات أقل شعبية، بما في ذلك دوجكوين.

آلية العمل بسيطة جدًا: المديرون يأخذون شركة عامة غير معروفة (غالبًا شركة ألعاب)، يقنعونها بتحويل نشاطها إلى تراكم العملات الرقمية، ثم يجذبون مئات الملايين من الدولارات من المستثمرين الأثرياء ويشترون الأصول الرقمية. الهدف هو إنشاء أسهم تقليدية مرتبطة بأسعار العملات الرقمية، للسماح لمزيد من الناس بالاستثمار في هذا السوق غير المستقر.

من يحقق الربح حقًا: إمبراطورية عائلة ترامب

من المهم ملاحظة كيف تتشابك الشركات الجديدة مع إمبراطورية ترامب المتنامية في العملات الرقمية، مما يمحو الحدود بين الأعمال والدولة. في الصيف الماضي، أعلنت إدارة شركة World Liberty Financial — شركة ناشئة في مجال العملات الرقمية تابعة لترامب — عن انضمامها إلى مجلس إدارة شركة عامة هي ALT5 Sigma. كانت هذه الشركة، التي كانت تتعامل سابقًا في إعادة التدوير، تخطط الآن لجمع 1.5 مليار دولار لدخول سوق العملات الرقمية.

وفقًا لعقد توزيع الأرباح المنشور على موقع World Liberty Financial، كلما تمت عملية تداول برموز WLFI، تتلقى هياكل أعمال عائلة ترامب عمولة. ومع ذلك، سرعان ما تدهورت حالة ALT5 Sigma. في أغسطس، اكتشفت الشركة أن أحد مديري شركتها الفرعية قد أدين بغسل الأموال في رواندا. وبعد ذلك بوقت قصير، انخفضت أسهم الشركة بنسبة 85 في المئة.

هامش الموت: عندما يصبح الديلفيرج نظاميًا

الأمر الأكثر خطورة هو أن المبادرات الجديدة قد دمجت سوق العملات الرقمية بشكل عميق مع القطاع المالي التقليدي. في حالة الأزمة، قد ينتشر الخطر إلى النظام المالي بأكمله، مما يسبب رد فعل متسلسل.

حرفيًا، تعني حمى العملات الرقمية حمى الديون. بحلول الخريف، كانت الشركات العامة تقترض بكميات هائلة لشراء العملات الرقمية. تجاوزت قيمة المراكز المفتوحة بموجب عقود العقود الآجلة للعملات الرقمية 200 مليار دولار، ومعظم هذه العمليات تعتمد على الديلفيرج — أداة يمكن أن تحقق أرباحًا هائلة، لكنها تحمل أيضًا خطر التصفية.

أحد كبار مديري الأصول في ميامي، ألان ثيا، استثمر 2.5 مليون دولار في شركة Forward Industries، التي وضعت كل شيء على رموز SOL. في سبتمبر، ارتفعت الأسهم تقريبًا إلى 40 دولارًا للسهم. كان ثيا، مثل آلاف آخرين، مقتنعًا بأن الاستراتيجية لا عيب فيها. «كان الجميع يعتقد أن النجاح حتمي»، يتذكر. لكن عندما انهار سوق العملات الرقمية، انخفضت أسهم Forward Industries إلى 7 دولارات. خسر ألان ثيا حوالي 1.5 مليون دولار، ويعبّر سؤاله — «ما هو حجم الخسارة النهائية؟» — عن قلق ملايين المستثمرين الآخرين.

يوم الرعب، عندما أصبح الانهيار في البورصة حقيقة

في ليالي أكتوبر من هذا العام، هز عالم العملات الرقمية. في 10 أكتوبر، انخفضت أسعار البيتكوين والإيثيريوم وعشرات العملات الرقمية الأخرى بشكل حاد، مما أدى إلى ما يُعرف بـ flash crash. على الرغم من أن السبب المباشر كان جيوسياسيًا — إعلان ترامب عن رسوم جديدة على الصين — إلا أن الفاعل الحقيقي كان المبالغ الضخمة التي تم جذبها عبر الديلفيرج المالي.

وفقًا لبيانات Galaxy Research، زاد إجمالي ديون العملات الرقمية العالمية خلال الربع الثالث بمقدار 20 مليار دولار، ليصل إلى رقم قياسي قدره 74 مليار دولار. كانت العمليات الأكثر خطورة سابقًا تتم في الأسواق الأجنبية بشكل رئيسي. لكن هذا تغير عندما سمحت الولايات المتحدة للمنصات المحلية بتقديم تداول عقود مع ديلفيرج 10 أضعاف.

خلال انهيار أكتوبر، تم تصفية مراكز بقيمة لا تقل عن 19 مليار دولار على المنصات العالمية، مما أثر على 1.6 مليون مستثمر. كانت المنصات تعتمد على التصفية الآلية، لكن الأعطال التقنية منعت العديد من المستخدمين من إغلاق مراكزهم في الوقت المناسب. خسر ديريك بارتون من تينيسي حوالي 50 ألف دولار لأنه لم يتمكن من الوصول إلى حسابه أثناء الانهيار.

مسرح التنظيم: كيف تلعب SEC لعبة الكريبتو

بينما تصاعدت الأزمة، وجد المنظمون أنفسهم في موقف غريب. في بداية العام، شكلت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) فريق عمل خاص بالعملات الرقمية، وأجرت عشرات الاجتماعات مع الشركات التي كانت تبحث عن دعم تنظيمي أو تصاريح لإطلاق منتجات جديدة.

وفي الوقت نفسه، جادل قادة صناعة العملات الرقمية بأن هذه الابتكارات تظهر إمكانات تكنولوجيا تحويل النظام المالي القديم. «المخاطرة العالية غالبًا ما تصاحب أرباحًا عالية»، قال أحد التنفيذيين. ومع ذلك، كان المنظمون أقل تفاؤلاً. عندما ناقشت اللجنة انتشار خزينة العملات الرقمية، قال رئيس SEC بول أتكينز: «نحن قلقون جدًا من ذلك. نحن نراقب الوضع عن كثب.»

التوكننة: الجبهة التالية للمخاطر

لكن طموحات قادة العملات الرقمية لا تتوقف عند التراكم. الآن، يهاجم القطاع بأكمله المنظمين بشأن السماح بالتوكننة — إنشاء رموز رقمية مرتبطة بأصول حقيقية، من الأسهم إلى آبار النفط.

في إحدى أمسيات الصيف هذا العام، ظهر رواد الأعمال كريس ين وتيدي بورنبرينيا في مركز كينيدي في واشنطن خلال حفل استقبال. كانوا يروجون لشركتهم الناشئة Plume، التي تهدف إلى توسيع تكنولوجيا العملات الرقمية إلى قطاع مالي أوسع. التقى الثنائي بنائب الرئيس الأمريكي جي دي فانس، ووزير الخزانة سكوت بيسنت، وحتى ترامب.

الفكرة بسيطة: تمكين العملاء من شراء رموز مرتبطة بأصول حقيقية، وتداولها كعملات رقمية. يُمارس هذا بالفعل في الخارج، لكن في الولايات المتحدة، يقبع في المنطقة الرمادية من الناحية القانونية. القوانين المتعلقة بالأوراق المالية، التي أُقرت منذ عقود، تفرض متطلبات صارمة على إصدار حصص في أصول مختلفة.

وحذر الاقتصاديون الفيدراليون من أن التوكننة قد تنقل المخاطر من سوق العملات الرقمية إلى النظام المالي بأكمله. لكن رئيس SEC بول أتكينز وصف الأسهم المرمّزة بأنها «اختراق تكنولوجي»، وأبدى استعداده لتقديم دعم تنظيمي.

لحظة الحقيقة: متى تصبح المضاربة خطرًا نظاميًا

قال تيموثي ماساد، المستشار السابق لوزير المالية الأمريكي للشؤون المالية بعد الأزمة المالية لعام 2008: «الحدود بين المضاربة، والمقامرة، والاستثمار أصبحت أكثر غموضًا الآن»، مضيفًا: «هذا يقلقني جدًا.»

السبب هو أن انهيار السوق في أي وقت كان سيكون مجرد فورة في سوق رأسمالي، إذا كانت الرهانات تقتصر على المستثمرين المخاطرين الذين يعرفون ما يغامرون به. لكن، الاندماج العميق بين سوق العملات الرقمية والنظام المالي التقليدي يخلق سيناريو يمكن أن يكون فيه انهيار أكتوبر مجرد إنذار لمشكلة أكبر بكثير.

يؤكد البيت الأبيض أن سياسة ترامب «من خلال دعم الابتكار وخلق فرص اقتصادية للجميع، تساعد على جعل الولايات المتحدة مركزًا عالميًا للعملات الرقمية». لكن الخبراء يحذرون من أن الانهيار التالي قد يجعل الخطر النظامي حتميًا.